Apakah Keuntungan Pendapatan Ekuiti Bon - BEER?
Nisbah hasil pendapatan ekuiti bon (BEER) adalah metrik yang digunakan untuk menilai hubungan antara hasil bon dan hasil pendapatan dalam pasaran saham. BEER mempunyai dua bahagian - pengangka diwakili oleh hasil bon penanda aras, seperti Perbendaharaan lima atau 10 tahun, manakala penyebutnya adalah hasil pendapatan semasa penanda aras saham, seperti S & P 500.
Perbandingan hasil pada hutang kerajaan jangka panjang dan hasil purata pada penanda aras pasaran ekuiti boleh digunakan sebagai satu bentuk penunjuk masa untuk membeli saham. Sekiranya nisbah di atas 1.0 pasaran saham dikatakan terlalu tinggi; bacaan kurang dari 1.0 menunjukkan pasaran saham dinilai rendah.
Nisbah hasil pendapatan ekuiti bon juga boleh dicapai oleh nisbah hasil ekuiti gilt (GEYR).
Formula untuk BEER
Ku BEER = Penghasilan YieldBond Pendapatan
Bagaimana Menghitung BEER
BEER dikira dengan membahagikan hasil bon kerajaan oleh hasil pendapatan semasa penanda aras saham dalam pasaran yang sama. Hasil pendapatan semasa pasaran saham (atau hanya saham perseorangan) hanyalah sebaliknya dari nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E), iaitu pendapatan / harga. Hasil pendapatan disebut sebagai peratusan, yang mengukur peratusan setiap dolar dilaburkan yang diperolehi oleh sebuah syarikat, sektor, atau seluruh pasaran selama dua belas bulan terakhir.
Sebagai contoh, jika nisbah P / E daripada S & P 500 adalah 25, maka hasil pendapatan ialah 1/25 = 0.04. Lebih mudah untuk membandingkan hasil pendapatan kepada hasil bon berbanding membandingkan nisbah P / E kepada hasil bon.
Apa yang BEER Beritahu Anda?
Teori di sebalik nisbahnya ialah jika saham menghasilkan lebih banyak daripada bon, iaitu BEER <1, maka stok murah kerana nilai lebih dicipta dengan melabur dalam ekuiti. Apabila pelabur meningkatkan permintaan mereka untuk stok, harga meningkat, menyebabkan nisbah P / E meningkat. Oleh kerana nisbah P / E meningkat, hasil pendapatan menurun, menjadikannya lebih sejajar dengan hasil bon.
Sebaliknya, jika hasil pendapatan pada saham kurang daripada hasil pada bon Perbendaharaan (BEER> 1), hasil daripada penjualan saham dilaburkan semula dalam bon. Ini mengakibatkan nisbah P / E menurun dan hasil pendapatan meningkat. Secara teorinya, BEER 1 akan menunjukkan tahap risiko yang dirasakan di pasaran bon dan pasaran saham yang sama.
Penganalisis sering merasakan bahawa nisbah BEER yang lebih besar daripada 1 menunjukkan bahawa pasaran ekuiti telah terlebih nilai, manakala angka kurang daripada 1 bermakna mereka undervalued, atau hasil bon yang lazim tidak mempunyai risiko harga yang mencukupi. Jika BEER berada di tahap yang lebih tinggi, andaikan bahawa harga stok akan berkurang, dengan itu menurunkan BEER.
Takeaways Utama
- Nisbah hasil pendapatan ekuiti bon (BEER) adalah metrik yang digunakan untuk menilai hubungan antara hasil bon dan hasil pendapatan dalam pasaran saham. Nisbah lebih besar daripada 1.0 menunjukkan pasaran saham lebih tinggi, dan di bawah 1.0 saham undervalued.Sebuah contoh tertentu BEER menggunakan S & P 500 dan 10-tahun Perbendaharaan adalah model Fed yang dipanggil.
Contoh Cara Menggunakan BEER
Pertimbangkan bon Treasury 10 tahun dengan hasil sebanyak 2.8% dan hasil pendapatan pada S & P 500 pada 4% (menandakan P / E daripada 25x). Nisbah BEER dapat dihitung sebagai:
Ku BEER = Hasil Bon (0.028) / Hasil Pendapatan (0.04) = 0.7
Dengan menggunakan keputusan di atas, pelabur boleh membuat kesimpulan bahawa pasaran saham dinilai rendah kerana nisbahnya dikira berada di bawah 1.0.
Perbezaan Antara BEER dan Model Fed
Model Fed adalah kes tertentu nisbah hasil pendapatan ekuiti bon. Nisbah BEER boleh dikira dengan menggunakan sebarang hasil bon penanda aras dan sebarang hasil pasaran saham penanda aras. Model Fed adalah alat untuk menentukan sama ada pasaran saham AS cukup bernilai pada masa yang diberikan. Model ini didasarkan pada persamaan yang membandingkan pendapatan hasil khusus daripada S & P 500 dengan hasil pada bon Perbendaharaan AS 10 tahun.
Ahli ekonomi Ed Yardeni mencipta model Fed. Dia memberikan nama ini dengan mengatakan ia adalah "model penilaian saham Fed, walaupun tidak ada orang di Fed yang secara rasmi mengesahkannya." Model Fed menetapkan bahawa jika hasil pendapatan S & P lebih tinggi daripada hasil bon 10 tahun Amerika Syarikat, pasaran adalah "menaik."
Pasaran menaik mengandaikan harga saham akan naik dan masa yang baik untuk membeli saham. Jika hasil pendapatan menurun di bawah hasil bon 10-tahun, pasaran dianggap "menurun." Pasaran penurunan harga saham akan menurun. Model Fed nampaknya tidak berfungsi semasa dan selepas krisis kewangan 2008. Model yang banyak digunakan dan diterima masih mempunyai banyak pakar pelaburan yang mempersoalkan utilitinya dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Had BEER
Nisbah hasil pendapatan ekuiti bon membantu para pelabur memahami nilai yang dicipta dengan melabur satu dolar dalam bon berbanding melabur dolar dalam stok. Bagaimanapun, para pengkritik menunjukkan bahawa nisbah BEER mempunyai nilai nilainya yang berpatutan, berdasarkan penyelidikan yang dilakukan terhadap hasil sejarah di Perbendaharaan dan pasaran saham.
Di samping itu, mewujudkan korelasi di antara saham dan bon dikatakan cacat kerana kedua-dua pelaburan adalah berbeza dalam beberapa cara-manakala bon kerajaan dijamin kontrak untuk membayar balik prinsipal, saham tidak menjanjikan apa-apa. Begitu juga, tidak seperti kepentingan bon, pendapatan dan dividen stok tidak dapat diprediksi dan nilainya tidak terjamin secara kontrak.
