Campuran pemotongan cukai dan perbelanjaan persekutuan yang meningkat yang diluluskan oleh Kongres dan menandatangani undang-undang oleh Presiden Trump pada bulan-bulan kebelakangan ini mungkin memberi keuntungan ekonomi dan korporat menjadi rangsangan yang besar sekarang, tetapi penurunan itu adalah bahawa defisit belanjawan persekutuan dijangka mencapai mengejutkan $ 1 trilion pada 2019, menurut analisis oleh Pejabat Bajet Kongres (CBO), seperti yang dipetik oleh PBS. Kebimbangan ini David Stockman, yang mendapat keutamaan kebangsaan sebagai pengarah Pejabat Pengurusan dan Belanjawan (OMB) di bawah Presiden Ronald Reagan pada tahun 1981. "Saya memanggil ini pasaran yang berani, semuanya berisiko dan ganjaran yang sangat sedikit di hadapan, " katanya dalam wawancara TV dengan CNBC, sambil menambah, "Pasaran ini adalah cara yang betul, cara yang lebih mahal untuk realiti."
'Crazily Priced'
"S & P 500 dengan mudah boleh turun kepada 1, 600 kerana pendapatan boleh turun kepada $ 75 sesaham pada masa lain kita mengalami kemelesetan, " kata Stockman. Ini akan mencatatkan kejatuhan kira-kira 42% daripada harga semasa, menghantar indeks kembali ke tempatnya pada 3 Mei 2013. Dia juga berkata, dengan penggera: "Kami kira lapan atau sembilan tahun dalam pengembangan ini. Harga saya bermaksud S & P 500 pada 24 kali pada akhir, tippy atas kitaran perniagaan."
^ SPX data oleh YCharts
Holding Firma
Setahun yang lalu, Stockman juga meramalkan bahawa Indeks S & P 500 (SPX) adalah disebabkan oleh penarikan semula kepada 1, 600. Berdasarkan nilai indeks pada masa itu, ia akan mewakili penurunan lebih daripada 30%. Sebaliknya, S & P 500 telah meningkat sekitar 14% berbanding tahun lepas.
Apabila ditekan untuk meramalkan apabila stok mungkin memulakan pasaran beruang yang dia jangkakan, Stockman menolak untuk menawarkan jadual waktu: "Apabila pemangkin akhirnya tiba, sukar untuk mengatakan. Tidak ada yang boleh menentukan apa angsa hitam itu sebab itulah sebabnya dipanggil angsa hitam. " Semasa pasaran beruang terakhir, dari Oktober 2007 hingga Mac 2009, S & P 500 turun 57% daripada nilainya, setiap Yardeni Research Inc.
'Itu Hanya Gila Tanpa Gila'
Stockman terperanjat dalam penilaiannya mengenai program ekonomi yang diperjuangkan oleh Trump dan digubal oleh Kongres: "Potongan cukai ini akan menambah defisit dalam tahun ke-10 pengembangan, ia hanya tidak bertanggungjawab yang gila. Ini semua akan membeli balik saham dan M & A Ia juga tidak menjejaskan ekonomi. Itu hanya rangsangan jangka pendek kepada pasaran saham yang tidak bertahan lama."
Di samping itu, Stockman cemas dengan kesan potensi defisit persekutuan belon atas kadar faedah. Apabila hasil didorong ke atas, kos membawa hutang negara akan meningkat, mengakibatkan defisit yang lebih tinggi lagi.
Kadar dan Stok Peningkatan
Kadar faedah yang lebih tinggi juga akan meningkatkan kos pinjaman untuk syarikat, mengurangkan keuntungan. Pengecualian yang ketara cenderung untuk menjadi bank, yang biasanya meningkatkan spread kepentingan bersih mereka, dan dengan itu margin keuntungan mereka, ketika kenaikan suku bunga. Akhir sekali, penilaian saham secara amnya mempunyai hubungan songsang dengan kadar faedah, kerana kenaikan kadar menyebabkan keuntungan masa depan yang dijangkakan dan dividen mempunyai nilai sekarang yang lebih rendah. Sementara itu, kenaikan kadar bermakna bahawa bon menjadi pelaburan yang lebih menarik berbanding saham.
Panggilan Big Bearish lain
Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, Investopedia telah melapor kepada peserta pasaran terkemuka lain yang menyeru penurunan pasaran yang besar dalam masa terdekat. Antaranya ialah:
- Pengurus Dana Hedge Dan Niles memberi amaran tentang kejatuhan 50% dalam S & P 500. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Kenapa Pasaran Saham Boleh Turun 50%: Niles .) Pengurus dana pasaran baru Mark Mobius meramalkan kejatuhan 30%. (Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: Contrarian Mark Mobius Melihat Kejatuhan Saham 30%.) Scott Minerd, ketua pegawai pelaburan (CIO) di Guggenheim Partners, memberi amaran penurunan sebanyak 40%. (Untuk maklumat lebih lanjut, sila lihat juga: Saham-saham di 'Kursus Perlanggaran Dengan Bencana, ' Face Drop 40% .) Daniel Pinto, Pegawai Operasi Ketua COO JPMorgan Chase & Co. (JPM) hingga 40% mungkin dalam masa dua atau tiga tahun akan datang. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Saham Pelabur Harus Dukung untuk Kejatuhan 40%: JPMorgan .)
Sebagai tambahan kepada penilaian yang tinggi yang dipetik oleh Stockman faktor lain yang menyumbang kepada pesimisme mengenai kenaikan harga saham masa depan termasuk, antara lain, pergerakan perlindungan Trump dan retorik, hutang margin yang melambung, dan pelaburan yang penuh sesak dalam saham teknologi.
