Pada mulanya dipopulerkan oleh pelabur nilai legenda Benjamin Graham (salah seorang mentor Warren Buffett), beberapa metrik pasaran saham telah berkitar dan tidak mendapat sokongan sekerap nisbah P / E. Nisbah harga / pendapatan digunakan untuk menilai daya tarikan relatif potensi pelaburan. Trailing P / E menggunakan harga saham semasa dan dibahagikan dengan jumlah pendapatan sesaham (EPS) sepanjang 12 bulan yang lalu. Forward P / E menggunakan harga saham semasa dan dibahagikan dengan EPS yang diharapkan pada masa akan datang. Nombor yang terhasil dapat memberikan beberapa pandangan tentang nilai pelaburan, walaupun betapa jelasnya pandangan masih dalam perdebatan.
Apakah nisbah P / E yang Baik?
Dalam bukunya "Analisis Keselamatan, " yang pertama kali diterbitkan pada tahun 1934, Graham mencadangkan bahawa nisbah P / E 16 "adalah harga yang tinggi seperti yang boleh dibayar dalam pembelian pelaburan dalam stok biasa."
Adakah itu bermakna semua 16s mempunyai nilai yang sama? Tidak.
"Ini tidak bermakna bahawa semua saham biasa dengan pendapatan purata yang sama sepatutnya mempunyai nilai yang sama, " jelas Graham. "Pelabur saham biasa akan memberikan penilaian yang lebih liberal kepada mereka yang mempunyai pendapatan semasa melebihi purata, atau yang semunasabahnya dianggap memiliki lebih baik daripada prospek purata."
Ke Graham, nisbah P / E bukan merupakan nilai mutlak, melainkan satu cara untuk mewujudkan "had atas sederhana" yang dia rasa adalah penting untuk "kekal dalam batas penilaian konservatif." Beliau juga menyedari bahawa industri yang berbeza berdagang pada pelbagai gandaan berdasarkan potensi pertumbuhan sebenar atau yang mereka anggap.
Bagaimana nisbah "Baik" P / E berubah dari semasa ke semasa
Sudah tentu, had atas sederhana ini hanya ditinggalkan kira-kira 20 tahun selepas kematian Graham, ketika para pelabur berbondong-bondong untuk membeli apa-apa isu yang berakhir dengan ".com". Sebahagian daripada syarikat-syarikat ini memaparkan nisbah P / E yang terbaik dinyatakan dalam notasi saintifik. Bahkan sebelum kegilaan dotcom, bagaimanapun, ada orang yang merasakan membandingkan harga saham dengan pendapatannya yang kurang baik, dan tidak masuk akal.
Adakah Nisbah P / E Tepat?
Bukan setiap kali, seperti William J. O'Neill, pengasas harian Perniagaan Investor , menegaskan dalam bukunya buku "How to Make Money in Stocks." Beliau menyimpulkan bahawa "bertentangan dengan kepercayaan kebanyakan pelabur, nisbah P / E bukan faktor yang relevan dalam pergerakan harga."
Untuk menunjukkan maksudnya, O'Neill menunjuk kepada penyelidikan yang dijalankan dari tahun 1953 hingga 1988 yang menunjukkan nisbah purata P / E untuk saham yang paling baik sebelum letupan ekuiti adalah 20, manakala nisbah P / E Dow untuk tempoh yang sama purata 15. Dalam erti kata lain, oleh piawaian Graham, saham tidak lama lagi akan menjadi terlalu tinggi.
Adakah P / E Kembali kepada Norma Industri?
Secara teori, dagangan saham pada gandaan tinggi akhirnya akan kembali kepada norma industri - dan sebaliknya untuk isu-isu ini memainkan penilaian berasaskan pendapatan yang lebih rendah. Namun, dalam pelbagai perkara dalam sejarah, terdapat perbezaan besar antara teori dan amalan di mana saham P / E yang tinggi terus melonjak kerana rakan-rakan mereka yang lebih murah tetap didasarkan, seperti yang diperhatikan oleh O'Neill. Sebaliknya, sebaliknya telah berlaku pada tempoh masa yang lain, yang kemudian menyokong proses pelaburan Ben Graham.
Lebih-lebih lagi, dalam tempoh 20 tahun yang lalu, terdapat peningkatan secara beransur-ansur dalam nisbah P / E secara keseluruhannya, walaupun pada hakikatnya pasaran saham tidak lagi menentu berbanding tahun-tahun yang lalu. Dengan menggunakan data yang dikemukakan oleh Profesor Universiti Yale, Robert Shiller dalam buku "Irrational Exuberance", 2000, buku ini mendapati nisbah harga perolehan untuk Indeks S & P 500 mencapai tahap tertinggi bersejarah menjelang akhir tahun 2008 menjelang suku tahun ketiga 2009. Indeks mencatat keuntungan 38% yang luar biasa dalam tempoh yang sama, walaupun rasio pelaburan yang luar biasa tinggi.
| Tahun | Nisbah Median P / E |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
Bolehkah Nisbah P / E Dilaraskan?
Adakah hak O'Neill untuk menganggap nisbah P / E tidak mempunyai nilai ramalan? Atau itu, dalam ekonomi yang didorong oleh teknologi sekarang, nisbah telah menjadi pas? Tidak semestinya. Kunci untuk menggunakan nisbah P / E secara berkesan, banyak pakar mendakwa, adalah untuk menguji mereka dalam tempoh yang lebih lama sambil mengintegrasikan data berpandangan ke hadapan seperti anggaran pendapatan dan iklim ekonomi keseluruhan.
Nisbah PEG memberikan cara mudah untuk mencapai matlamat ini. Dibuat oleh pengurus wang terkenal Peter Lynch, nisbah PEG sama dengan nisbah P / E, tetapi dibahagikan oleh pertumbuhan tahunan EPS untuk menyeragamkan metrik. Sebagai contoh, jika syarikat mempunyai P / E 10 dan kadar pertumbuhan 5%, nisbah PEGnya ialah 10/5 = 2. Rasional di sebalik nisbah PEG ialah prospek pertumbuhan yang lebih tinggi membenarkan nisbah P / E yang lebih tinggi. Oleh itu, jika nisbah P / E sama untuk dua syarikat, yang mempunyai kadar pertumbuhan yang lebih tinggi iaitu nisbah PEG yang lebih rendah adalah lebih baik kerana kosnya kurang untuk satu unit pertumbuhan. "One Up on Wall Street, " (pertama kali diterbitkan pada tahun 1989) Lynch menulis, "nisbah P / E bagi mana-mana syarikat yang cukup mahal akan menyamai kadar pertumbuhannya."
Penganalisis Fundamental Masih Seperti P / E
Orang yang mengikuti pendekatan analisis fundamental yang ketat untuk melabur masih berfikir P / E sangat berguna, memetik popular pop gelembung sebagai contoh utama pelabur yang melekat melekat boleh mencari diri mereka apabila mereka tidak mengambil perhatian terhadap pendapatan dan harga.
Perkara Utama untuk Pertimbangkan Mengenai P / E
1. Adalah lebih baik untuk membandingkan nisbah P / E dalam industri tertentu. Ini membantu memastikan prestasi pendapatan-harga bukan sekadar produk persekitaran stok.
2. Berhati-hati dengan saham sukan yang tinggi nisbah P / E semasa ledakan ekonomi. Pepatah lama bahawa "pasang surut mengangkat semua bot" pasti berlaku untuk stok - walaupun banyak yang buruk - jadi bijak untuk mencurigakan apa-apa pergerakan harga menaik yang tidak disokong oleh sebab yang logik, yang mendasari di luar iklim ekonomi umum.
3. Menjadi sama meragukan saham dengan nisbah P / E yang rendah yang kelihatan mereda dalam prestij atau relevan. Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, para pelabur telah melihat beberapa syarikat yang dahulu kukuh memukul skid. Dalam keadaan ini, tidak hairanlah untuk berfikir harga akan naik secara giat untuk menyesuaikan pendapatan dan meningkatkan nisbah P / E stok ke tahap yang selaras dengan norma industri. Adalah jauh lebih mungkin bahawa mana-mana peningkatan P / E akan menjadi hasil langsung daripada pendapatan yang menjejaskan, yang bukannya "melantun" P / E yang dicari para pelabur yang menaik.
Garisan bawah
Walaupun pelabur mungkin bijak untuk berhati-hati terhadap nisbah P / E, sama-sama bijak untuk memastikan bahawa pemahaman itu dalam konteks. Walaupun nisbah P / E bukan alat prognostik ajaib yang pernah difikirkan oleh mereka, mereka masih boleh menjadi berharga apabila digunakan dengan cara yang betul. Ingat untuk membandingkan nisbah P / E dalam satu industri, dan walaupun nisbah yang sangat tinggi atau rendah mungkin tidak mengeja bencana, itu adalah tanda yang perlu dipertimbangkan.
Bandingkan Akaun Pelaburan × Tawaran yang terdapat dalam jadual ini adalah dari perkongsian yang mana Investopedia menerima pampasan. Nama Penyedia Deskripsiartikel berkaitan
Alat untuk Analisis Fundamental
Cara Cari Rasio P / E Dan PEG
Rasio Kewangan
Bagaimanakah saya Menghitung Nisbah P / E Syarikat?
Rasio Kewangan
Adakah Saham Dengan Nisbah P / E yang Rendah Sentiasa Lebih Baik?
Analisis asas
Nisbah P / E Mutlak Vs. Nisbah P / E Relatif
Keperluan Pelaburan
10 Buku Setiap Pelabur Perlu Baca
Analisis asas
Sekiranya anda menggunakan EV / EBITDA atau P / E Multiple?
Pautan Rakan KongsiTerma Berkaitan
Nisbah Harga kepada Pendapatan - Nisbah P / E Nisbah harga kepada pendapatan (nisbah P / E) ditakrifkan sebagai nisbah untuk menilai sebuah syarikat yang mengukur harga saham semasa berbanding pendapatan per sahamnya. lebih banyak Benjamin Graham Benjamin Graham adalah seorang pelabur yang berpengaruh yang dianggap sebagai bendahara nilai pelaburan. Lebih Harga / Pendapatan untuk Pertumbuhan dan Hasil Dividen (Nisbah PEGY) Nisbah PEGY adalah variasi nisbah PEG di mana nilai stok dinilai oleh kadar pertumbuhan pendapatan dan keuntungan dividen yang diunjurkan. lebih lagi Mengapakah Nisbah Harga / Pendapatan-ke-Pertumbuhan Nisbah harga / pendapatan-untuk-pertumbuhan (PEG) ialah harga saham syarikat kepada nisbah pendapatan dibahagikan dengan kadar pertumbuhan pendapatannya untuk tempoh masa tertentu. lebih banyak Nisbah P / E 10 Nisbah P / E 10 adalah ukuran penilaian, secara amnya digunakan untuk indeks ekuiti luas, yang menggunakan perolehan sebenar dalam tempoh 10 tahun. Ia juga dikenali sebagai nisbah Pendapatan Laba Laraskan Harga. lebih banyak nisbah P / E 30 Nisbah P / E 30 bermaksud harga saham syarikat didagangkan pada 30 kali pendapatan sesaham syarikat. Perniagaan dikatakan berdagang pada nisbah P / E 30: 1 akan menunjukkan pelabur sanggup membayar $ 30 dalam harga pasaran untuk setiap $ 1 dalam pendapatan. lebih lagi