Isi kandungan
- Energi Tenaga Enron
- Mark-to-Market
- Enron Diperdaya untuk Inovasinya
- Peranan Video Blockbuster
- The Wall Street Darling Crumbles
- Bagaimana Enron Sembunyikan Hutangnya?
- Arthur Andersen dan Enron
- The Shock Felt Around Wall Street
- Kebankrapan
- Caj Jenayah
- Peraturan Baru Selepas Skandal
- Garisan bawah
Kisah Enron Corporation menggambarkan sebuah syarikat yang mencapai ketinggian dramatik hanya untuk menghadapi kejatuhan yang menggelegak. Keruntuhan syarikat yang ditakdirkan menjejaskan ribuan pekerja dan menggoncang Wall Street menjadi terasnya. Pada puncak Enron, sahamnya bernilai $ 90.75; apabila firma tersebut diisytiharkan muflis pada 2 Disember 2001, mereka didagangkan pada $ 0.26. Sehingga hari ini, ramai yang tertanya-tanya bagaimana perniagaan yang berkuasa itu, pada masa itu salah satu syarikat terbesar di Amerika Syarikat, hancur hampir semalaman. Juga sukar untuk difahami adalah bagaimana kepimpinannya berjaya menipu pengawal selia selama sekian lama dengan kepemilikan palsu dan perakaunan luar buku.
Kenapa Enron Terjejas
Investopedia / Sumber Data: Forbes / Dibuat menggunakan Datawrapper
Energi Tenaga Enron
Enron dibentuk pada 1985 berikutan penggabungan antara Houston Natural Gas Company dan InterNorth Incorporated yang berpusat di Omaha. Berikutan penggabungan, Kenneth Lay, yang menjadi ketua pegawai eksekutif (CEO) Houston Natural Gas, menjadi CEO dan pengerusi Enron. Berikan Enron dengan cepat menjadi penjual tenaga dan pembekal tenaga. Deregulasi pasaran tenaga membolehkan syarikat meletakkan taruhan pada harga masa depan, dan Enron bersedia untuk mengambil kesempatan. Pada tahun 1990, Lay mewujudkan Perbadanan Enron Finance dan melantik Jeffrey Skilling, yang bekerja sebagai perunding McKinsey & Company telah mengagumkan Lay, untuk mengetuai perbadanan baru. Skilling adalah salah seorang rakan termuda di McKinsey.
Skilling menyertai Enron pada masa yang tepat. Persekitaran pengawalseliaan era yang minimum membolehkan Enron berkembang. Pada penghujung tahun 1990an, gelembung dot-com berada dalam keadaan penuh, dan Nasdaq mencecah 5, 000 orang. Saham internet revolusi telah dinilai pada tahap tidak masuk akal dan, oleh itu, kebanyakan pelabur dan pengawal selia hanya menerima harga saham spiking sebagai yang baru normal.
Takeaways Utama
- Kepimpinan Enron menipu pengawal selia dengan pegangan palsu dan amalan perakaunan luar buku. Eronron menggunakan kenderaan tujuan khas (SPV), atau entiti tujuan khusus (SPE), untuk menyembunyikan pegangan hutangnya dan aset toksik dari pelabur dan pemiutang. Harga Saham Enron turun dari $ 90.75 pada puncaknya kepada $ 0.26 pada muflis. Syarikat itu membayar lebih krediturnya daripada $ 21.7 bilion dari 2004 hingga 2011.
Mark-to-Market
Salah satu sumbangan awal Skilling adalah untuk peralihan perakaunan Enron dari kaedah perakaunan kos sejarah tradisional untuk kaedah perakaunan untuk pasaran (MTM), di mana syarikat itu menerima kelulusan SEC rasmi pada tahun 1992. MTM adalah ukuran nilai saksama akaun yang boleh berubah dari masa ke masa, seperti aset dan liabiliti. Mark-to-market bertujuan untuk memberikan penilaian yang realistik mengenai keadaan kewangan institusi atau syarikat semasa, dan ia merupakan amalan yang sah dan digunakan secara meluas. Walau bagaimanapun, dalam beberapa kes, kaedah itu boleh dimanipulasi, kerana MTM tidak berdasarkan kos "sebenar" tetapi pada "nilai saksama, " yang lebih sukar untuk dikurangkan. Ada yang percaya MTM adalah permulaan akhir untuk Enron kerana ia pada dasarnya membenarkan organisasi untuk melaburkan keuntungan dianggarkan sebagai keuntungan sebenar.
Enron Diperdaya untuk Inovasinya
Enron menghasilkan Enron Online (EOL) pada bulan Oktober 1999, sebuah laman web perdagangan elektronik yang memberi tumpuan kepada komoditi. Enron adalah rakan niaga bagi setiap transaksi di EOL; sama ada pembeli atau penjual. Untuk menarik para peserta dan rakan perdagangan, Enron menawarkan reputasi, kredit, dan kepakaran dalam sektor tenaga. Enron telah dipuji kerana ekspansinya dan projek-projek yang bercita-cita tinggi, dan ia dinamakan "Syarikat Paling Inovatif Amerika" oleh Fortune selama enam tahun berturut-turut antara 1996 dan 2001.
Peranan Video Blockbuster
Salah satu pemain yang tidak disengajakan dalam skandal Enron ialah Blockbuster, bekas rantai penyewaan video juggernaut. Pada bulan Julai 2000, Perkhidmatan Jalur Lebar Enron dan Blockbuster memasuki perkongsian untuk memasuki pasaran VOD yang sedang berkembang. Pasaran VOD adalah pilihan yang masuk akal, tetapi Enron memulakan penambahan pendapatan yang dijangkakan berdasarkan pertumbuhan pasaran VOD yang diharapkan, yang melambungkan jumlahnya.
Menjelang pertengahan 2000, EOL menjalankan hampir $ 350 bilion dagangan. Apabila gelembung dot-com mula pecah, Enron memutuskan untuk membina rangkaian telekom jalur lebar berkelajuan tinggi. Beratus-ratus juta dolar dibelanjakan untuk projek ini, tetapi syarikat akhirnya menyedari hampir tidak ada pulangan.
Apabila kemelesetan melanda pada tahun 2000, Enron mempunyai pendedahan yang ketara ke bahagian pasaran yang paling tidak menentu. Akibatnya, banyak pelabur dan pemiutang yang mempercayai mendapati diri mereka kehilangan kedudukan pasaran yang hilang.
The Wall Street Darling Crumbles
Menjelang musim gugur tahun 2000, Enron mula runtuh di bawah beratnya sendiri. Ketua Pegawai Eksekutif Jeffrey Skilling menyembunyikan kerugian kewangan perniagaan perdagangan dan operasi lain syarikat menggunakan perakaunan untuk pasaran. Teknik ini mengukur nilai keselamatan berdasarkan nilai pasaran semasa berbanding nilai buku. Ini boleh berfungsi dengan baik apabila berdagang sekuriti, tetapi ia boleh menjadi bencana untuk perniagaan sebenar.
Dalam kes Enron, syarikat itu akan membina aset, seperti loji janakuasa, dan dengan segera menuntut keuntungan yang diunjurkan pada buku-bukunya, walaupun syarikat itu tidak membuat satu sen dari aset itu. Sekiranya hasil daripada loji kuasa kurang daripada jumlah yang dijangkakan, dan bukannya mengambil kerugian, syarikat akan memindahkan aset itu ke syarikat luar yang mana kerugian tersebut akan tidak dilaporkan. Perakaunan jenis ini membolehkan Enron untuk menghapuskan aktiviti yang tidak menguntungkan tanpa mencederakan garisan bawahnya.
Amalan pasaran untuk pasaran membawa kepada skim yang direka untuk menyembunyikan kerugian dan menjadikan syarikat kelihatan lebih menguntungkan daripada yang sebenarnya. Untuk menampung liabiliti peluasan, Andrew Fastow, bintang yang meningkat yang dinaikkan pangkat menjadi ketua pegawai kewangan pada tahun 1998, telah membangunkan rancangan yang sengaja untuk menunjukkan bahawa syarikat itu dalam keadaan kewangan yang kukuh meskipun banyak anak syarikatnya kehilangan wang.
Bagaimana Enron Sembunyikan Hutangnya?
Fastow dan lain-lain di Enron merancang skema untuk menggunakan kenderaan tujuan khas (balance-sheet-off-balance sheet) SPV, yang juga dikenali sebagai entiti tujuan khusus (SPE), untuk menyembunyikan pegangan hutang dan aset toksik daripada pelabur dan pemiutang. Matlamat utama SPV ini adalah untuk menyembunyikan realiti perakaunan daripada hasil operasi.
Transaksi Enron-ke-SPV standard adalah seperti berikut: Enron akan memindahkan beberapa stoknya yang semakin meningkat ke SPV sebagai pertukaran wang tunai atau nota. SPV kemudiannya akan menggunakan stok untuk melindung nilai aset yang disenaraikan di lembaran imbangan Enron. Sebaliknya, Enron akan menjamin nilai SPV untuk mengurangkan risiko rakan niaga yang jelas.
Investopedia
Walaupun matlamat mereka adalah untuk menyembunyikan realiti perakaunan, SPVs tidak menyalahi undang-undang. Tetapi mereka berbeza dengan pensekuritian hutang standard dalam beberapa cara yang penting dan berpotensi membahayakan. Satu perbezaan utama ialah SPV dipermodalkan sepenuhnya dengan saham Enron. Ini secara langsung menjejaskan keupayaan SPV untuk melindung nilai jika harga saham Enron jatuh. Sama seperti berbahaya sebagai perbezaan penting kedua: kegagalan Enron untuk menimbulkan konflik kepentingan. Enron mendedahkan kewujudan SPV kepada orang awam yang melabur-walaupun ia pasti mungkin bahawa beberapa orang memahami mereka-ia gagal untuk mendedahkan dengan jelas persetujuan jangka panjang antara syarikat dan SPV.
Enron percaya bahawa harga saham mereka akan terus menghargai-kepercayaan serupa dengan yang diwujudkan oleh Pengurusan Modal Jangka Panjang, dana lindung nilai yang besar, sebelum kejatuhannya pada tahun 1998. Akhirnya, saham Enron merosot. Nilai SPV juga jatuh, memaksa jaminan Enron berkuatkuasa.
Arthur Andersen dan Enron
Selain Andrew Fastow, pemain utama dalam skandal Enron adalah firma perakaunan Enron Arthur Andersen LLP dan rakan kongsi David B. Duncan, yang menyelia akaun Enron. Sebagai salah satu daripada lima firma perakaunan terbesar di Amerika Syarikat pada masa itu, Andersen mempunyai reputasi untuk pengurusan standard dan pengurusan risiko yang tinggi.
Walau bagaimanapun, walaupun amalan perakaunan Enron yang lemah, Arthur Andersen menawarkan persetujuannya, menandatangani laporan korporat selama bertahun-tahun. Menjelang April 2001, ramai penganalisis mula mempersoalkan pendapatan Enron dan ketelusan syarikat.
The Shock Felt Around Wall Street
Menjelang musim panas tahun 2001, Enron jatuh dalam keadaan bebas. Ketua Pegawai Eksekutif Kenneth Lay telah bersara pada bulan Februari, menjadikan kedudukannya sebagai Jeffrey Skilling. Pada bulan Ogos 2001, Skilling meletak jawatan sebagai CEO memetik sebab peribadi. Pada masa yang sama, penganalisis mula menurunkan penarafan mereka untuk stok Enron, dan stok menurun kepada 52 minggu rendah $ 39.95. Menjelang 16 Oktober, syarikat itu melaporkan kehilangan suku tahun pertama dan menutup SPV "Raptor" supaya ia tidak perlu mengagihkan 58 juta saham, yang akan mengurangkan lagi pendapatan. Tindakan ini menarik perhatian SEC.
Beberapa hari kemudian, Enron menukar pentadbir pelan pencen, yang pada asasnya melarang pekerja daripada menjual saham mereka sekurang-kurangnya 30 hari. Tidak lama selepas itu, SEC mengumumkan ia menyiasat Enron dan SPV yang dicipta oleh Fastow. Fastow dipecat dari syarikat itu pada hari itu. Juga, syarikat itu menyatakan pendapatannya kembali ke tahun 1997. Enron telah kehilangan $ 591 juta dan mempunyai hutang berjumlah $ 628 juta menjelang akhir tahun 2000. Pukulan terakhir ditangani ketika Dynegy (NYSE: DYN), sebuah syarikat yang sebelum ini diumumkan akan bergabung dengan Enron, disokong oleh perjanjian pada 28 November. Pada 2 Disember 2001, Enron telah memfailkan kebankrapan.
$ 74 bilion
Jumlah pemegang saham hilang dalam empat tahun yang membawa kepada muflis Enron.
Kebankrapan
Sebaik sahaja Pelan Penyusunan Semula Enron telah diluluskan oleh Mahkamah Kebankrapan AS, lembaga pengarah baru menukar nama Enron ke Enron Creditors Recovery Corporation (ECRC). Misi tunggal baru syarikat adalah "untuk menyusun semula dan membubarkan beberapa operasi dan aset Enron 'pra-muflis' untuk manfaat pemiutang." Syarikat itu membayar lebih daripada $ 21.7 bilion dari 2004 hingga 2011. Pembayaran terakhirnya adalah pada bulan Mei 2011.
Caj Jenayah
Arthur Andersen merupakan salah satu mangsa yang paling terkenal akibat kematian Enron. Pada bulan Jun 2002, firma itu didapati bersalah menghalang keadilan untuk memansuhkan dokumen kewangan Enron untuk menyembunyikannya daripada SEC. Sabitan itu dibatalkan kemudian, atas rayuan; Walau bagaimanapun, firma itu sangat dimalukan oleh skandal itu dan merosot menjadi syarikat induk. Sekumpulan bekas rakan kongsi membeli nama itu pada tahun 2014, mewujudkan sebuah syarikat bernama Andersen Global.
Beberapa eksekutif Enron didakwa dengan konspirasi, dagangan orang dalam, dan penipuan sekuriti. Pengasas Enron dan bekas Ketua Pegawai Eksekutif Kenneth Lay telah disabitkan atas enam pertuduhan penipuan dan konspirasi dan empat pertuduhan penipuan bank. Sebelum menjatuhkan hukuman, dia meninggal dunia akibat serangan jantung di Colorado.
CFO Andrew Fastow, bekas bintang Enron, mengaku bersalah atas dua tuduhan penipuan wayar dan penipuan sekuriti untuk memudahkan amalan perniagaan korup Enron. Dia akhirnya memangkas perjanjian untuk bekerjasama dengan pihak berkuasa persekutuan dan berkhidmat lebih dari lima tahun penjara. Dia dibebaskan dari penjara pada tahun 2011.
Akhirnya, mantan CEO Enron, Jeffrey Skilling menerima hukuman yang paling keras dari siapa pun yang terlibat dalam skandal Enron. Pada tahun 2006, Skilling telah disabitkan atas konspirasi, penipuan dan perdagangan orang dalam. Skilling pada mulanya menerima hukuman 24 tahun, tetapi pada 2013 ia dikurangkan sebanyak 10 tahun. Sebagai sebahagian daripada perjanjian baru itu, Skilling dikehendaki memberikan $ 42 juta kepada mangsa penipuan Enron dan berhenti mencabar keyakinannya. Kemahiran masih dalam penjara dan dijadualkan untuk dibebaskan pada 21 Februari 2028.
Peraturan Baru Selepas Skandal
Keruntuhan Enron dan kecacatan kewangan yang ditimbulkan oleh para pemegang saham dan pekerja menyebabkan peraturan dan undang-undang baru untuk mempromosikan ketepatan pelaporan kewangan bagi syarikat-syarikat awam. Pada bulan Julai 2002, Presiden George W. Bush menandatangani undang-undang Sarbanes-Oxley Act. Akta ini meningkatkan konsekuensi untuk memusnahkan, mengubah, atau membuat kenyataan kewangan, dan cuba menipu para pemegang saham.
Sebagai seorang penyelidik menyatakan, Akta Sarbanes-Oxley adalah "imej cermin Enron: kelemahan tadbir urus korporat yang dilihat oleh syarikat dipadankan dengan hampir titik bagi peruntukan utama Akta tersebut." (Deakin dan Konzelmann, 2003).
Skandal Enron mengakibatkan langkah pematuhan baru yang lain. Di samping itu, Lembaga Piawaian Perakaunan Kewangan (FASB) secara substansial menaikkan tahap kelakuan etikanya. Selain itu, lembaga pengarah syarikat menjadi lebih bebas, memantau syarikat audit, dan cepat menggantikan pengurus yang lemah. Langkah-langkah baru ini adalah mekanisme penting untuk melihat dan menutup celah-celah yang digunakan oleh syarikat-syarikat untuk mengelakkan akauntabiliti.
Garisan bawah
Pada masa itu, keruntuhan Enron adalah kebankrapan korporat terbesar yang pernah melanda dunia kewangan (sejak itu, kegagalan WorldCom, Lehman Brothers, dan Washington Mutual melepasi ia). Skandal Enron menarik perhatian penipuan perakaunan dan korporat kerana pemegang sahamnya kehilangan $ 74 bilion dalam empat tahun yang membawa kepada kebankrapannya, dan para pekerjanya kehilangan berbilion-bilion dalam faedah pencen.
Peningkatan peraturan dan pengawasan telah digubal untuk membantu mencegah skandal korporat magnitud Enron. Walau bagaimanapun, sesetengah syarikat masih terasa bahang akibat kerosakan yang disebabkan oleh Enron. Baru-baru ini, pada Mac 2017, seorang hakim memberi hak kepada syarikat pelaburan Toronto yang berhak menyaman bekas CEO Enron Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, dan unit Merrill Lynch Bank of America atas kerugian yang ditimbulkan oleh membeli saham Enron.
