Definisi pelarasan konveksian

Apakah Pelarasan Konvensyen?

Pelarasan konveksian adalah perubahan yang perlu dibuat untuk kadar faedah hadapan atau hasil untuk mendapatkan kadar faedah atau hasil faedah masa hadapan. Pelarasan konveksian merujuk kepada perbezaan antara kadar faedah hadapan dan kadar faedah masa depan; perbezaan ini perlu ditambah kepada bekas yang tiba di tempat yang kedua. Keperluan untuk penyesuaian ini timbul kerana hubungan non-linear antara harga bon dan hasil.

Formula untuk Pelarasan Convexity Adakah

Ku CA = CV × 100 × (Δy) 2where: CV = Convexity Bond = Perubahan hasil

Apakah Pelarasan Convexity Beritahu Anda?

Convexity merujuk kepada perubahan bukan linear harga output yang diberi perubahan dalam harga atau kadar pembolehubah yang mendasarinya. Harga output, sebaliknya, bergantung pada derivatif kedua. Sebagai merujuk kepada bon, konveksi adalah derivatif kedua harga bon berkenaan dengan kadar faedah.

Harga bon bergerak dengan terbalik dengan kadar faedah-apabila kenaikan kadar faedah, penurunan harga bon, dan sebaliknya. Untuk menyatakan ini secara berbeza, hubungan antara harga dan hasil tidak linier, tetapi cembung. Untuk mengukur risiko kadar faedah disebabkan perubahan dalam kadar faedah semasa dalam ekonomi, tempoh bon boleh dikira.

Tempoh ialah purata wajaran nilai semasa pembayaran kupon dan bayaran balik utama. Ia diukur pada tahun-tahun dan menganggarkan perubahan peratus dalam harga bon untuk perubahan kecil dalam kadar faedah. Kita boleh memikirkan tempoh sebagai alat yang mengukur perubahan linear fungsi sebaliknya tidak linier.

Convexity adalah kadar yang berubah sepanjang keluk hasil dan, dengan itu, adalah derivatif pertama kepada persamaan untuk tempoh dan derivatif kedua kepada persamaan untuk fungsi hasil harga atau fungsi untuk perubahan dalam harga bon berikutan perubahan dalam kadar faedah.

Kerana anggaran harga berubah menggunakan tempoh mungkin tidak tepat untuk perubahan besar dalam hasil disebabkan sifat keluk kurva hasil, konveksity membantu untuk menghampiri perubahan harga yang tidak ditangkap atau dijelaskan oleh durasi.

Pelarasan cembung mengambil kira kelengkungan hubungan harga-harga yang ditunjukkan dalam lengkung hasil untuk menganggarkan harga yang lebih tepat untuk perubahan yang lebih besar dalam kadar faedah. Untuk meningkatkan anggaran yang disediakan oleh durasi, satu langkah penyesuaian konveks boleh digunakan.

Contoh Cara Menggunakan Pelarasan Convexity

Lihat contoh ini bagaimana penyesuaian konveksian digunakan:

Ku AMD = -Duration × Perubahan dalam Yieldwhere: AMD = Tempoh diubah suai tahunan

Ku CA = 21 × BC × Perubahan di Yield2where: CA = penyesuaian Convexity = Kelebihan Bond

Andaikan bon mempunyai konvensional tahunan sebanyak 780 dan tempoh diubah suai tahunan sebanyak 25.00. Hasil hingga matang adalah 2.5% dan dijangka meningkat sebanyak 100 mata asas (bps):

Ku $\text{AMD}=-25\times 0.01=-0.25=-25\%$ AMD = -25 × 0.01 = -0.25 = -25%

Perhatikan bahawa 100 mata asas bersamaan dengan 1%.

Ku $\text{CA}=\frac{1}{2}\times 780\times 0.01^2=0.039=3.9\%$ CA = 21 × 780 × 0.012 = 0.039 = 3.9%

Anggaran perubahan harga bon berikutan kenaikan 100 bps dalam hasil ialah:

Ku $\text{Tempoh Tahunan}+\text{CA}=-25\%+3.9\%=-21.1\%$ Tempoh Tahunan + CA = -25% + 3.9% = - 21.1%

Ingatlah bahawa peningkatan hasil membawa kepada kejatuhan harga, dan sebaliknya. Pelarasan untuk konveksi sering diperlukan apabila bon harga, swap kadar faedah, dan derivatif lain. Pelarasan ini diperlukan kerana perubahan tak simetri dalam harga bon berhubung dengan perubahan dalam kadar faedah atau hasil.

Dalam erti kata lain, peratusan kenaikan harga bon untuk penurunan kadar atau hasil yang ditakrifkan selalu lebih daripada penurunan harga bon untuk kenaikan kadar atau hasil yang sama. Sejumlah faktor mempengaruhi kelemahan bon, termasuk kadar kupon, tempoh, kematangan, dan harga semasa.