Apakah Air Terjun Pengedaran?
Air terjun pengedaran menggambarkan kaedah yang mana keuntungan modal diperuntukkan antara peserta dalam pelaburan. Berkaitan dengan dana ekuiti persendirian, air terjun pengagihan menentukan urutan di mana distribusi diperuntukkan kepada rakan kongsi terhad dan umum. Biasanya, rakan kongsi umum menerima bahagian yang lebih besar daripada jumlah keuntungan berbanding pelaburan awal mereka apabila proses peruntukan selesai. Ini dilakukan untuk memberi insentif kepada rakan kongsi umum untuk memaksimumkan keuntungan.
Memahami Air Terjun Pengedaran
Air terjun pengedaran menggambarkan kaedah yang modalnya diedarkan kepada pelabur dana sebagai pelaburan asas dijual. Air terjun pelaburan terperinci dalam bahagian pengedaran memorandum penempatan swasta (PPM).
Pada asasnya, jumlah modal yang diperolehi diagihkan mengikut struktur yang melintang yang terdiri daripada tier, oleh itu rujukan kepada air terjun. Apabila syarat peruntukan satu peringkat berpuas hati maka lebihan dana tertakluk kepada keperluan peruntukan peringkat seterusnya dan sebagainya.
Walaupun tiang boleh disesuaikan, secara amnya, empat tier dalam jadual air terjadual pengedaran adalah:
- Pulangan modal - 100 peratus daripada pengedaran pergi kepada pelabur sehingga mereka mendapatkan semula semua sumbangan modal awal mereka. Pulangan yang lebih baik - 100 peratus pengedaran selanjutnya pergi kepada pelabur sehingga mereka menerima pulangan yang lebih disukai daripada pelaburan mereka. Biasanya, pulangan kadar pilihan untuk peringkat ini adalah lebih kurang 7 peratus hingga 9 peratus. Catch-up tranche - 100 peratus dari pengedaran pergi ke sponsor dana sehingga ia menerima peratusan tertentu keuntungan. Kepentingan yang dibawa - peratusan yang dinyatakan dalam pengedaran yang diterima oleh penaja. Peratusan yang dinyatakan di peringkat keempat mesti sepadan dengan peratusan yang dinyatakan di peringkat ketiga.
Kadar rintangan untuk jadual juga mungkin bertingkat, bergantung kepada jumlah kepentingan dibawa rakan-rakan umum. Biasanya, minat yang lebih dibawa, semakin tinggi kadar halangan. Di samping itu, ciri yang dipanggil "clawback" sering dimasukkan dalam PPM dan bertujuan melindungi pelabur daripada membayar lebih banyak bayaran insentif daripada yang diperlukan. Sekiranya berlaku kejadian sedemikian, pengurus bertanggungjawab untuk membayar balik yuran yang berlebihan.
Takeaways Utama
- Air terjun pengedaran menggambarkan kaedah yang mana keuntungan modal diperuntukkan antara peserta dalam pelaburan. Secara umum, empat peringkat dalam jadual air terjadual pengagihan adalah - pulangan modal, pulangan pilihan, tran tangkapan, dan faedah yang dibawa. Terdapat dua jenis air terjun yang biasa - Amerika, yang nikmat pengurus, dan Eropah, yang lebih mesra pelabur.
Struktur Air Terjun Amerika vs Eropah
Terdapat dua jenis struktur air terjun yang biasa - Amerika, yang menyokong rakan kongsi umum, dan Eropah, yang lebih mesra pelabur.
Jadual pengedaran gaya Amerika diterapkan pada perjanjian berdasarkan perjanjian, dan bukan pada tahap dana. Jadual Amerika menyebar jumlah risiko ke atas semua transaksi dan lebih bermanfaat kepada rakan kongsi umum dana. Struktur ini membolehkan para pengurus dibayar sebelum para pelabur menerima semua modal pelaburan mereka dan pengembalian pilihan, walaupun pelabur masih berhak mendapatkannya.
Jadual edaran gaya Eropah diterapkan pada tahap dana agregat. Dengan jadual ini, semua pengedaran akan pergi kepada pelabur dan pengurus tidak akan mengambil bahagian dalam apa-apa keuntungan sehingga modal pelabur dan pulangan pilihan telah dipenuhi sepenuhnya. Kekurangan adalah bahawa majoriti keuntungan pengurus mungkin tidak dapat dicapai selama beberapa tahun selepas pelaburan awal.
