Ijazah leverage kewangan - definisi dfl

Apakah Ijazah Leverage Kewangan - DFL?

Satu tahap leverage kewangan (DFL) adalah nisbah leverage yang mengukur sensitiviti pendapatan sesaham syarikat (EPS) kepada turun naik dalam pendapatan operasi, akibat perubahan dalam struktur modalnya. Tahap leverage kewangan (DFL) mengukur perubahan peratusan EPS untuk unit perubahan dalam pendapatan operasi, juga dikenali sebagai pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT).

Nisbah ini menunjukkan bahawa semakin tinggi tahap leverage kewangan, pendapatan yang lebih tidak menentu akan. Oleh kerana faedah biasanya merupakan perbelanjaan tetap, leverage membesarkan pulangan dan EPS. Ini adalah baik apabila pendapatan operasi meningkat, tetapi ia boleh menjadi masalah apabila pendapatan operasi berada di bawah tekanan.

Formula untuk DFL Is

Ku $DFL = \frac{% perubahan dalam EPS}{% perubahan dalam EBIT} \ text {DFL} = \ frac {% \ text {change in EPS}} {% \ text {change in EBIT}}$ DFL = Perubahan% dalam perubahan EBIT dalam EPS

DFL juga boleh diwakili oleh persamaan di bawah:

Ku $DFL = \frac{EBIT}{EBIT - Faedah} \ text {DFL} = \ frac { text {EBIT}} { text {EBIT} - \ text {Interest}}$ DFL = EBIT - InterestEBIT

Ijazah Leverage Kewangan (DFL)

Apakah Leverage Financial Leverage Beritahu Anda?

Lebih tinggi DFL, pendapatan per saham (EPS) yang lebih tidak menentu akan menjadi. Oleh kerana faedah adalah perbelanjaan tetap, leverage membesar pulangan dan EPS, yang baik apabila pendapatan operasi meningkat tetapi boleh menjadi masalah semasa masa ekonomi yang sukar apabila pendapatan operasi berada di bawah tekanan.

DFL tidak ternilai dalam membantu syarikat menilai jumlah hutang atau leverage kewangan yang harus dipilih dalam struktur modalnya. Jika pendapatan operasi agak stabil, maka pendapatan dan EPS akan stabil juga, dan syarikat mampu untuk mengambil sejumlah besar hutang. Bagaimanapun, jika syarikat beroperasi dalam sektor di mana pendapatan operasi agak tidak menentu, ia mungkin berhemat untuk mengehadkan hutang kepada tahap yang mudah diuruskan.

Penggunaan leverage kewangan sangat berbeza oleh industri dan oleh sektor perniagaan. Terdapat banyak sektor industri di mana syarikat beroperasi dengan tahap leverage kewangan yang tinggi. Kedai runcit, syarikat penerbangan, kedai runcit, syarikat utiliti, dan institusi perbankan adalah contoh klasik. Malangnya, penggunaan berlebihan leverage kewangan oleh banyak syarikat dalam sektor ini telah memainkan peranan penting dalam memaksa mereka banyak untuk memfailkan untuk kebankrapan Bab 11.

Contoh-contohnya termasuk RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A & P) (2010) dan Midwest Generation (2012). Selain itu, penggunaan leverage kewangan yang berlebihan adalah punca utama yang membawa kepada krisis kewangan AS antara tahun 2007 dan 2009. Kematian Lehman Brothers (2008) dan sejumlah institusi kewangan yang sangat levered adalah contoh utama akibat negatif yang dikaitkan dengan menggunakan struktur modal yang sangat tinggi.

Takeaways Utama

Tahap leverage kewangan (DFL) adalah nisbah leverage yang mengukur sensitiviti pendapatan sesaham syarikat kepada turun naik dalam pendapatan operasi, akibat perubahan dalam struktur modal. Nisbah ini menunjukkan bahawa semakin tinggi tahap leverage kewangan, pendapatan yang lebih tidak menentu akan digunakan. Penggunaan leverage kewangan sangat berbeza oleh industri dan oleh sektor perniagaan.

Contoh Cara Menggunakan DFL

Pertimbangkan contoh berikut untuk menggambarkan konsep ini. Menganggap syarikat hipotesis BigBox Inc. mempunyai pendapatan atau pendapatan operasi sebelum faedah dan cukai (EBIT) sebanyak $ 100 juta pada Tahun 1, dengan perbelanjaan faedah sebanyak $ 10 juta, dan mempunyai 100 juta saham yang belum selesai. (Untuk kejelasan, mari kita mengabaikan kesan cukai pada masa ini.)

EPS untuk BigBox pada Tahun 1 adalah:

Ku $\frac{Pendapatan Operasi sebanyak $ 100 Juta - Perbelanjaan Faedah $ 10 Juta}{100 Juta Saham Luar Biasa} = $ 0.90 \ frac { text {Pendapatan Operasi \ 100 Juta} - \ text { $ 10 Juta Perbelanjaan Faedah}} { text {100 Juta Saham Luar Biasa}} = \ $ 0.90$ 100 Juta Saham Luar Biasa Berjaya Pendapatan $ 100 Juta - Perbelanjaan Faedah $ 10 Juta = $ 0.90

Tahap leverage kewangan (DFL) ialah:

Ku $\frac{$ 100 Juta}{$ 100 Juta - $ 10 juta} = 1.11 \ frac { text { $ 100 Juta}} { text { $ 100 Juta} - \ text { $ 10 Juta}} = 1.11$ $ 100 Juta - $ 10 Juta $ 100 Juta = 1.11

Ini bermakna bahawa untuk setiap perubahan 1% dalam EBIT atau pendapatan operasi, EPS akan berubah sebanyak 1.11%.

Sekarang anggap BigBox mempunyai kenaikan 20% dalam pendapatan operasi pada Tahun 2. Ketara, perbelanjaan faedah kekal tidak berubah pada $ 10 juta pada Tahun 2 juga. EPS untuk BigBox pada Tahun Kedua adalah:

Ku $\frac{Pendapatan Operasi sebanyak $ 120 Juta - Perbelanjaan Faedah $ 10 Juta}{100 Juta Saham Luar Biasa} = $ 1.10 \ frac { text {Pendapatan Operasi \ $ 120 Juta} - \ text { $ 10 Juta Perbelanjaan Faedah}} { text {100 Juta Saham Luar Biasa}} = \ $ 1.10$ 100 Juta Saham Luar BiasaPengurus Pendapatan $ 120 Juta - Perbelanjaan Faedah $ 10 Juta = $ 1.10

Dalam contoh ini, EPS telah meningkat daripada 90 sen pada Tahun 1 kepada $ 1.10 pada Tahun 2, yang mewakili perubahan sebanyak 22.2%.

Ini juga boleh didapati dari nombor DFL = 1.11 x 20% (perubahan EBIT) = 22.2%.

Jika EBIT menurun berbanding $ 70 juta pada Tahun 2, apakah kesannya terhadap EPS? EPS akan menurun sebanyak 33.3% (iaitu, DFL 1.11 x -30% perubahan dalam EBIT). Ini dapat dengan mudah disahkan sejak EPS, dalam kes ini, 60 sen, yang mewakili penurunan 33.3%.

Isi kandungan: