Penyelidikan Citron, penjual pendek aktivis yang diketuai oleh Andrew Kiri, telah menggali beberapa bukti buruk terhadap Ligand Pharmaceuticals Inc. (LGND).
Dalam laporan 23 muka surat, Citron menuduh syarikat biopharmaceutical berasaskan San Diego mengelirukan pelabur, sambil menambah bahawa pengiraan pendapatan masa depannya adalah "mimpi paip." Peniaga pendek kemudian menampan sasaran harga $ 35 pada saham, menyiratkan kelemahan 80% daripada tarikh penerbitan laporan.
Tuduhan-tuduhan itu
Setelah gagal mengembangkan ubatnya sendiri, Ligand menukar model perniagaannya untuk memberi tumpuan kepada pengutipan royalti dan bayaran tonggak dari sebatian dan harta intelek yang ia lesen kepada pemaju dadah lain.
Ligand bertujuan untuk membuktikan kredibilitinya dengan memberitahu pelabur bahawa kebanyakan hasil masa depannya datang dari Sage Therapeutics Inc. (SAGE), Retrophin Inc. (RTRX), Sermonix Pharmaceuticals, Bristol-Myers Squibb Co. (BMY), Eli Lilly & Co. (LLY) dan Roivant Sciences, atau dikenali sebagai "The Big 6." Namun, Citron mendakwa bahawa syarikat-syarikat tersebut hanya mengambil kira 7% daripada bayaran pencapaian yang berpotensi dan bahawa saluran paip Ligand bergantung kepada beberapa syarikat mencari yang dipersoalkan.
Viking Therapeutics Inc. (VKTX) telah dikenalpasti sebagai pelanggan utama Ligand, yang menyumbang lebih daripada 50%, atau $ 1.5 bilion, dari pembayaran tonggak yang berpotensi. Citron mempersoalkan jika saluran paip ini realistik, dengan menyatakan bahawa Ligand akan membeli Viking jika itu. Penjual pendek juga memberi amaran bahawa orang dalam Viking telah menjual saham pada tahun lalu, menunjukkan bahawa mereka tidak mempunyai keyakinan terhadap prospek syarikat.
Dari situ, penyelidikan menjadi lebih buruk. Citron mendedahkan bahawa 20% daripada pendapatan masa depan Ligand dikatakan berasal daripada ubat-ubatan yang dikembangkan oleh Sermonix Pharmaceuticals, Chiva Pharmaceuticals, iMetabolic BioPharma dan Seelos Therapeutics yang dipegang secara peribadi.
Citron menyiasat syarikat-syarikat ini dan mendapati bahawa mereka hampir tidak wujud. Peniaga pendek mendapati alamat perniagaan Sermonix boleh dikesan ke peti mel di kedai UPS di Columbus, Ohio, Chiva berkongsi alamatnya dengan firma telemarketing di Los Altos Hills, California, alamat Seelos 'New York belum dijajah satu tahun dan alamat yang disenaraikan iMetabolic adalah rumah kepada pusat kesuburan.
Tidak perlu dikatakan, pelabur tidak kagum dengan penemuan ini. Pada hari Rabu, saham dalam syarikat biopharmaceutical turun 16.48% kepada $ 110.05.
