Apakah Pengasah Beruang?
Pengukur beruang menggambarkan persekitaran kadar hasil di mana kadar faedah jangka pendek meningkat pada kadar lebih cepat daripada kadar faedah jangka panjang. Kejadian ini menyebabkan lengkung hasilnya meningkat apabila kadar jangka pendek dan panjang mula berkumpul.
Takeaways Utama
- Pengukur beruang adalah persekitaran kadar hasil dimana kadar faedah jangka pendek meningkat pada klip yang lebih pantas daripada kadar faedah jangka panjang, menyebabkan keluk hasil menyingkat ketika jangka pendek dan jangka panjang berkumpul. Di iklim kadar faedah normal, lengkung hasil cerun ke atas, yang menggariskan fakta bahawa bon dengan kematangan jangka pendek menghasilkan hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang. Hujung akhir hasil meningkat apabila Federal Reserve dijangka menaikkan kadar, dan jatuh apabila kadar faedah berkurangan. Hujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh pertumbuhan ekonomi, permintaan pelabur, dan pandangan inflasi.
Bagaimana Penebang Beruang Kerja
Lengkung hasil adalah representasi pada graf yang memperlihatkan hasil bon yang serupa dengan kematangan mereka, mulai dari terpendek hingga paling lama. Kitaran kematangan berkisar antara tiga bulan hingga 30 tahun.
Dalam persekitaran kadar faedah biasa, lengkung lereng ke atas, dari kiri ke kanan, menunjukkan lengkung hasil biasa, di mana bon dengan tempoh matang jangka pendek menghasilkan hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang. Hujung pendek keluk hasil berdasarkan kadar faedah jangka pendek dipengaruhi oleh perubahan dasar Rizab Persekutuan yang dijangka.
Secara ketara, lengkung meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar, dan jatuh apabila kadar faedah mungkin dikurangkan. Panjang akhir keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan pelabur, dan pertumbuhan ekonomi.
Perubahan dalam kadar faedah jangka pendek atau jangka panjang mencetuskan sama ada yang mencurigakan atau melengkapkan keluk hasil. Kemerosotan terjadi apabila perbezaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang meningkat. Ini cenderung berlaku apabila kadar faedah pada bon jangka panjang meningkat lebih cepat daripada kadar bon jangka pendek. Jika lengkung meratakan, penyebaran antara kadar jangka panjang dan kadar jangka pendek adalah menyempitkan.
Pengukur mungkin sama ada lembu jantan atau pengasah beruang. Pengecut lembu diperhatikan apabila kadar jangka panjang berkurangan pada kadar lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Perubahan dalam lengkung hasil sering mendahului Fed menurunkan kadar faedah jangka pendek, yang memberi isyarat kepada ekonomi kenaikan harga.
Sebaliknya, apabila kadar jangka pendek meningkat dengan lebih cepat daripada kadar jangka panjang, penukar beruang tidak lama lagi akan berlaku. Sebagai contoh, pada 9 Februari 2018, hasil pada T-bil tiga bulan ialah 1.55%, dan hasil pada nota tujuh tahun ialah 2.72%. Penyebaran pada masa ini adalah 117 mata asas (2.72% - 1.55%.) Pada bulan April, hasil bil tiga bulan meningkat kepada 2.05%, sementara catatan tujuh tahun menghasilkan sederhana meningkat kepada 2.80%. Penyebaran lebih rendah 75 mata asas mendorong lengkung hasil yang lebih rata.
Pelabur bon berusaha untuk mendapat keuntungan daripada perubahan kadar faedah, serta turun naik dalam bentuk lengkung hasil.
Garisan bawah
Secara umum, keluk yang meruncing menandakan ekonomi menurun, banyak menjejaskan bank, memandangkan kos pembiayaan mereka meningkat. Tambahan lagi, kadar faedah yang lebih tinggi pada bon jangka pendek cenderung menghasilkan pulangan yang lebih tinggi daripada saham. Kadar kenaikan harga menurunkan harga bon jangka pendek, yang dengan cepat meningkatkan hasil mereka dalam jangka pendek, berbanding dengan sekuriti jangka panjang.
Dalam keadaan ekonomi sedemikian, para pelabur menjual saham mereka secara meluas dan melabur semula hasil dalam pasaran bon.
