Apakah Ratchet Penuh?
Istilah "roket penuh" merujuk kepada peruntukan kontrak yang direka untuk melindungi kepentingan pelabur awal. Khususnya, adalah satu peruntukan anti pencairan yang, bagi mana-mana saham stok biasa yang dijual oleh sesebuah syarikat selepas penerbitan pilihan (atau keselamatan boleh tukar), menggunakan harga jualan terendah sebagai harga opsyen yang diselaraskan atau nisbah penukaran bagi para pemegang saham yang sedia ada.
Anti-pencairan ratchet penuh melindungi pelabur peringkat awal dengan memastikan bahawa pemilikan peratusan mereka tidak berkurangan oleh pusingan penggantian dana masa depan. Atas sebab ini, peruntukan ratchet penuh boleh agak mahal dari perspektif pengasas syarikat atau pelabur yang berpartisipasi dalam pusingan penggalangan dana.
Takeaways Utama
- Ratchet penuh adalah peruntukan anti-pencairan yang melindungi kepentingan pelabur awal.Ia menghendaki pelabur awal diberi pampasan untuk apa-apa pencairan dalam pemilikan mereka disebabkan oleh pusingan penggubalan dana masa depan. Peruntukan ratchet yang besar boleh menjadi mahal untuk pengasas dan boleh menjejaskan usaha untuk meningkatkan modal dalam pusingan masa depan pengumpulan dana. Pendekatan purata yang dilihat adalah alternatif yang popular kepada peruntukan ratchet penuh.
Bagaimana Peruntukan Ratchet penuh berfungsi
Peruntukan ratchet penuh memastikan pelabur semasa dapat mengekalkan peratusan pemilikan mereka sekiranya syarikat mengeluarkan saham tambahan. Roket penuh juga menawarkan tahap perlindungan kos sekiranya harga pusingan masa depan lebih rendah daripada pusingan awal.
Kewujudan peruntukan ratchet penuh dapat membuat sukar bagi syarikat untuk menarik pusingan pelaburan baru. Atas sebab ini, peruntukan ratchet penuh biasanya hanya dikuatkuasakan untuk jangka masa yang terhad.
Contoh Dunia Nyata Peruntukan Ratchet Penuh
Untuk menggambarkan, pertimbangkan satu senario di mana sebuah syarikat menjual 1 juta saham pilihan yang boleh ditukar dengan harga $ 1.00 sesaham, di bawah syarat yang termasuk peruntukan ratchet penuh. Katakan bahawa syarikat kemudian melakukan pusingan penggalangan dana kedua, kali ini menjual 1 juta saham biasa pada harga $ 0.50 sesaham.
Oleh kerana peruntukan ratchet penuh, syarikat akan diwajibkan membayar pampasan kepada pemegang saham pilihan dengan mengurangkan harga penukaran saham mereka kepada $ 0.50. Berkesan, ini bermakna pemegang saham pilihan perlu diberi saham baru (tanpa kos tambahan) untuk memastikan pemilikan keseluruhan mereka tidak berkurang dengan penjualan saham biasa baru.
Dinamik ini boleh membawa kepada beberapa penyesuaian di mana saham-saham baru perlu diwujudkan untuk memenuhi tuntutan kedua-dua pemegang saham pilihan yang asal (yang mendapat manfaat daripada peruntukan ratchet penuh) dan pelabur baru yang ingin membeli peratusan tetap syarikat. Lagipun, pelabur tidak hanya menginginkan bilangan abstrak saham, tetapi peratusan pemilikan konkrit. Dalam keadaan ini, pengasas syarikat dapat menemui kepentingan pegangan mereka sendiri dengan cepat dikurangkan oleh penyesuaian yang memberi manfaat kepada pelabur lama dan baru.
Atas sebab-sebab ini, peruntukan ratchet penuh dianggap agak baik kepada pelabur awal. Peruntukan alternatif, yang menggunakan pendekatan purata berwajaran, boleh dikatakan lebih adil dalam mengimbangi kepentingan pengasas, pelabur awal, dan pelabur kemudian. Pendekatan ini datang dalam dua jenis: purata wajaran sempit, dan purata wajaran berasaskan luas.
