Nilai semasa bersih (NPV) adalah komponen utama penganggaran korporat. Ini adalah cara yang komprehensif untuk mengira sama ada projek yang dicadangkan akan berupaya secara kewangan atau tidak. Pengiraan NPV merangkumi banyak topik kewangan dalam satu formula: aliran tunai, nilai masa wang, kadar diskaun sepanjang tempoh projek (biasanya WACC), nilai terminal dan nilai salvage.
Bagaimana Menggunakan Nilai Had Semasa Bersih?
Untuk memahami NPV dalam bentuk yang paling mudah, fikirkan bagaimana projek atau pelaburan berfungsi dari segi aliran masuk dan aliran keluar wang. Katakanlah, anda sedang menimbang untuk menubuhkan kilang yang memerlukan pelaburan awal sebanyak $ 100, 000 pada tahun pertama. Memandangkan ini adalah pelaburan, ia adalah aliran keluar tunai yang boleh diambil sebagai nilai negatif bersih. Ia juga dikenali sebagai pengeluaran awal. Anda menjangkakan bahawa selepas kilang berjaya ditubuhkan pada tahun pertama dengan pelaburan awal, ia akan mula menjana output (produk atau perkhidmatan) tahun kedua dan seterusnya. Ia akan menghasilkan aliran masuk tunai bersih dalam bentuk pendapatan dari penjualan output kilang. Katakanlah, kilang menjana $ 100, 000 pada tahun kedua, yang meningkat sebanyak $ 50, 000 setiap tahun hingga lima tahun akan datang. Aliran tunai sebenar dan jangkaan projek adalah seperti berikut:
XXXX-A mewakili aliran tunai sebenar, sementara XXXX-P merupakan aliran tunai yang diunjurkan sepanjang tahun-tahun yang disebutkan. Nilai negatif menunjukkan kos atau pelaburan, manakala nilai positif mewakili aliran masuk, pendapatan atau resit.
Bagaimana anda membuat keputusan sama ada projek ini menguntungkan atau tidak? Masalah dalam pengiraan tersebut adalah bahawa anda membuat pelaburan pada tahun pertama, dan menyedari aliran tunai selama beberapa tahun yang akan datang. Untuk menilai usaha-usaha semacam itu yang berpanjangan bertahun-tahun, NPV datang untuk penyelamatan untuk membuat keputusan kewangan, dengan syarat pelaburan, anggaran, dan ramalan adalah tepat untuk tahap yang tinggi.
Metodologi NPV memudahkan membawa semua aliran tunai (kini dan masa depan) ke titik tetap pada masa ini, pada masa ini, dengan itu nama "nilai sekarang". Ia pada asasnya berfungsi dengan mengambil berapa banyak aliran tunai masa depan yang dijangka bernilai pada masa kini dan tolak pelaburan awal daripadanya sampai pada "nilai semasa bersih." Jika nilai ini positif, projek ini menguntungkan dan berdaya maju. Sekiranya nilai ini negatif, projek itu adalah kerugian dan harus dielakkan.
Dalam istilah yang paling mudah, NPV = (Nilai semasa aliran tunai masa depan yang dijangkakan) - (Nilai wang tunai yang dilaburkan hari ini)
Mengira nilai masa depan dari nilai semasa melibatkan formula berikut, Ku Nilai Masa Depan = Nilai Kini × (1 + r): Nilai Masa Hadapan = Aliran masuk aliran masuk bersih yang dijangkakan semasa tempoh tertentu = kadar diskaun atau pulangan yang boleh diperoleh pelaburan inalternatif = bilangan tempoh masa
Sebagai contoh mudah, $ 100 yang dilaburkan hari ini (nilai sekarang) pada kadar 5 peratus (r) untuk 1 tahun (t) akan meningkat kepada:
Ku $ 100 × (1 + 5%) 1 = $ 105
Oleh kerana kami ingin mendapatkan nilai sekarang berdasarkan nilai masa depan yang diunjurkan, formula di atas boleh disusun semula sebagai, Ku Nilai Semasa = (1 + r) Nilai Masa Depan
Untuk mendapatkan $ 105 (nilai masa depan) selepas setahun (t), berapa banyak yang perlu dilaburkan hari ini dalam akaun bank yang menawarkan kadar faedah 5%? Menggunakan formula di atas, Ku Nilai sekarang = (1 + 5%) 1 $ 105 = $ 100
Dengan cara lain, $ 100 adalah nilai sekarang sebanyak $ 105 yang dijangka akan diterima pada masa akan datang (satu tahun kemudian) memandangkan pulangan 5 peratus.
NPV menggunakan kaedah teras ini untuk membawa semua aliran tunai masa hadapan pada satu titik pada masa ini.
Rumusan yang diperluaskan untuk NPV ialah
Ku NPV = (1 + r0) t0 FV0 + (1 + r1) t1 FV1 + (1 + r2) t2 FV2 + ⋯ + (1 + rn) tn FVn Ku
di mana FV 0, r 0, dan t 0 menunjukkan nilai masa depan yang dijangkakan, kadar yang dikenakan dan tempoh masa untuk tahun 0 (pelaburan awal), masing-masing, dan FV n, r n, dan n n menunjukkan nilai masa depan yang dijangkakan, kadar yang berkenaan, dan tempoh masa untuk tahun n. Penjumlahan semua faktor tersebut membawa kepada nilai semasa bersih.
Seseorang mesti perhatikan bahawa aliran masuk ini tertakluk kepada cukai dan pertimbangan lain. Oleh itu, aliran masuk bersih diambil berdasarkan asas pasca cukai - bahawa, hanya jumlah selepas cukai bersih dianggap untuk aliran masuk tunai dan diambil sebagai nilai positif.
Satu perangkap dalam pendekatan ini adalah bahawa walaupun secara kewangannya didapatkan dari sudut teori, pengiraan NPV hanyalah sebagai data memandu. Oleh itu, disyorkan untuk menggunakan unjuran dan andaian dengan ketepatan maksimum yang mungkin, untuk item jumlah pelaburan, kos pemerolehan dan pelupusan, semua implikasi cukai, skop sebenar dan masa aliran tunai.
Langkah-langkah untuk Kira NPV dalam Excel
Terdapat dua kaedah untuk mengira NPV dalam lembaran Excel.
Pertama adalah menggunakan formula asas, hitung nilai sekarang setiap komponen untuk setiap tahun secara individu, dan kemudian jumlahkan semuanya bersama-sama.
Kedua ialah menggunakan fungsi Excel yang dibina yang boleh diakses menggunakan formula "NPV".
Menggunakan Nilai Semasa untuk Pengiraan NPV dalam Excel
Menggunakan angka-angka yang disebutkan dalam contoh di atas, kami mengandaikan bahawa projek itu memerlukan pengeluaran awal $ 250, 000 pada tahun sifar. Tahun kedua (tahun satu) dan seterusnya, projek mula menghasilkan aliran masuk sebanyak $ 100, 000, dan mereka meningkat sebanyak $ 50, 000 setiap tahun hingga tahun lima apabila projek itu berakhir. WACC, atau kos purata modal tertimbang, digunakan oleh syarikat sebagai kadar diskaun apabila membiayai projek baru dan dianggap 10 peratus dalam keseluruhan tempoh projek.
Formula nilai sekarang digunakan untuk setiap aliran tunai dari tahun sifar hingga lima tahun. Sebagai contoh, aliran tunai - $ 250, 000 pada tahun pertama membawa kepada nilai semasa yang sama sepanjang tahun sifar, sementara aliran masuk $ 100, 000 pada tahun kedua (tahun 1) membawa kepada nilai sekarang sebanyak $ 90, 909. Ia menunjukkan bahawa aliran masuk masa depan 1 tahun $ 100, 000 bernilai $ 90, 909 pada tahun sifar, dan sebagainya.
Mengira nilai sekarang untuk setiap tahun dan kemudian menjumlahkan nilai tersebut memberikan nilai NPV sebanyak $ 472, 169, seperti yang ditunjukkan dalam tangkapan skrin di atas Excel dengan formula yang dijelaskan.
Menggunakan Fungsi NPV Excel untuk Pengiraan NPV dalam Excel
Dalam kaedah kedua, formula terbina dalam Excel "NPV" digunakan. Ia mengambil dua hujah, kadar diskaun (diwakili oleh WACC), dan siri aliran tunai dari tahun 1 hingga tahun lepas. Penjagaan harus diambil untuk tidak memasukkan aliran tunai sifar tahun dalam formula, yang juga ditunjukkan oleh pengeluaran awal.
Hasil dari formula NPV untuk contoh di atas adalah $ 722, 169. Untuk mengira NPV akhir, seseorang perlu mengurangkan pengeluaran awal daripada nilai yang diperoleh daripada formula NPV. Ia membawa kepada NPV = ($ 722, 169 - $ 250, 000) = $ 472, 169.
Ini nilai nilai dikira dengan yang diperolehi dari kaedah pertama menggunakan nilai PV.
Mengira NPV dalam Excel - Video
Video berikut menerangkan langkah yang sama berdasarkan contoh di atas.
Kelebihan dan Kekurangan Dua Kaedah
Walaupun Excel adalah alat yang hebat untuk membuat pengiraan pantas dengan kepersisan tinggi, penggunaannya terdedah kepada kesilapan dan sebagai kesilapan mudah boleh membawa kepada hasil yang salah. Bergantung kepada kepakaran dan kemudahan, penganalisis, pelabur, dan ahli ekonomi menggunakan salah satu daripada kaedah yang menawarkan kebaikan dan keburukan.
Kaedah pertama lebih disukai oleh ramai kerana amalan terbaik pemodelan kewangan memerlukan pengiraan untuk telus dan mudah audit. Masalah dengan menumpuk semua pengiraan ke dalam formula adalah bahawa anda tidak boleh dengan mudah melihat nombor mana yang pergi di mana, atau nombor apa input pengguna atau hardcoded. Masalah besar lain ialah formula Excel terbina dalam tidak bersihkan pengeluaran tunai awal, dan bahkan pengguna pakar Excel sering lupa untuk menyesuaikan nilai pengeluaran awal dalam nilai NPV. Sebaliknya, kaedah pertama memerlukan beberapa langkah dalam perhitungan yang mungkin juga terdedah kepada kesalahan yang disebabkan pengguna.
Tidak kira kaedah mana yang digunakan, hasil yang diperoleh hanya seperti nilai yang dipasang dalam formula. Seseorang harus berusaha sedapat mungkin apabila menentukan nilai yang akan digunakan untuk unjuran aliran tunai semasa mengira NPV. Di samping itu, formula NPV mengandaikan bahawa semua aliran tunai diterima dalam satu jumlah sekali gus pada akhir tahun yang jelas tidak realistik. Untuk menyelesaikan masalah ini dan mendapatkan hasil yang lebih baik untuk NPV, seseorang dapat menolak aliran tunai pada pertengahan tahun yang sesuai, bukannya akhir. Ini lebih baik mendekati pengumpulan aliran tunai selepas cukai yang lebih realistik sepanjang tahun ini.
Semasa menilai daya maju projek tunggal, NPV lebih daripada $ 0 menunjukkan projek yang berpotensi untuk menjana keuntungan bersih. Walaupun membandingkan pelbagai projek berdasarkan NPV, yang mempunyai NPV tertinggi harus menjadi pilihan yang jelas kerana itu menunjukkan projek yang paling menguntungkan.
