Di tengah-tengah pasaran lembu yang mengamuk, sumber kekecewaan yang besar bagi para pelabur telah berprestasi rendah dengan dana bersama dana ekuiti yang diuruskan secara aktif. Walaupun pemulihan sederhana dari titik rendah 2019 mereka dari segi prestasi berbanding tanda aras, hanya 28% daripada dana ini menewaskan tanda aras mereka tahun ini, turun dari purata 34% sejak 2009, laporan Goldman Sachs.
Akibatnya, kumpulan dana bersama besar yang diuruskan secara aktif dikumpulkan oleh dana bersih yang besar oleh pelabur. Pengaliran agregat sepanjang tahun hingga 31 Oktober 2019 adalah $ 229 bilion, kira-kira sejajar dengan purata $ 234 bilion dalam tempoh yang sama dalam tempoh empat tahun yang lalu, setiap laporan Mutual Fundamental Goldman yang dikeluarkan pada 20 November. kadar yang direkodkan sehingga Oktober, tahun penuh 2019 berada di landasan untuk melihat pengeluaran bersih $ 275 bilion, yang akan menjadi angka tahunan terbesar sejak 2016.
Takeaways Utama
- Sasaran besar dana bersama yang aktif diuruskan menyaksikan pengeluaran yang besar. Kebanyakan dana ini ketinggalan pasaran, lebih daripada pada tahun-tahun kebelakangan ini. Rata-rata, mereka kurang berat dalam stok prestasi terbaik. Aliran keluar elektrik mungkin pada tahun 2020, sebagai ketidakpastian dasar naik.
Kepentingan untuk Pelabur
Goldman mengkaji portfolio 617 dana dengan agregat $ 2.6 trilion dalam aset di bawah pengurusan (AUM). Sebahagian daripada masalah prestasi adalah bahawa kedudukan dana yang paling kelebihan berat badan telah ketinggalan kedudukan paling kurang berat badan sebanyak 125 mata asas (bp), dan Indeks S & P 500 penuh sebanyak 150 bp, hingga Oktober. Di antara 10 overweights teratas ialah Google Alphabet Alphabet Inc. (GOOGL), Visa Inc. (V), Adobe Inc. (ADBE), dan MasterCard Inc. (MA). 10 saham paling berat termasuk Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), dan Berkshire Hathaway Inc. Kelas B (BRK.B).
Melihat kepada sektor dan bukannya saham, dana bersama modal purata yang besar adalah kurang berat dalam teknologi maklumat, sektor berprestasi terbaik pada tahun 2019. Walau bagaimanapun, dana ini juga berlebihan berat badan di kalangan pesakit, termasuk penjagaan kesihatan dan budi bicara pengguna.
"Dana menaikkan pendedahan berat badan mereka kepada kitaran ke peringkat tertinggi sejak tahun 2017, " tulis Goldman. Mereka menambah: "Dana meningkatkan peruntukan relatif mereka kepada Industrials (terutamanya Barang Modal) dan Semikonduktor. Walau bagaimanapun, berat badan berlebihan semasa untuk kitaran masih kekal di bawah purata." Walau bagaimanapun, "bias kitaran pendedahan sektor dana bersama telah menyokong prestasi dana dalam beberapa minggu kebelakangan."
Goldman juga mendapati bahawa dana yang berkemungkinan tinggi adalah yang mempunyai portfolio yang paling tertumpu dan pendedahan terbesar kepada stok bukan AS. Mengenai tumpuan, laporan itu mendapati bahawa dana yang memegang kurang daripada 100 saham menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada yang mempunyai lebih daripada 100. Pada pendedahan antarabangsa, 33% daripada dana dengan sekurang-kurangnya 5% daripada portfolio mereka di saham bukan AS mengalahkan pasaran dalam 2019, sementara hanya 28% daripada mereka yang tidak mempunyai ekuiti di luar negara berbuat demikian.
Sementara itu, walaupun peratusan dana bersama yang besar yang diuruskan secara aktif yang mengatasi penanda aras mereka telah merosot kepada 28% pada tahun 2019 daripada purata 10 tahun sebanyak 34%, pulangan mutlak meningkat dengan ketara berbanding 5 tahun yang lalu. Melalui Oktober, dana median di alam semesta ini menghasilkan pulangan YTD sebanyak 25%, berbanding purata hanya 7% dari tahun 2014 hingga 2018.
Melihat ke hadapan
"Kami menjangkakan aliran keluar yang lebih rendah daripada dana aktif tahun depan daripada empat tahun yang lalu kerana ketegangan perdagangan dan pilihan raya Presiden 2020 AS mungkin akan meninggikan ketidakpastian. Sejarah mencadangkan bahawa aliran keluar pelabur dari dana bersama adalah terkecil selepas tempoh ketidakpastian dasar yang tinggi, " Goldman menunjukkan.
