Pengenalan kepada kertas komersial

Isi kandungan

• Ciri Kertas Komersial
• Sejarah Kertas Komersial
• Pasaran Kertas Komersial
• Default Paper Commercial
• Perdagangan dalam Kertas Perdagangan
• Harga Kertas Komersial & Harga
• Garisan bawah

Dunia sekuriti pendapatan tetap boleh dibahagikan kepada dua kategori utama. Pasaran modal terdiri daripada sekuriti dengan kematangan lebih daripada 270 hari, manakala pasaran wang terdiri daripada semua instrumen pendapatan tetap yang matang dalam 270 hari atau kurang. Kertas komersial jatuh ke dalam kategori kedua dan merupakan perlawanan biasa dalam banyak dana pasaran wang. Instrumen jangka pendek ini boleh menjadi alternatif yang berdaya maju untuk pelabur pendapatan tetap runcit yang mencari kadar pulangan yang lebih baik atas wang mereka.

Takeaways Utama

• Kertas komersil adalah bentuk biasa hutang tidak bercagar, jangka pendek yang dikeluarkan oleh sebuah syarikat. Kertas komersial biasanya dikeluarkan untuk pembiayaan gaji, akaun yang perlu dibayar, inventori, dan memenuhi liabiliti jangka pendek yang lain. Kematangan pada kebanyakan kertas komersial berkisar antara beberapa minggu hingga berbulan-bulan. Kertas komersil biasanya dikeluarkan pada harga diskaun daripada nilai muka dan mencerminkan kadar faedah pasaran semasa.

Ciri Kertas Komersial

Kertas komersial adalah bentuk nota janji hutang yang tidak bercagar yang membayar kadar faedah tetap. Biasanya ia dikeluarkan oleh bank atau syarikat besar untuk menampung hutang jangka pendek dan memenuhi kewajiban kewangan jangka pendek, seperti pendanaan untuk projek baru. Seperti mana-mana jenis bon atau instrumen hutang lain, entiti penerbit menawarkan kertas dengan mengandaikan bahawa ia akan berada dalam kedudukan untuk membayar kedua-dua kepentingan dan prinsipal mengikut tempoh matang. Ia jarang digunakan sebagai kenderaan pembiayaan untuk kewajiban jangka panjang kerana alternatif lain lebih sesuai untuk tujuan itu.

Kertas komersial menyediakan kaedah pembiayaan yang mudah kerana ia membolehkan penerbit mengelakkan rintangan dan perbelanjaan memohon dan mendapatkan pinjaman perniagaan yang berterusan, dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) tidak memerlukan sekuriti yang berdagang di pasaran wang untuk didaftarkan. Ia biasanya ditawarkan pada diskaun dengan kematangan yang boleh berkisar antara satu hingga 270 hari, walaupun kebanyakan isu matang dalam satu hingga enam bulan.

Sejarah Kertas Komersial

Kertas komersil pertama kali diperkenalkan lebih dari 100 tahun yang lalu apabila pedagang New York mula menjual kewajiban jangka pendek mereka kepada peniaga yang bertindak sebagai orang tengah. Peniaga-peniaga ini akan membeli nota pada harga diskaun daripada nilai tara mereka dan kemudian menyerahkannya kepada bank atau pelabur lain. Peminjam kemudiannya akan membayar balik jumlah pelabur yang sama dengan nilai tara nota tersebut.

Marcus Goldman dari Goldman Sachs adalah peniaga pertama di pasaran wang untuk membeli kertas komersial, dan syarikatnya menjadi salah satu peniaga kertas komersil terbesar di Amerika berikutan Perang Saudara. Rizab Persekutuan juga memulakan perdagangan kertas komersial bersama dengan bil Perbendaharaan dari masa itu sehingga Perang Dunia II untuk meningkatkan atau menurunkan tahap rizab monetari yang beredar di kalangan bank.

Selepas perang, kertas komersil mula dikeluarkan oleh semakin banyak syarikat, dan akhirnya, ia menjadi instrumen hutang utama di pasaran wang. Kebanyakan pertumbuhan ini dipermudah oleh kebangkitan industri kredit pengguna, kerana banyak penerbit kad kredit akan menyediakan kemudahan dan perkhidmatan pemegang kad kepada peniaga menggunakan wang yang dihasilkan daripada kertas komersial. Penerbit kad kemudian akan membeli penghutang yang diletakkan pada kad oleh pelanggan dari pedagang ini (dan membuat keuntungan besar pada spread).

Perdebatan berlaku pada tahun 1980-an mengenai sama ada bank melanggar Akta Perbankan 1933 dengan menanggung jamin kertas komersil kerana ia tidak dikelaskan sebagai ikatan oleh SEC. Hari ini kertas komersil berdiri sebagai sumber utama pembiayaan jangka pendek untuk pengeluar gred pelaburan bersama dengan pinjaman komersial dan masih digunakan secara meluas dalam industri kad kredit.

Pasaran Kertas Komersial

Kertas komersial secara tradisinya telah dikeluarkan dan didagangkan di kalangan institusi dalam denominasi $ 100, 000, dengan nota melebihi jumlah ini tersedia dalam $ 1, 000 kenaikan. Konglomerat kewangan seperti firma pelaburan, bank, dan dana bersama telah secara historis menjadi ketua pembeli di pasaran ini, dan pasaran sekunder yang terbatas untuk makalah ini wujud dalam industri perbankan.

Pelabur individu yang kaya juga secara sejarah dapat mengakses penawaran kertas komersial melalui penempatan swasta. Pasaran itu mengalami luka teruk apabila Lehman Brothers diisytiharkan muflis pada 2008, dan peraturan dan sekatan baru mengenai jenis dan jumlah kertas komersil yang boleh diadakan di dalam dana bersama pasaran wang telah dimulakan hasilnya. Walau bagaimanapun, instrumen ini menjadi semakin terbuka kepada pelabur runcit melalui kedai dalam talian yang ditaja oleh anak syarikat kewangan.

Kertas komersial biasanya membayar kadar faedah yang lebih tinggi daripada instrumen yang dijamin, dan kadar cenderung meningkat seiring dengan pertumbuhan ekonomi negara. Sesetengah institusi kewangan juga membenarkan pelanggan mereka menulis cek dan membuat pemindahan dalam talian dengan akaun dana kertas komersial dengan cara yang sama seperti akaun wang tunai atau wang.

Walau bagaimanapun, pelabur perlu sedar bahawa nota ini bukan diinsuranskan oleh FDIC. Mereka disokong semata-mata oleh kekuatan kewangan penerbit dengan cara yang sama seperti mana-mana jenis bon korporat atau debentur lain. Standard & Poor's dan Moody menggabungkan kedua-dua kertas komersil secara tetap menggunakan sistem penarafan yang sama seperti bon korporat, dengan AAA dan Aaa sebagai penarafan tertinggi mereka. Seperti mana-mana jenis pelaburan hutang lain, tawaran kertas komersil dengan penilaian yang lebih rendah membayar kadar faedah yang sepatutnya lebih tinggi. Tetapi tidak ada pasaran sampah yang tersedia, kerana kertas komersil hanya boleh ditawarkan oleh syarikat gred pelaburan.

Default Paper Commercial

Sebagai perkara praktikal, Penerbit dan Pembayar Ejen, atau IPA, bertanggungjawab melaporkan kegagalan pengeluar kertas komersial kepada pelabur dan mana-mana komisen pertukaran yang terlibat. Memandangkan kertas komersil tidak bercagar, terdapat sedikit kecacatan bagi pelabur yang memegang kertas yang mungkir, kecuali untuk memanggil apa-apa kewajiban lain atau menjual apa-apa stok milik syarikat. Malah, kegagalan besar sebenarnya boleh menakutkan keseluruhan pasaran kertas komersial. Banyak penerbit kertas komersial membeli insurans sebagai bentuk sandaran.

Lalai adalah lebih biasa daripada tahun-tahun yang lalu. Sebelum krisis kewangan tahun 2007-08, pengeluar kertas komersial di Amerika Syarikat memungkiri kira-kira 3% daripada isu-isu mereka. Jumlah itu meningkat dengan ketara pada tahun 2007-08. Malah, bilangan kertas komersial yang terkumpul turun sebanyak 29% menjelang September 2008 kerana ketakutan berterusan.

Satu contoh terkenal lalai kertas komersil berlaku pada 1970 apabila gergasi pengangkutan Penn Central mengisytiharkan muflis. Syarikat itu memungkiri semua kewajipan kertas komersilnya. Akibat segera adalah bahawa pemiutangnya kehilangan wang mereka. Terdapat banyak kertas komersil Penn Central yang terapung di sekelilingnya bahawa seluruh pasaran kertas komersil melanda. Penerbit yang tidak mempunyai kaitan dengan Penn Central melihat pelabur kehilangan keyakinan terhadap instrumen itu sama sekali. Pasaran kertas komersil merosot hampir 10% dalam tempoh sebulan. Selepas kejatuhan ini, amalan membeli komitmen pinjaman sandaran sebagai satu bentuk insurans untuk kertas komersial menjadi biasa di pasaran.

Perdagangan dalam Kertas Perdagangan

Adalah mungkin bagi pelabur runcit kecil untuk membeli kertas komersil, walaupun terdapat beberapa sekatan yang menjadikannya lebih sukar. Kebanyakan kertas komersil dijual dan dijual semula kepada pelabur institusi, seperti institusi kewangan besar, dana lindung nilai, dan syarikat multinasional. Seorang pelabur runcit akan memerlukan akses kepada modal yang sangat besar untuk membeli dan memiliki kertas komersial; jika tidak, pelaburan tidak langsung boleh dilakukan melalui dana bersama, dana dagangan bursa (ETF) atau akaun pasaran wang yang ditadbir dan dipegang di institusi pendeposit.

Faktor seperti kos pengawalseliaan, skala modal yang boleh dilabur, dan akses fizikal ke pasaran modal boleh menjadikan sukar bagi pelabur individu atau runcit membeli dan memiliki kertas komersial.

Sebagai contoh, kertas komersial biasanya dijual di lot pusingan berjumlah $ 100, 000. Ambang ini dengan sendirinya membuat pembelian kertas komersil secara amnya eksklusif kepada pelabur institusi dan individu kaya. Selanjutnya, peniaga broker yang mengeluarkan kertas komersil bagi pihak klien mempunyai hubungan yang sedia ada dengan pembeli institusi yang membuat pasaran lebih efisien melalui pembelian besar-besaran penawaran utama. Mereka tidak mungkin melihat kepada pelabur individu sebagai sumber modal untuk membiayai transaksi itu.

Kadar Kertas Komersial dan Harga

Lembaga Rizab Persekutuan menyenaraikan kadar semasa yang dibayar oleh kertas komersil di laman webnya. FRB juga menerbitkan kadar kertas komersil kewangan dan bukan kewangan yang dinilai AA dalam Keluaran H.15 setiap Isnin pada 2:30 petang Data yang digunakan untuk penerbitan ini diambil dari Trusty Trust & Clearing Corporation (DTCC) dan kadar dikira berdasarkan perkiraan hubungan antara kadar kupon isu-isu baru dan kematangan mereka. Maklumat tambahan mengenai kadar dan jumlah dagangan tersedia setiap hari untuk aktiviti hari sebelumnya. Angka-angka bagi setiap terbitan kertas komersial yang cemerlang juga boleh didapati pada penutup perniagaan setiap hari Rabu dan pada hari perniagaan terakhir setiap bulan.

Garisan bawah

Kertas komersil menjadi semakin tersedia untuk pelabur runcit dari banyak cawangan. Mereka yang mencari hasil yang lebih tinggi mungkin akan mendapati instrumen-instrumen ini menarik kerana pulangan besar mereka dengan risiko yang sederhana. Untuk maklumat lanjut mengenai kertas komersial, hubungi penasihat kewangan anda atau lawati laman web Lembaga Rizab Persekutuan.