Apakah Flowback?
Flowback menerangkan peningkatan mendadak dalam tekanan jualan yang pelabur meletakkan saham syarikat tersenarai di negara terbitan kerana penggabungan atau pengambilalihan merentas sempadan yang akan berlaku. Dalam beberapa situasi, pelabur asing tidak mempunyai pilihan tetapi untuk menjual saham mereka apabila penggabungan itu menghasilkan pelaburan yang tidak lagi memenuhi objektif pelaburan mereka.
Flowback juga boleh merujuk kepada hak pelabur untuk menukarkan Resit Depositori Amerika (ADR) ke dalam saham perwakilannya.
Takeaways Utama
- Flowback meningkat tekanan jualan disebabkan penggabungan atau pengambilalihan merentas sempadan. Penjualan berlaku kerana pelabur mungkin tidak mahu memegang pelaburan asing baru atau syarikat baru mungkin tidak lagi memenuhi kriteria pelaburan pelabur atau pengurus dana. Kebimbangan di ADR juga boleh berlaku berdasarkan percanggahan harga apabila syarikat disenaraikan di lebih daripada satu pertukaran global. Arbitrageurs akan menjual saham yang terlalu mahal dan membeli barangan yang kurang mahal.
Memahami Flowback
Flowback berlaku apabila keselamatan melihat peningkatan tekanan jualan akibat daripada penggabungan merentas sempadan yang akan berlaku. Ini berlaku kerana syarikat yang baru bergabung tidak lagi akan berdomisili di salah satu negara. Pelabur-pelabur di negara yang mana syarikat itu tidak lagi tinggal boleh menjual saham mereka kerana saham itu akan mewakili pelaburan asing, bukannya domestik. Pengurus dana mungkin terpaksa menjual saham mereka kerana syarikat asing yang digabungkan mungkin tidak lagi memenuhi kriteria portfolio dana.
Sebagai contoh, dana indeks teknologi negara A hanya berurusan dengan saham berteknologi dari negara A. Syarikat A terkemuka syarikat teknologi tinggi, ABC, memutuskan untuk bergabung dengan syarikat terkemuka negara B, DEF, dan menggabungkan syarikat baru, ABEF, di negara B.
Kesan bersih tindakan ini akan memaksa dana indeks yang telah disebutkan sebelum ini untuk menjual semua sahamnya dalam ABC, kerana syarikat itu tidak lagi sesuai dengan tesis pelaburan dana. Dalam kes sedemikian, syarikat perlu meneliti aliran balik yang berlaku akibat tindakan korporat untuk mengelakkan harga saham jatuh.
Flowback dalam ADR berlaku apabila harga ADR lebih tinggi daripada harga saham saham biasa syarikat yang berdagang di bursa tersenarai di pasaran rumah mereka. Arbitrageurs boleh mendapat keuntungan dengan menjual saham yang terlalu mahal dan pada masa yang sama membeli saham-saham yang kurang mahal.
Relevan Flowback
Penggabungan dan pengambilalihan merentas sempadan semakin meningkat memandangkan pasaran global menjadi lebih saling berkait dan syarikat melihat potensi sinergi dengan menggabungkan dengan syarikat merentas sempadan. Banyak tindakan ini telah didorong oleh rawatan cukai yang lebih baik bagi syarikat-syarikat di negara-negara di luar Amerika Syarikat. Ini telah membawa kepada satu siri penggabungan yang besar, yang dikenali sebagai rekod korporat, di mana syarikat yang digabungkan mendirikan markasnya di negara cukai korporat yang rendah seperti Ireland atau England. Beberapa rekaan terbesar telah melibatkan syarikat penjagaan kesihatan Allergan, Mylan, dan Medtronic serta syarikat industri Johnson Controls.
Urus niaga ini tidak menyebabkan aliran balik yang serius tetapi mereka telah memukul para pemegang saham syarikat yang memindahkan domisili cukai ke negara asing. Di bawah peraturan IRS semasa kemuncak kegilaan penyongsangan antara 2012-2016, pelabur di syarikat-syarikat ini telah dikenakan cukai seolah-olah mereka telah menjual semua saham mereka.
Penerimaan ADR dan deposit depositori untuk saham asing untuk berdagang di pasaran di mana mereka tidak berdomisili telah berkembang dalam pengaruh, mewujudkan lebih banyak peluang untuk aliran balik. Terdapat lebih daripada 2, 200 ADR yang boleh dibeli pada akhir tahun 2018.
Contoh Flowback di Dunia Nyata
Pada tahun 2004 bank Sepanyol Santander membeli bank Abbey Kebangsaan UK untuk wang tunai dan saham bernilai £ 8.5billion. Walaupun tawaran untuk syarikat itu berlaku, 14 daripada 20 pemegang saham terbesar di Abbey mengurangkan kedudukan mereka sebanyak 56%, menurut Times Finacial. Ini adalah tekanan jualan yang ketara hasil daripada pemerolehan, yang disebut aliran balik.
Untuk mengelakkan aliran balik selanjutnya, Santander cuba menenangkan para pemegang saham UK dengan membenarkan mereka menerima dividen dalam paun sterling. Ini membenarkan pemegang UK untuk mengelakkan kos menukar dividen euro ke dalam pound sterling negara mereka. Pengambilalihan itu telah dimuktamadkan pada akhir tahun 2004.
