Apakah Pilihan Pemilih?
Pilihan pemilih adalah kontrak pilihan yang membolehkan pemegang memutuskan sama ada panggilan atau meletakkan sebelum tarikh tamat tempoh. Pilihan pemilih biasanya mempunyai harga mogok yang sama dan tarikh tamat tempoh tanpa mengira keputusan yang dibuat pemegang. Kerana opsyen itu boleh mendapat manfaat daripada pergerakan terbalik atau downside, pilihan pemilih memberikan pelabur banyak kelonggaran dan dengan itu mungkin menelan belanja lebih banyak daripada pilihan vanila.
Takeaways Utama
- Pilihan pemilih membolehkan pembeli memutuskan sama ada opsyen itu akan dilaksanakan sebagai panggilan atau meletakkan. Dengan fleksibiliti yang lebih besar, pilihan pemilih akan lebih mahal daripada opsyen vanila setanding. Pilihan pemilih biasanya gaya Eropah, dan mempunyai satu harga mogok dan satu tarikh luput tanpa mengira sama ada pilihan itu dilaksanakan sebagai panggilan atau meletakkan.
Memahami Pilihan Chooser
Pilihan pemilih adalah jenis pilihan eksotik. Opsyen ini biasanya didagangkan di bursa alternatif tanpa sokongan rejim pengawalseliaan yang sama dengan opsyen vanila. Oleh itu, mereka boleh mempunyai risiko yang lebih tinggi terhadap kegagalan rakan niaga.
Pilihan pemilih menawarkan pemegang fleksibiliti untuk memilih antara panggilan atau panggilan. Pilihan ini biasanya dibina sebagai pilihan Eropah dengan tarikh tamat tempoh tunggal dan harga mogok. Pemegang mempunyai hak untuk melaksanakan pilihan hanya pada tarikh tamat tempoh.
Pilihan pemilih boleh menjadi instrumen yang sangat menarik apabila keselamatan yang mendasari melihat kenaikan turun naik, atau apabila seorang peniaga tidak yakin sama ada dasarnya akan naik atau turun. Sebagai contoh, pelabur boleh memilih pilihan pemilih pada syarikat bioteknologi menunggu kelulusan Pentadbiran Makanan dan Dadah (atau kelulusan) ubatnya.
Yang berkata, pilihan pemilih cenderung lebih mahal daripada pilihan vanila Eropah, dan ketidaktentuan tersirat tinggi akan meningkatkan premium yang dibayar untuk pilihan pemilih. Oleh itu, seorang peniaga perlu menimbang kos opsyen terhadap potensi pendapatan mereka, sama seperti dengan sebarang pilihan.
Ganjaran untuk pilihan pemilih mengikuti kaedah asas yang sama yang digunakan dalam menganalisis panggilan vanili atau meletakkan pilihan. Perbezaannya adalah bahawa pelabur mempunyai pilihan untuk memilih hasil yang ditentukan yang mereka mahukan pada tamat tempoh sama ada panggilan atau meletakkan kedudukan lebih menguntungkan.
Jika sekuriti dasar didagangkan di atas harga mogok pada tamat tempoh maka pilihan panggilan dilaksanakan. Jika pemegang memilih opsyen sebagai pilihan panggilan, maka ganjaran adalah: harga asas - harga mogok - premium. Dalam senario ini, pemegang mendapat faedah daripada membeli keselamatan pada harga yang lebih rendah daripada yang dijual di pasaran.
Jika sekuriti didagangkan di bawah harga mogok pada tamat tempoh, opsyen put tersebut dilaksanakan. Sekiranya pemegang memilih pilihan mereka sebagai pilihan, maka harga adalah: harga mogok - harga asas - premium. Dalam senario ini pemegang mendapat manfaat daripada menjual dasar yang mendasari pada harga yang lebih tinggi daripada yang diperdagangkan di pasaran terbuka.
Contoh Pilihan Pemilih di Stok
Anggapkan pedagang ingin mempunyai kedudukan pilihan untuk pembebasan pendapatan Bank of America Corporation (BAC) yang dikemaskini. Mereka fikir saham itu akan mempunyai langkah besar, tetapi mereka tidak pasti ke arah mana.
Pengeluaran pendapatan adalah dalam satu bulan, jadi peniaga memutuskan untuk membeli pilihan pemilih yang akan tamat tempoh tiga minggu selepas pelepasan pendapatan. Mereka percaya ini perlu memberikan masa yang cukup untuk stok untuk membuat langkah penting jika ia akan membuat satu, dan mencerna sepenuhnya pengeluaran pendapatan. Oleh itu, pilihan yang mereka pilih akan tamat dalam tujuh hingga lapan minggu.
Pilihan pemilih membolehkan mereka melaksanakan opsyen itu sebagai panggilan jika harga BAC naik, atau sebagai meletakkan jika harga jatuh.
Pada masa pembelian pilihan pemilih, BAC didagangkan pada $ 28. Pedagang memilih harga pemogokan pada harga $ 28 dan membayar premium $ 2 atau $ 200 untuk satu kontrak ($ 2 x 100 saham).
Pembeli tidak boleh melaksanakan pilihan sebelum tamat tempoh kerana ia merupakan pilihan Eropah. Pada tamat tempoh, peniaga akan menentukan sama ada mereka akan menjalankan pilihan sebagai panggilan atau meletakkan.
Anggapkan harga BAC pada masa tamat ialah $ 31. Ini lebih tinggi daripada harga mogok sebanyak $ 28, oleh itu peniaga akan melaksanakan pilihan sebagai panggilan. Keuntungan mereka ialah $ 1 ($ 31 - $ 28 - $ 2) atau $ 100.
Sekiranya BAC berdagang antara $ 28 dan $ 29, 99 peniaga masih memilih untuk melaksanakan pilihan sebagai panggilan, tetapi mereka masih akan kehilangan wang kerana keuntungannya tidak mencukupi untuk mengimbangi kos $ 2 mereka. $ 30 adalah titik pemecahan pada panggilan.
Sekiranya harga BAC berada di bawah $ 28, peniaga akan melaksanakan opsyen itu sebagai meletakkan. Dalam kes ini, $ 26 adalah titik putus ($ 28 - $ 2). Sekiranya dasar didagangkan antara $ 28 dan $ 26.01 peniaga akan kehilangan wang kerana harga tidak jatuh cukup untuk mengimbangi kos opsyen.
Sekiranya harga BAC jatuh di bawah $ 26, katakan kepada $ 24, peniaga akan membuat wang di atasnya. Keuntungan mereka ialah $ 2 ($ 28 - $ 24 - $ 2) atau $ 200.
