Apa itu Bon Cushion
Bon bantalan ialah jenis bon boleh panggil yang dijual pada premium kerana ia membawa kadar kupon yang melebihi kadar faedah pasaran. Ciri panggilan bon bantalan mempunyai harga berdasarkan hasil-untuk-panggilan. Hasil-untuk-panggilan menyiratkan penebusan mungkin berlaku sebelum tempoh matang berbanding dengan tempoh yield-to-maturity. Kematangan yang relatif singkat ini mengurangkan sensitiviti bon kepada perubahan dalam kadar faedah.
PEMBUKAAN BONUS Cushion
Bon kusyen dinamakan kerana ketahanan mereka terhadap turun naik kadar faedah memberikan kusyen, atau tahap perlindungan, terhadap perubahan kadar, terutamanya apabila ia meningkat. Bon bantalan mungkin amat sesuai untuk pelabur konservatif yang berusaha untuk mengelakkan turun naik dalam nilai portfolio pendapatan tetap mereka. Pelabur sedemikian mungkin bersedia untuk mengorbankan potensi terbalik dalam portfolio bon mereka untuk faedah risiko penurunan yang lebih rendah.
Bagi pelabur lain, kepekaan yang rendah dari bon bantal boleh menjadi sifat yang wajar apabila kadar faedah meningkat. Kadar kupon dan ciri panggilan pasaran di atas akan mengurangkan kesan kadar faedah yang lebih tinggi di pasaran. Akibatnya, harga pasaran bon bantalan akan menurun kurang daripada bon setanding yang lain. Pelabur akan memanfaatkan kebanyakan pelaburan ini apabila kadar faedah jatuh, kekal rata atau meningkat perlahan-lahan selama bertahun-tahun.
Walau bagaimanapun, apabila kadar faedah jatuh, bon bantal akan menghargai harga kepada tahap yang lebih rendah daripada bon lain yang boleh dibandingkan, tidak boleh diklasifikasikan. Juga, bon bantalan mempunyai kadar kupon yang lebih rendah. Kupon yang lebih rendah ini boleh membuat bon bantalan kurang wajar kepada pelabur purata semasa tempoh penurunan kadar faedah. Malah, bon-bon ini tidak dikecualikan daripada perubahan dalam kadar faedah, dan pelabur masih boleh melihat kerugian dalam pelaburan mereka dalam persekitaran kadar yang semakin meningkat.
Satu kelebihan bon bantalan ialah pembayaran faedah tambahan memberi pelabur lindung nilai pelaburan. Kupon yang lebih besar menyediakan lebih banyak aliran tunai, yang tersedia untuk melabur semula dalam pasaran kadar faedah yang lebih tinggi.
Kupon yang lebih besar juga membolehkan pelabur mendapatkan pelaburan asalnya lebih cepat. Kerugian yang lebih cepat ini mewujudkan lindung nilai tambahan dengan menurunkan masa wang pelabur berisiko. Bon premium sering cenderung untuk menjual kurang daripada premium teoritinya.
Contoh Bon Cushion
Sekiranya kadar faedah berada pada kadar dua peratus yang rendah dan kadar pasaran meningkat dari tiga peratus, perubahan itu adalah kenaikan relatif sebanyak 33 peratus daripada kupon (satu peratus dibahagikan dengan tiga peratus). Dengan bon kupon enam peratus yang lebih tinggi, peningkatan satu peratus hanya 16 peratus daripada kupon (satu peratus dibahagikan dengan enam peratus).
