Apa itu Contango?
Contango adalah situasi di mana harga niaga hadapan komoditi lebih tinggi daripada harga spot. Contango biasanya berlaku apabila harga aset dijangka meningkat dari masa ke masa. Ini menghasilkan lengkung ke hadapan yang menaik.
Contango
Memahami Contango
Pembekalan dan permintaan kontrak niaga menjejaskan harga niaga hadapan pada setiap tamat tempoh yang ada. Dalam kontango, para pelabur sanggup membayar lebih banyak untuk komoditi pada suatu masa nanti. Premium di atas harga tempat semasa untuk tarikh tamat tempoh biasanya dikaitkan dengan kos bawa. Kos dibawa boleh termasuk sebarang kos yang perlu dibayar oleh pelabur untuk memegang aset tersebut dalam tempoh masa. Dengan komoditi, biaya bawaan umumnya termasuk kos penyimpanan dan risiko kos yang berkaitan dengan usang.
Dalam semua senario pasaran niaga hadapan, harga niaga hadapan biasanya akan menumpuk ke arah harga spot apabila kontrak tamat tempoh. Ini adalah kerana bilangan besar pembeli dan penjual di pasaran yang secara efektif membuat pasaran lebih efisien, menghapuskan peluang arbitraj yang besar. Oleh itu, pasaran di contango akan menyaksikan turun secara perlahan dalam harga untuk memenuhi harga spot pada tamat tempoh.
Keseluruhan, pasaran niaga hadapan adalah spekulatif. Semakin lama tamat kontrak, semakin spekulasi. Terdapat beberapa sebab mengapa pelabur akan mengunci harga hadapan yang lebih tinggi. Seperti yang disebutkan, kos membawa adalah satu sebab lazim bagi komoditi. Pengeluar membuat pembelian komoditi yang diperlukan berdasarkan inventori mereka.
Harga berbanding harga niaga hadapan mungkin menjadi faktor dalam pengurusan inventori mereka, tetapi secara umumnya mereka akan mengikut harga tempat dan masa depan yang berusaha mencapai kecekapan kos terbaik. Sesetengah pengeluar mungkin percaya bahawa harga spot akan naik dan bukan jatuh dari masa ke masa. Oleh itu, mereka melindung nilai dengan harga yang lebih tinggi pada masa akan datang.
Contango dan Arbitrage
Pasaran berjangka termasuk pelbagai jenis pelabur. Sesetengah pelabur mencari harga terbaik untuk penghantaran fizikal dan yang lain semata-mata berspekulasi dengan rancangan untuk menjual kontrak mereka sebelum tamat tempoh. Memandangkan pasaran niaga hadapan sangat spekulatif, terdapat kemungkinan untuk arbitraj. Arbitraj membolehkan pelabur mencari keuntungan daripada pertaruhan spekulatif yang memihak kepada mereka.
Sering kali, contango berlaku kerana spekulator percaya harga spot sesuatu aset akan meningkat dari masa ke masa. Spekulasi mengenai berapa harga akan meningkat adalah sebahagian daripada pasaran kontrak niaga hadapan. Pelabur yang boleh mengunci harga niaga hadapan yang luput di bawah harga tempat mendapat faedah yang paling banyak. Para pelabur ini boleh sama ada menjual kontrak mereka untuk keuntungan berhampiran tempoh tamat atau mendapatkan aset yang mereka cari pada nilai yang lebih rendah daripada harga spot.
Contango vs. Backwardation
Contango, kadang-kadang disebut sebagai pengantar, adalah bertentangan dengan mundur. Di pasaran hadapan, lengkung ke hadapan boleh berada di sama ada contango atau backwardation.
Pasaran adalah "dalam keadaan mundur" apabila harga niaga hadapan berada di bawah harga spot untuk aset tertentu. Secara umumnya, backwardation boleh menjadi hasil daripada faktor penawaran dan permintaan semasa atau mungkin memberi isyarat bahawa pelabur menjangka harga aset jatuh dari masa ke masa.
Pasaran dalam backwardation mempunyai lengkung ke hadapan yang merosot ke bawah. Carta kemunduran dicontohkan oleh yang berikut:
Tempoh tamat dan Rolling Kontrak
Kontrak niaga hadapan cenderung untuk melihat dagangan volum tinggi sebagai kontrak mendekati tamat tempohnya. Pelabur spekulatif mesti menguruskan kontrak mereka dengan masa tertentu untuk mengelakkan penghantaran fizikal. Pelabur yang membeli kontrak komoditi apabila pasaran berada di contango cenderung kehilangan sedikit wang apabila kontrak niaga hadapan tamat lebih tinggi daripada harga spot.
Kontrak-kontrak niaga hadapan yang paling menawarkan pilihan roll, yang membolehkan pelabur untuk melancarkan kontrak niaga hadapan mereka pada harga baru untuk tamat tempoh baru. Daripada pelabur kontrak niaga hadapan wang mungkin ingin lama berada di komoditi dengan menggulung kontrak mereka untuk mencari manfaat yang lebih besar di masa depan.
Secara umum, sebagai kontrak menghampiri tamat tempoh, nilainya akan berubah-ubah berdasarkan harga tempat semasa. Semakin banyak wang kontrak adalah semakin tinggi nilai kontrak niaga hadapannya dan sebaliknya.
