Apakah Hutang Esoterik?
Hutang esoterik merujuk kepada instrumen hutang serta pelaburan lain (dipanggil aset esoterik) yang tersusun dengan cara yang sedikit orang memahami sepenuhnya. Hutang esoterik adalah kompleks dan boleh menjadi produk pensekuritian, atau hanya timbul melalui susunan pembiayaan yang kompleks. Oleh itu, harga sekuriti ini boleh dipertandingkan atau nampaknya diketahui oleh peserta pasaran yang agak sedikit. Selain itu, struktur instrumen ini boleh membawa kepada profil risiko / pulangan menarik yang menarik berbanding pelaburan lain apabila instrumen berfungsi dengan baik, tetapi juga boleh menyebabkan masalah kecairan dan penentuan harga apabila pasaran terganggu.
Takeaways Utama
- Hutang esoterik merujuk kepada hutang atau instrumen kewangan lain yang mempunyai struktur kompleks yang difahami dengan betul oleh hanya beberapa orang dengan pengetahuan khusus. Kerana ketidaktahuan mereka, sifat sebenar nilai saksama dan profil risiko / pulangannya tidak dapat diketahui atau mengelirukan Peserta pasaran. Pengecilan dan pengurusan risiko yang tidak mencukupi bagi kedudukan ini menyebabkan krisis kewangan dan kerugian besar apabila pelaburan estetika gagal dilaksanakan seperti yang diiklankan. Hutang pemotongan sering timbul melalui proses pensekuritian atau dalam bentuk kontrak derivatif.
Memahami Hutang Esoterik
Hutang esoterik boleh merujuk kepada pelbagai pelaburan hutang. Sesetengahnya adalah berdasarkan cagaran yang bukan merupakan asas tradisional yang menawarkan bon atau sekuriti hutang lain, termasuk perkara seperti paten, yuran, perjanjian pelesenan dan sebagainya. Yang lain menawarkan terma pembayaran yang kompleks kepada syarikat penerbit. Nota toggle bayar dalam bentuk, sebagai contoh, adalah sekuriti hutang yang membenarkan syarikat beralih antara dua pilihan - satu adalah untuk membuat pembayaran faedah, yang lain adalah untuk mengambil hutang tambahan kepada pemegang keselamatan. Pelaburan ini datang dengan risiko yang lebih tinggi dan, oleh itu, menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada bon tetap atau bon sampah. Mereka juga datang dengan isu-isu tambahan kecairan, kerana pasaran untuk instrumen kompleks nipis pada masa yang terbaik dan boleh benar-benar hilang semasa tempoh ketidakpastian.
Jenis biasa hutang esoterik adalah sekuriti lulus: kumpulan sekuriti pendapatan tetap individu yang pada gilirannya disokong oleh pakej aset. Pengantara servis mengutip pembayaran bulanan daripada penerbit dan, setelah dikurangkan bayaran, membayar atau menyerahkannya kepada pemegang keselamatan pass-pass. Sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) adalah contoh umum sekuriti lulus. Mereka memperoleh nilai mereka daripada gadai janji yang tidak dibayar, di mana pemilik keselamatan menerima bayaran berdasarkan tuntutan separa terhadap bayaran yang dibuat oleh pelbagai penghutang. Gadai janji berganda dibungkus bersama-sama, membentuk kolam, yang menyebarkan risiko merentas pelbagai pinjaman. Walau bagaimanapun, sesetengah pemilik gadai janji mungkin akan membiayai semula rumah mereka atau menjual, bermakna pinjaman mereka akan dibayar awal. Orang lain mungkin ingkar atas pinjaman mereka. Ini tidak diketahui membawa kepada model harga esoterik yang boleh berubah di antara dan di antara rakan niaga dalam pasaran ini.
Sekuriti kadar lelongan adalah satu lagi contoh kenderaan hutang esoterik yang telah berkuatkuasa sejak krisis kewangan 2008.
Hutang Esoterik dan Krisis Kewangan
Krisis Kewangan 2008-2009 memperkenalkan ekonomi global kepada beberapa risiko yang wujud dalam mempunyai terlalu banyak hutang esoterik dan terlalu banyak pelaburan esoterik secara umum. Pada masa ini, kredit telah mengalir dengan begitu bebas bahawa banyak syarikat dan penerbit pihak ketiga telah mewujudkan kenderaan hutang yang inovatif dan imajinatif yang disesuaikan dengan apa sahaja yang dikehendaki pelabur tertentu. Pemandu utama, tentu saja, adalah untuk membuat banyak wang dalam yuran dan memenuhi keperluan pembiayaan beberapa syarikat yang terdesak dan bukannya memihak kepada para pelabur.
Apabila pasaran kredit dirampas apabila syarikat-syarikat berjuang untuk menilai dengan tepat nilai pegangan sekuriti yang disokong gadai janji dan swap ingkar kredit, hutang esoterik ganjil dianggap terlalu rumit untuk mengganggu. Jadi, ketika proses yang lambat dan menyakitkan yang akhirnya menyebabkan MBS bermasalah berharga dan kemudian dipindahkan, pasaran untuk hutang esoterik sepenuhnya membeku. Tanpa maklumat harga yang tepat, terdapat beberapa pembeli untuk membantu pelabur memindahkan hutang esoterik dari kunci kira-kira mereka. Ini menurunkan pasaran sekuriti lelongan kadar, yang pernah dilihat sebagai sedikit lebih berisiko daripada pasaran wang. SEC bertumpu pada fail tertentu untuk memaksa penyelesaian mengenai pendedahan risiko yang tidak wajar, tetapi tidak semua bentuk hutang esoterik menerima rawatan yang sama.
Yang menarik, hutang esoterik mula muncul semula sejurus selepas Krisis Kewangan beralih kepada Kemelesetan Besar. Dibuangkan untuk hasil, pelabur sekali lagi bersedia mengambil risiko kerumitan dan kecairan untuk pulangan yang lebih baik. Walaupun instrumen rumit ini mungkin lebih menarik daripada hutang vanila biasa pada masa yang baik, mereka boleh membawakan masalah yang besar apabila pasaran kredit mengetatkan.
