Opsyen wang (OTM) lebih murah daripada opsyen wang (ATM) atau keluar dari wang (OTM), kerana opsyen OTM memerlukan aset asas untuk bergerak lebih jauh agar nilai pilihan (dipanggil premium) meningkat dengan ketara. Apa yang kelihatan murah tidak semestinya baik, kerana sering perkara-perkara yang murah kerana alasan. Yang berkata, apabila pilihan OTM dipilih dan dibeli dengan betul pada waktu yang tepat, ia boleh membawa kepada pulangan besar, oleh itu tarikan.
Walaupun membeli daripada pilihan wang boleh menjadi strategi yang menguntungkan, kebarangkalian membuat wang harus dinilai terhadap strategi lain, seperti hanya membeli stok yang mendasari, atau membeli dalam bentuk wang atau lebih dekat dengan pilihan uang.
The Lure Out of the Money Options
Pilihan panggilan dianggap sebagai OTM jika harga mogok untuk pilihan adalah melebihi harga semasa bagi dasar yang mendasari. Sebagai contoh, sekiranya stok didagangkan pada $ 22.50 sesaham, maka opsyen panggilan harga 25 pemogokan pada masa ini "out-of-the-money."
Opsyen put dianggap sebagai OTM jika harga mogok untuk pilihan adalah di bawah harga semasa dasar keselamatan. Sebagai contoh, sekiranya stok didagangkan pada harga $ 22.50 sesaham, maka harga opsyen harga strike 20 adalah "out-of-the-money."
Darjah menjadi OTM (dan ITM) berbeza dari kes ke kes. Sekiranya harga mogok pada opsyen panggilan adalah 75, dan stok didagangkan pada $ 50, pilihan itu keluar dari wang, dan harga opsyen itu akan sangat sedikit. Sebaliknya, pilihan panggilan dengan mogok 55 jauh lebih dekat dengan harga semasa $ 50, dan dengan itu opsyen itu akan menelan belanja lebih daripada 75 mogok.
Lebih jauh daripada pilihan wang itu, lebih murah kerana ia menjadi lebih mungkin bahawa asas tidak akan dapat mencapai harga mogok jauh. Begitu juga, pilihan OTM dengan tamat tempoh yang lebih dekat akan kos kurang daripada opsyen dengan tamat tempoh yang lebih jauh. Pilihan yang tamat tempoh tidak lama lagi untuk mencapai harga mogok dan harga lebih murah daripada pilihan OTM dengan lebih lama sehingga luput. Pilihan OTM juga tidak mempunyai nilai intrinsik, yang merupakan sebab lain yang lebih murah daripada pilihan ITM.
Di sisi positif, pilihan OTM menawarkan peluang leverage yang hebat. Jika stok asas bergerak dalam arah yang dijangkakan, dan opsyen OTM akhirnya menjadi pilihan ITM, harganya akan meningkat lebih banyak pada asas peratusan daripada jika peniaga membeli pilihan ITM, bermula dengan.
Hasil daripada kombinasi kos yang lebih rendah dan leverage yang lebih besar, adalah perkara biasa bagi peniaga untuk memilih untuk membeli pilihan OTM daripada pilihan ATM atau ITM. Tetapi seperti semua perkara, tidak ada makan tengah hari percuma, dan ada tradeoffs penting untuk mengambil kira. Untuk menggambarkan yang terbaik ini, mari kita lihat satu contoh.
Membeli Saham
Mari kita anggap bahawa seorang peniaga menjangka stok tertentu akan naik selama beberapa minggu akan datang. Stok diperdagangkan pada $ 47.20 sesaham. Pendekatan yang paling mudah untuk mengambil kesempatan daripada langkah berpotensi adalah membeli 100 saham saham. Ini akan menelan kos $ 4, 720. Bagi setiap dolar, stok naik / turun, peniaga keuntungan / kerugian $ 100.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Membeli Dalam Pilihan Wang
Alternatif lain adalah dengan membeli pilihan panggilan ITM dengan harga mogok sebanyak $ 45. Opsyen ini hanya tinggal 23 hari sehingga tamat dan didagangkan pada harga $ 2.80 (atau $ 280 untuk satu kontrak yang menguasai 100 saham). Harga terputus untuk perdagangan ini ialah $ 47.80 untuk stok (harga $ 45 mogok + $ 2.80 premium dibayar). Pada harga apa pun di atas $ 47.80, pilihan ini akan mendapat, titik untuk titik, dengan stok. Jika stok berada di bawah $ 45 sesaham pada masa tamat pilihan, opsyen ini akan luput tidak bernilai dan jumlah premium penuh akan hilang.
Ini jelas menggambarkan kesan leverage. Daripada meletakkan $ 4, 720 untuk membeli saham itu, peniaga meletakkan hanya $ 280. Untuk harga ini, sekiranya stok bergerak lebih daripada $ 0.60 sesaham (dari harga semasa $ 47.20 hingga mencecah $ 47.80), peniaga pilihan akan membuat keuntungan point-to-point dengan peniaga saham yang mempertaruhkan lebih banyak wang. Kaveat ialah keuntungan harus berlaku dalam tempoh 23 hari akan datang, dan jika tidak $ 280 hilang.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Membeli Daripada Pilihan Wang
Alternatif lain, untuk seorang peniaga yang sangat yakin bahawa stok yang mendasari tidak lama lagi membuat langkah yang bermakna, adalah untuk membeli pilihan panggilan OTM dengan harga mogok $ 50. Kerana harga mogok untuk pilihan ini hampir tiga dolar di atas harga stok ($ 47.20) dengan hanya 23 hari lagi sehingga tamat tempoh, pilihan ini berdagang hanya pada $ 0.35 (atau $ 35 untuk satu kontrak).
Seorang peniaga boleh membeli lapan daripada 50 panggilan harga mogok ini untuk kos yang sama dengan membeli salah satu daripada 45 panggilan harga panggilan ITM. Dengan berbuat demikian, dia akan mempunyai risiko dolar yang sama ($ 280) sebagai pemegang 45 panggilan harga mogok. Risiko penurunan adalah sama, walaupun terdapat kebarangkalian peratusan yang lebih besar untuk kehilangan keseluruhan premium. Sebagai pertukaran untuk ini, terdapat potensi keuntungan yang lebih besar. Perhatikan sebelah kanan paksi-x pada graf di bawah. Nombor keuntungan jauh lebih tinggi daripada apa yang dilihat pada graf terdahulu.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Penangkapan dalam membeli pilihan "murah" OTM yang menggoda adalah mengimbangi keinginan untuk lebih banyak memanfaatkan realiti kebarangkalian mudah. Harga terputus untuk pilihan panggilan 50 ialah $ 50.35 (50 harga mogok ditambah 0.35 premium dibayar). Harga ini adalah 6.6% lebih tinggi daripada harga saham semasa. Jadi untuk meletakkannya dengan cara yang lain, jika stok melakukan apa-apa kurang daripada perhimpunan lebih daripada 6.6% dalam 23 hari akan datang, perdagangan ini akan kehilangan wang.
Membandingkan Kemungkinan Risiko dan Ganjaran
Carta berikut memaparkan data yang berkaitan untuk setiap tiga kedudukan, termasuk keuntungan yang diharapkan - dalam dolar dan peratus.
Perkara utama yang perlu diperhatikan dalam jadual adalah perbezaan pulangan jika stok pergi ke $ 53 berbanding dengan jika stok hanya pergi ke $ 50 satu bahagian. Sekiranya stok turun kepada $ 53 sesaham pada masa tamat pilihan, panggilan OTM 50 akan mendapat $ 2, 120 atau + 757%, berbanding keuntungan $ 520 (atau + 185%) untuk opsyen panggilan ITM 45 dan $ 580, atau + 12% untuk kedudukan stok panjang.
Walau bagaimanapun, untuk tujuan ini berlaku stok mesti memajukan lebih dari 12% ($ 47.20 hingga $ 53) dalam hanya 23 hari. Swing seperti ini sering tidak realistik untuk tempoh masa yang pendek melainkan berlaku peristiwa pasaran atau korporat utama.
Sekarang pertimbangkan apa yang berlaku jika stok ditutup pada $ 50 satu bahagian pada hari tamat pilihan. Pedagang yang membeli panggilan 45 ditutup dengan keuntungan $ 220, atau + 70%. Pada masa yang sama, panggilan 50 tamat tidak bernilai dan pembeli 50 panggilan mengalami kehilangan $ 280, atau 100% daripada pelaburan awal. Ini adalah walaupun dia betul dalam ramalannya bahawa stok akan naik… ia tidak naik cukup.
Garisan bawah
Ia boleh diterima oleh spekulator untuk bertaruh pada langkah yang diharapkan. Walau bagaimanapun, kunci adalah untuk terlebih dahulu memahami risiko unik yang terlibat dalam mana-mana kedudukan. Dan kedua, untuk mempertimbangkan alternatif yang mungkin menawarkan tradeoff yang lebih baik antara keuntungan dan kebarangkalian. Walaupun pilihan OTM mungkin menawarkan bang terbesar bagi dolar, jika ia berfungsi, kebarangkalian sesuatu yang jauh daripada pilihan wang menjadi bernilai banyak adalah kebarangkalian yang rendah.
Grafik ini hanya contoh potensi keuntungan / kerugian untuk pelbagai senario. Setiap perdagangan adalah berbeza dan harga opsyen sentiasa berubah kerana harga pembolehubah yang lain dan lain-lain berubah.
