Satu jenis baru ETF baru sahaja memenangi kelulusan dari SEC, dan ia boleh memacu lebih banyak pertumbuhan dalam pasaran $ 3.8 trilion ini jika ia mengatasi isu ketelusan: ActiveShares ETF yang dimiliki oleh Precidian Investments. Walaupun banyak ETF yang terkenal adalah kenderaan pelaburan pasif yang menjejaki indeks pasaran, perkembangan terkini akan mendorong pelancaran ETF yang tidak dikendalikan secara aktif yang tidak perlu membuat pendedahan setiap hari. Ini adalah perubahan radikal dari ketelusan yang menjadi ciri utama - dan titik jualan utama - untuk ETF sejak penubuhannya.
Sehingga kini, hampir semua ETF, tidak kira bagaimana ia diuruskan, terpaksa mendedahkan pegangan portfolio mereka setiap hari. "Ini berita baik untuk pelabur dan juga komuniti pengurusan aset, " kata Dan McCabe, Ketua Pegawai Eksekutif Precidian Investments, kepada Barron.
ETF ini masih perlu menyeberang beberapa langkah sebelum digunakan oleh pelabur, mengikut jadual di bawah.
ETF yang tidak terkawal secara aktif -Diadakan Akan Datang
- ActiveShares ETFs yang dicadangkan oleh Pelaburan Precidian pada Disember 2014. Peserta pemasaran telah melalui 3 Mei untuk meminta pendengaran. Bahagian lain dari SEC perlu meluluskan permulaan perdagangan. Ia mungkin akan beberapa bulan sebelum ETF ActiveShares pertama boleh didapati. Firma pelaburan lain telah melesenkan struktur ActiveShares
Kepentingan Untuk Pelabur
ETF baru ini mungkin ditawarkan oleh firma lain selain daripada Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) dan Nuveen adalah antara mereka yang berlesen dengan struktur ActiveShares. Legg Mason mempunyai kepentingan pemilikan minoriti di Precidian.
"Jika anda seorang pengurus yang aktif, dengan harta intelek mengenai perdagangan dan apa yang anda belanjakan, anda tidak mahu mendedahkan pegangan anda setiap hari, " McCabe memberitahu Jurnal. Beliau menambah, "Kemudian anda mempunyai orang yang boleh membebaskan atau menunggang depan anda."
Dana bersama yang dikendalikan secara aktif biasanya mendedahkan pegangan portfolio mereka hanya sekali setiap suku tahun. Dan sama dengan dana bersama, ETF aktif yang tidak ditransfer akan mendedahkan pegangan mereka kepada orang awam hanya sekali setiap suku pada penangguhan selama 60 hari, mengikut Jurnal. Walau bagaimanapun, mereka juga akan melepaskan penilaian agregat masa nyata portfolio mereka secara berterusan supaya pelabur dapat mengesahkan bahawa harga pasaran dana adalah sejajar dengan nilai portfolionya.
Terdapat potensi risiko. "Kita perlu mengawasi perkara ini, kerana kita perlu memastikan mekanisme arbitraj berfungsi. Jika ETF salah faham, ia adalah pelabur runcit yang membayarnya, " kata Pesuruhjaya SEC, Robert Jackson, dalam Journal. Memanggil ketelusan "ciri khas rejim ETF kami selama beberapa dekad, " seperti yang dipetik oleh Bloomberg, Jackson mengundi terhadap cadangan Precidian untuk ActiveShares.
Penyelidikan oleh Bank of America Merrill Lynch menunjukkan bahawa aliran masuk bersih ke dalam ETF adalah $ 2.0 bilion pada minggu lepas, yang tertinggi pada tahun ini. Dari angka ini, $ 1.8 bilion masuk ke ETF ekuiti.
Melihat ke hadapan
Skeptics mengatakan berita ETF ini ketiadaan ketelusan boleh menjejaskan pertumbuhan mereka. "Ketelusan yang saya katakan adalah dalam lima ciri utama ETF yang paling disukai - cabaran ini. Ini mungkin akan mengalami kesulitan, " kata Eric Balchunas, penganalisis ETF dengan Bloomberg Intelligence. Sementara itu, SEC sedang mengkaji semula lima struktur cadangan yang lain untuk ETFs yang tidak transparan, mengikut Jurnal.
