DEFINISI Sekuriti Tertahan
Sekuriti yang ditakrif adalah sekuriti yang telah dijamin oleh aset lain, seperti wang tunai atau setara tunai, oleh firma penerbit hutang. Firma-firma yang telah mencipta sekuriti yang dikalahkan, yang biasanya bon, akan mempunyai wang tunai yang mencukupi untuk persaraan hutang apabila matang.
PEMBATALAN Sekuriti Terhad
Keamanan yang dikalahkan adalah bon yang, selepas terbitannya, mempunyai hutang tertunggak yang dijamin dengan kesetaraan tunai atau sekuriti bebas risiko. Dana yang digunakan sebagai cagaran adalah memadai untuk memenuhi semua pembayaran prinsipal dan faedah ke atas bon tertunggak apabila ia jatuh tempo. Jika atas sebab-sebab tertentu, dana yang digunakan untuk kekalahan tidak mencukupi untuk memenuhi pembayaran hutang masa depan yang belum dijelaskan, penerbit akan terus diwajibkan secara sah untuk membuat pembayaran atas hutang tersebut dari hasil yang dijanjikan. Sebagai contoh, kerajaan AS boleh meletakkan dana yang diperlukan untuk membayar satu siri bon Perbendaharaan dalam akaun amanah yang dibuat secara khusus untuk membayar bon tertunggak apabila matang. Kerajaan mengetepikan dana ini untuk memastikan bahawa ia mempunyai cukup wang tunai untuk membayar bonnya apabila ia jatuh tempo. Umumnya, sekuriti yang dikalahkan boleh ditarik balik.
Mungkin, bentuk kekalahan yang paling baik diperhatikan dalam mengembalikan isu bon. Apabila pihak berkuasa perbandaran memutuskan untuk menebus bon sedia ada awal kerana kadar faedah yang jatuh di pasaran, ia menerbitkan bon baru yang mencerminkan kadar pembiayaan yang lebih rendah. Penerbit memilih untuk membiayai hutang mereka dengan kos yang paling rendah, oleh itu, adalah tidak biasa bagi bon kupon tinggi yang akan bersara sebelum tempoh matang memihak kepada bon kos rendah. Walau bagaimanapun, disebabkan perlindungan panggilan yang dilekatkan kepada bon yang boleh dipanggil, penerbit perbandaran adalah terhad untuk membeli kembali bon tertunggak untuk tempoh masa. Semasa tempoh lockout ini apabila pemegang bon dilindungi daripada penebusan awal, penerbit menggunakan hasil daripada isu baru untuk membeli bil Perbendaharaan yang berisiko rendah. Bil-bil yang didepositkan dalam akaun escrow sehingga tempoh perlindungan panggilan tamat, di mana titik Treasuries akan dijual untuk membayar faedah dan obligasi utama obligasi sedia ada atau yang dikalahkan.
Indenture bon korporat sering mengandungi peruntukan kekalahan yang membolehkan syarikat yang sebelum ini mengeluarkan bon untuk menyampaikan akaun escrow dengan sekuriti Perbendaharaan kepada pemegang amanah bon. Akaun ini dicagarkan sebagai cagaran untuk menjamin pembayaran faedah dan bayaran balik utama ke atas jaminan hutang. Pembayaran faedah dan prinsipal daripada hutang Perbendaharaan sepadan dengan faedah dan obligasi utama yang akan dibayar atas bon tertunggak. Selepas akaun escrow telah disediakan, syarikat penerbit tidak lagi bertanggungjawab untuk membayar hutang tersebut. Escrow Treasury, sebaliknya, bertanggung jawab. Penerbit korporat akan membantah sekuriti sedia ada apabila ingin bersara hutangnya tetapi tidak mempunyai fasal penebusan opsyen pada bon tersebut.
Sekuriti yang boleh dikalahkan selalunya akan membawa hasil yang lebih rendah daripada sekuriti setanding, kerana kewajipan sekuriti dijamin oleh dana yang telah diketepikan untuk mengagihkan pembayaran kepada pemegang bon tertunggak. Bagi pelabur risiko yang tidak diingini, ciri ini terbukti bermanfaat kerana ia mengurangkan risiko lalai keselamatan.
