Definisi bon

Isi kandungan

• Apakah Bond?
• Penerbit Bon
• Bagaimana Kerja Bon
• Ciri-ciri Bon
• Kategori Bon
• Varieti Bon
• Bon Penentuan
• Berbalik kepada Kadar Faedah
• Yield-to-Maturity (YTM)
• Contoh Bon Dunia Sebenar

Apakah Bond?

Bon adalah instrumen pendapatan tetap yang mewakili pinjaman yang dibuat oleh pelabur kepada peminjam (biasanya korporat atau kerajaan). Bon boleh dianggap sebagai IOU antara peminjam dan peminjam yang termasuk butir-butir pinjaman dan pembayarannya. Bon digunakan oleh syarikat, majlis perbandaran, negeri, dan kerajaan berdaulat untuk membiayai projek dan operasi. Pemilik bon adalah pemegang debitur, atau pemiutang, penerbit. Butiran terperinci termasuk tarikh tamat apabila prinsipal pinjaman tersebut dibayar kepada pemilik bon dan biasanya termasuk syarat pembayaran pembolehubah atau pembayaran tetap yang dibuat oleh peminjam.

Takeaways Utama

• Bon adalah unit hutang korporat yang dikeluarkan oleh syarikat dan diagihkan sebagai aset dagangan. Sebuah bon dirujuk sebagai instrumen pendapatan tetap kerana bon secara tradisional membayar kadar faedah tetap (kupon) kepada debtholders. Kadar faedah yang berubah-ubah atau terapung juga kini agak biasa. Harga-harga dalam harga adalah berkorelasi dengan kadar faedah: apabila harga naik, harga bon jatuh dan sebaliknya.Bonds mempunyai tarikh matang di mana jumlah prinsipal mesti dibayar sepenuhnya atau lalai risiko.

Penerbit Bon

Kerajaan (di semua peringkat) dan syarikat biasanya menggunakan bon untuk meminjam wang. Kerajaan perlu membiayai jalan, sekolah, empangan atau infrastruktur lain. Beban perang secara tiba-tiba juga mungkin menuntut keperluan untuk mengumpul dana.

Begitu juga, syarikat sering meminjam untuk mengembangkan perniagaan mereka, membeli harta dan peralatan, menjalankan projek yang menguntungkan, untuk penyelidikan dan pembangunan atau untuk mengupah pekerja. Masalah yang dihadapi oleh organisasi besar adalah bahawa mereka biasanya memerlukan lebih banyak wang daripada bank yang rata-rata dapat menyediakan. Bon memberikan penyelesaian dengan membenarkan banyak pelabur individu untuk mengambil peranan pemberi pinjaman. Sesungguhnya, pasaran hutang awam membiarkan beribu-ribu pelabur masing-masing meminjamkan sebahagian daripada modal yang diperlukan. Selain itu, pasaran membolehkan peminjam menjual bonnya kepada pelabur lain atau membeli bon daripada individu lain-lama selepas organisasi penerbit asal menaikkan modal.

Bagaimana Kerja Bon

Bon biasanya dirujuk sebagai sekuriti pendapatan tetap dan merupakan salah satu daripada tiga kelas aset pelabur individu biasa biasa, bersama dengan saham (ekuiti) dan setara tunai.

Banyak bon korporat dan kerajaan didagangkan secara terbuka; yang lain didagangkan hanya over-the-counter (OTC) atau secara peribadi antara peminjam dan pemberi pinjaman.

Apabila syarikat atau entiti lain perlu mengumpul wang untuk membiayai projek baru, menyelenggarakan operasi yang sedang berjalan, atau membiayai semula hutang yang ada, mereka dapat menerbitkan obligasi langsung kepada para investor. Peminjam (penerbit) mengeluarkan bon yang termasuk syarat pinjaman, pembayaran faedah yang akan dibuat, dan masa di mana dana pinjaman (prinsipal bon) mesti dibayar balik (tarikh matang). Bayaran faedah (kupon) adalah sebahagian daripada pulangan yang diperoleh oleh pemegang bon untuk meminjamkan dana mereka kepada penerbit. Kadar faedah yang menentukan pembayaran dipanggil kadar kupon.

Harga awal kebanyakan bon biasanya ditetapkan pada paras, biasanya $ 100 atau $ 1, 000 nilai muka setiap bon individu. Harga pasaran sebenar bon bergantung kepada beberapa faktor: kualiti kredit penerbit, tempoh masa sehingga tamat, dan kadar kupon berbanding dengan persekitaran kadar faedah umum pada masa itu. Nilai muka bon adalah apa yang akan dibayar balik kepada peminjam sebaik sahaja bon matang.

Kebanyakan bon boleh dijual oleh pemegang bon permulaan kepada pelabur lain selepas ia dikeluarkan. Dalam erti kata lain, pelabur bon tidak perlu memegang bon sepanjang masa hingga ke tarikh matangnya. Adalah juga biasa bagi bon untuk dibeli semula oleh peminjam jika kadar faedah menurun, atau jika kredit peminjam telah bertambah baik, dan ia boleh mengeluarkan semula bon baru pada kos yang lebih rendah.

Ciri-ciri Bon

Kebanyakan bon berkongsi beberapa ciri asas yang biasa termasuk:

• Nilai muka ialah jumlah wang bon akan bernilai pada matang; ia juga merupakan jumlah rujukan yang dikeluarkan oleh pengeluar bon apabila mengira pembayaran faedah. Sebagai contoh, katakan pelabur membeli bon pada premium $ 1, 090 dan pelabur lain membeli bon yang sama kemudian apabila ia didagangkan pada harga diskaun sebanyak $ 980. Apabila bon matang, kedua-dua pelabur akan menerima nilai nominal $ 1, 000. Kadar kupon adalah kadar faedah penerbit bon akan membayar pada nilai muka bon, dinyatakan sebagai peratusan. Sebagai contoh, kadar kupon 5% bermakna pemegang bon akan menerima 5% x $ 1000 nilai muka = ​​$ 50 setiap tahun. Tarikh kupon adalah tarikh penerbit bon akan membuat bayaran faedah. Pembayaran boleh dilakukan dalam sebarang selang waktu, tetapi piawai adalah pembayaran setiap setengah tahun. Tarikh kematangan adalah tarikh di mana bon akan matang dan penerbit bon akan membayar pemegang bon nilai muka bon tersebut. Harga terbitan adalah harga di mana penerbit bon pada mulanya menjual bon tersebut.

Dua ciri kualiti kredit dan masa matang - adalah penentu utama kadar kupon bon. Jika penerbit mempunyai penarafan kredit yang lemah, risiko lalai lebih besar, dan bon-bon ini membayar lebih banyak minat. Bon yang mempunyai tarikh kematangan yang sangat panjang juga biasanya membayar kadar faedah yang lebih tinggi. Pampasan yang lebih tinggi ini adalah kerana pemegang bon lebih terdedah kepada kadar faedah dan risiko inflasi untuk jangka masa yang panjang.

Penarafan kredit untuk syarikat dan bonnya dijana oleh agensi penarafan kredit seperti Standard and Poor's, Moody's, dan Fitch Ratings. Bon berkualiti tinggi yang dipanggil "gred pelaburan" dan termasuk hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan AS dan syarikat yang sangat stabil, seperti banyak utiliti. Bon yang tidak dianggap gred pelaburan, tetapi tidak secara lalai, dipanggil bon "hasil tinggi" atau "sampah". Bon ini mempunyai risiko mungkir yang lebih tinggi di masa depan dan pelabur menuntut pembayaran kupon yang lebih tinggi untuk mengimbangi mereka untuk risiko itu.

Portfolio bon dan bon akan naik atau turun dalam nilai apabila perubahan kadar faedah. Kepekaan terhadap perubahan dalam persekitaran kadar faedah disebut "durasi." Penggunaan jangka panjang dalam konteks ini boleh mengelirukan kepada pelabur bon baru kerana ia tidak merujuk kepada tempoh masa bon sebelum sebelum matang. Sebaliknya, tempohnya menjelaskan berapa harga bon akan naik atau turun dengan perubahan kadar faedah.

Kadar perubahan kepekaan portfolio bon atau bon untuk kadar faedah (tempoh) dipanggil "convexity". Faktor-faktor ini sukar dikira, dan analisis yang diperlukan biasanya dibuat oleh para profesional.

Kategori Bon

Terdapat empat kategori utama bon yang dijual di pasaran. Walau bagaimanapun, anda juga boleh melihat bon asing yang dikeluarkan oleh syarikat dan kerajaan di beberapa platform.

• Bon korporat dikeluarkan oleh syarikat. Syarikat menerbitkan bon bukannya mencari pinjaman bank untuk pembiayaan hutang dalam banyak kes kerana pasaran bon menawarkan terma yang lebih baik dan kadar faedah yang lebih rendah. Bon Perbandaran dikeluarkan oleh negeri dan majlis perbandaran. Sesetengah bon perbandaran menawarkan pendapatan kupon bebas cukai untuk pelabur. Bon kerajaan seperti yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan AS. Bon yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan dengan setahun atau kurang hingga matang dipanggil "Bil"; bon yang dikeluarkan 1-10 tahun hingga matang dipanggil "nota"; dan bon yang dikeluarkan lebih daripada 10 tahun kepada matang dipanggil "bon". Keseluruhan kategori bon yang dikeluarkan oleh perbendaharaan kerajaan sering secara kolektif dirujuk sebagai "perbendaharaan". Bon kerajaan yang dikeluarkan oleh kerajaan negara boleh dirujuk sebagai hutang kerajaan. Bon agensi adalah yang dikeluarkan oleh organisasi gabungan kerajaan seperti Fannie Mae atau Freddie Mac.

Varieti Bon

Bon yang tersedia untuk pelabur datang dalam pelbagai jenis. Mereka boleh dipisahkan dengan kadar atau jenis bunga atau pembayaran kupon, yang ditarik balik oleh penerbit, atau mempunyai atribut lain.

Bon Zero-kupon tidak membayar pembayaran kupon dan sebaliknya dikeluarkan pada harga diskaun kepada nilai tara mereka yang akan menjana pulangan sekali pemegang bon dibayar penuh nilai muka apabila bon matang. Bil Perbendaharaan AS adalah bon kupon sifar.

Bon boleh ditukar adalah instrumen hutang dengan pilihan tertanam yang membolehkan pemegang bon menukar hutang mereka ke dalam saham (ekuiti) pada satu ketika, bergantung kepada syarat-syarat tertentu seperti harga saham. Sebagai contoh, bayangkan sebuah syarikat yang perlu meminjam $ 1 juta untuk membiayai projek baru. Mereka boleh meminjam dengan mengeluarkan bon dengan kupon 12% yang matang dalam tempoh 10 tahun. Walau bagaimanapun, jika mereka tahu bahawa terdapat beberapa pelabur yang sanggup membeli bon dengan kupon 8% yang membolehkan mereka menukar bon ke stok jika harga saham naik di atas nilai tertentu, mereka mungkin lebih suka mengeluarkannya.

Bon boleh tukar boleh menjadi penyelesaian terbaik bagi syarikat kerana mereka akan mendapat bayaran faedah yang lebih rendah sementara projek itu berada di peringkat awal. Jika pelabur memeluk bon mereka, pemegang saham lain akan dicairkan, tetapi syarikat itu tidak perlu membayar lebih banyak faedah atau prinsipal bon tersebut.

Para pelabur yang membeli bon boleh tukar mungkin berpendapat ini adalah penyelesaian yang hebat kerana mereka boleh mendapat keuntungan dari kenaikan saham jika projek itu berjaya. Mereka mengambil lebih banyak risiko dengan menerima bayaran kupon yang lebih rendah, tetapi ganjaran yang berpotensi jika bon ditukarkan boleh menjadikan perdagangan itu dapat diterima.

Bon yang boleh dipanggil juga mempunyai pilihan tertanam tetapi ia berbeza daripada apa yang terdapat dalam bon boleh tukar. Sebuah bond callable adalah satu yang boleh "dipanggil" oleh syarikat sebelum ia matang. Anggapkan bahawa syarikat telah meminjam $ 1 juta dengan mengeluarkan bon dengan kupon 10% yang matang dalam 10 tahun. Sekiranya kadar faedah menurun (atau penarafan kredit syarikat bertambah baik) pada tahun 5 apabila syarikat boleh meminjam sebanyak 8%, mereka akan memanggil atau membeli balik bon dari pemegang bon untuk jumlah prinsipal dan membebaskan bon baru pada kadar kupon yang lebih rendah.

Bon yang boleh dipanggil berisiko untuk pembeli bon kerana bon lebih mungkin dipanggil apabila ia semakin meningkat. Ingat, apabila kadar faedah jatuh, harga bon meningkat. Oleh kerana itu, bon boleh disebut sebagai tidak berharga sebagai bon yang tidak boleh dipanggil dengan kematangan yang sama, penarafan kredit, dan kadar kupon.

Bon Puttable membolehkan pemegang bon meletakkan atau menjual balik bon tersebut kepada syarikat sebelum ia matang. Ini adalah sangat berharga bagi pelabur yang bimbang bahawa bon mungkin jatuh dalam nilai, atau jika mereka fikir kadar faedah akan meningkat dan mereka ingin mendapatkan kembali pokok mereka sebelum bon jatuh nilai.

Penerbit bon boleh termasuk pilihan meletakkan dalam bon yang memberi manfaat kepada pemegang bon sebagai balasan bagi kadar kupon yang lebih rendah atau hanya untuk mendorong penjual bon untuk membuat pinjaman awal. Sekuriti larangan biasanya diperdagangkan pada nilai yang lebih tinggi daripada bon tanpa pilihan tetapi dengan penarafan kredit, kematangan, dan kadar kupon yang sama kerana ia lebih berharga kepada pemegang bon.

Gabungan kemungkinan memasukkan, panggilan, dan hak penukaran dalam bon tidak ada habisnya dan masing-masing adalah unik. Tidak ada standard yang ketat untuk setiap hak ini dan sesetengah bon akan mengandungi lebih daripada satu jenis "pilihan" yang boleh membuat perbandingan sukar. Pada umumnya, pelabur individu bergantung pada profesional bon untuk memilih bon individu atau dana bon yang memenuhi matlamat pelaburan mereka.

Bon Penentuan

Bon harga pasaran berdasarkan ciri-ciri tertentu mereka. Harga bon berubah setiap hari, sama seperti mana-mana keselamatan awam lain yang didagangkan, di mana bekalan dan permintaan dalam mana-mana masa tertentu menentukan harga yang diperhatikan. Tetapi terdapat logik bagaimana bon dihargai. Hingga ke tahap ini, kami telah bercakap tentang bon seolah-olah setiap pelabur memegang mereka sehingga matang. Memang benar bahawa jika anda melakukan ini, anda dijamin mendapat kembali prinsipal anda serta faedah; Walau bagaimanapun, bon tidak perlu dipegang hingga matang. Pada bila-bila masa, pemegang bon boleh menjual bon mereka di pasaran terbuka, di mana harga boleh turun naik, kadang-kadang secara dramatik.

Harga perubahan bon sebagai tindak balas kepada perubahan dalam kadar faedah dalam ekonomi. Ini disebabkan oleh bon bon kadar tetap, penerbit telah berjanji untuk membayar kupon berdasarkan nilai muka bon-jadi untuk bon kupon tahunan $ 1, 000, bon kupon tahunan 10%, penerbit akan membayar pemegang bon $ 100 setiap tahun.

Katakan kadar faedah yang lazim juga 10% pada masa bon ini diterbitkan, seperti yang ditentukan oleh kadar pada bon kerajaan jangka pendek. Seorang pelabur akan menjadi acuh tak acuh melabur dalam bon korporat atau bon kerajaan kerana keduanya akan kembali $ 100. Walau bagaimanapun, bayangkan sedikit masa kemudian, ekonomi telah mengambil giliran untuk lebih buruk dan kadar faedah turun kepada 5%. Sekarang, pelabur hanya boleh menerima $ 50 daripada bon kerajaan, tetapi masih menerima $ 100 daripada bon korporat.

Perbezaan ini menjadikan bon korporat lebih menarik. Oleh itu, pelabur di pasaran akan menawar harga bon sehingga ia berdagang pada premium yang menyamai persekitaran kadar faedah semasa - dalam kes ini, bon akan diperdagangkan pada harga $ 2, 000 supaya kupon $ 100 mewakili 5%. Begitu juga, jika kadar faedah meningkat kepada 15%, maka pelabur boleh membuat $ 150 dari bon kerajaan dan tidak akan membayar $ 1, 000 untuk mendapatkan hanya $ 100. Bon ini akan dijual sehinggalah ia mencapai harga yang menyeimbangkan hasil, dalam kes ini dengan harga $ 666.67.

Berbalik kepada Kadar Faedah

Inilah sebabnya mengapa kenyataan yang terkenal bahawa harga bon berbeza dengan terbalik dengan kadar faedah yang berfungsi. Apabila kadar faedah naik, harga bon jatuh untuk memberi kesan menyamakan kadar faedah pada bon dengan kadar semasa, dan sebaliknya.

Satu lagi cara untuk menggambarkan konsep ini adalah untuk mempertimbangkan apa hasil pada bon kami akan diberi perubahan harga, dan bukan memberikan perubahan kadar faedah. Contohnya, jika harganya turun dari $ 1, 000 hingga $ 800, maka hasilnya naik hingga 12.5%. Ini berlaku kerana anda mendapat $ 100 yang dijamin pada aset yang bernilai $ 800 ($ 100 / $ 800). Sebaliknya, jika bon naik harga kepada $ 1, 200, hasilnya berkurangan kepada 8.33% ($ 100 / $ 1, 200).

Yield-to-Maturity (YTM)

Yield-to-maturity (YTM) bon adalah satu lagi cara menimbangkan harga bon. YTM adalah jumlah pulangan yang dijangkakan pada bon jika bon tersebut dimulakan sehingga akhir hayatnya. Hasil hingga matang dianggap sebagai hasil bon jangka panjang tetapi dinyatakan sebagai kadar tahunan. Dalam erti kata lain, ia adalah kadar pulangan dalaman pelaburan dalam bon jika pelabur memegang bon tersebut sehingga matang dan jika semua pembayaran dibuat seperti yang dijadualkan. YTM adalah perhitungan yang rumit tetapi sangat berguna sebagai satu konsep yang menilai daya tarikan satu bon berbanding dengan bon lain kupon dan kematangan yang berlainan di pasaran. Formula untuk YTM melibatkan penyelesaian untuk kadar faedah dalam persamaan berikut, yang bukan tugas mudah, dan oleh itu kebanyakan pelabur bon yang berminat dalam YTM akan menggunakan komputer:

Ku YTM = nPresent Nilai Nilai Tukar -1

Kita juga boleh mengukur perubahan yang dijangkakan dalam harga bon memandangkan perubahan dalam kadar faedah dengan ukuran tahu sebagai tempoh bon. Tempoh dinyatakan dalam unit bilangan tahun sejak ia pada asalnya merujuk kepada bon sifar kupon, yang tempohnya adalah kematangannya.

Walau bagaimanapun, bagi tujuan praktikal, tempoh mewakili perubahan harga dalam bon yang diberi perubahan kadar faedah 1%. Kami memanggil definisi kedua, lebih praktikal mengenai tempoh yang diubahsuai dari suatu ikatan.

Tempoh boleh dikira untuk menentukan kepekaan harga kepada perubahan kadar faedah bon tunggal, atau untuk portfolio banyak bon. Secara umum, bon dengan tempoh matang yang panjang, dan juga bon dengan kupon yang rendah mempunyai kepekaan yang besar terhadap perubahan kadar faedah. Tempoh bon tidak merupakan ukuran risiko linear, yang bermaksud apabila harga dan harga berubah, tempoh itu sendiri berubah, dan konveksi mengukur hubungan ini.

Contoh Bon Dunia Sebenar

Ikatan merupakan janji oleh peminjam untuk membayar pemberi pinjaman prinsipal mereka dan biasanya dikenakan pinjaman. Bon dikeluarkan oleh kerajaan, majlis perbandaran, dan syarikat. Kadar faedah (kadar kupon), jumlah prinsipal dan kematangan akan berubah dari satu bon ke seterusnya untuk memenuhi matlamat penerbit bon (peminjam) dan pembeli bon (pemberi pinjaman). Kebanyakan bon yang dikeluarkan oleh syarikat termasuk pilihan yang boleh meningkatkan atau mengurangkan nilai mereka dan boleh membuat perbandingan sukar bagi bukan profesional. Bon boleh dibeli atau dijual sebelum mereka matang, dan ramai yang tersenarai secara umum dan boleh diniagakan dengan broker.

Walaupun kerajaan mengeluarkan banyak bon, bon korporat boleh dibeli daripada pembrokeran. Jika anda berminat dengan pelaburan ini, anda perlu memilih broker. Anda boleh melihat senarai Investopedia dalam senarai broker saham dalam talian yang terbaik untuk mendapatkan idea tentang mana broker paling sesuai dengan keperluan anda.

Oleh kerana bon kupon kadar tetap akan membayar peratusan nilai muka yang sama dari masa ke masa, harga pasaran bon akan turun naik kerana kupon itu menjadi lebih atau kurang menarik berbanding dengan kadar faedah semasa.

Bayangkan bon yang dikeluarkan dengan kadar kupon sebanyak 5% dan nilai nominal $ 1, 000. Pemegang bon akan dibayar $ 50 dalam pendapatan faedah setiap tahun (kebanyakan kupon bon dipisahkan separuh dan dibayar semiannually). Selagi tidak ada perubahan dalam persekitaran kadar faedah, harga bon harus tetap pada nilai nominalnya.

Walau bagaimanapun, jika kadar faedah mula menurun dan bon yang serupa kini dikeluarkan dengan kupon 4%, bon asal telah menjadi lebih berharga. Pelabur yang mahukan kadar kupon yang lebih tinggi perlu membayar tambahan untuk bon untuk menarik pemilik asal untuk dijual. Peningkatan harga akan membawa jumlah hasil bon turun kepada 4% untuk pelabur baru kerana mereka perlu membayar jumlah di atas nilai par untuk membeli bon tersebut.

Sebaliknya, jika kadar faedah meningkat dan kadar kupon untuk bon seperti ini meningkat kepada 6%, kupon 5% tidak lagi menarik. Harga bon akan berkurang dan mula dijual pada harga diskaun berbanding nilai nominal sehingga pulangan efektifnya adalah 6%.

Pasaran bon cenderung bergerak terbalik dengan kadar faedah kerana bon akan berdagang pada harga diskaun apabila kadar faedah meningkat dan premium apabila kadar faedah jatuh.