Apakah Aset Bertukar Tukar Transaksi Pilihan Bolehkah?
Urusniaga opsyen opsyen boleh ditukar aset (ASCOT) adalah struktur di mana opsyen pada bon boleh tukar digunakan untuk memisahkan bon boleh tukar ke dalam dua komponennya. Komponen yang dipisahkan adalah ikatan dengan pembayaran kupon biasa dan pilihan ekuiti yang berfungsi sebagai pilihan panggilan. Struktur ASCOT membolehkan pelabur mendapat pendedahan kepada pilihan dalam pertukaran yang boleh ditukar tanpa mengambil risiko kredit yang diwakili oleh bon tersebut.
Memahami ASCOT
Urusniaga opsyen boleh tukar aset ditukar dilakukan dengan menulis pilihan Amerika pada bon boleh tukar. Ini pada asasnya mewujudkan pilihan kompaun, kerana bon boleh tukar merupakan pilihan ekuiti sendiri kerana ciri penukaran. Pilihan Amerika boleh dilaksanakan oleh pemegang pada bila-bila masa, tetapi harga jual yang harus dibayar harus mencakup semua biaya untuk menanggalkan swap aset. ASCOT adalah instrumen yang kompleks yang membolehkan pihak mengambil peranan pelabur ekuiti dan pelabur risiko kredit / pelabur bon dalam apa yang pada mulanya dijual sebagai instrumen gabungan - bon boleh ditukar itu sendiri.
Bagaimana Kerja Transaksi Pilihan Tukar Swap Aset
Peniaga bon boleh ditukar kepada dua jenis risiko. Satu adalah risiko kredit yang terdapat dalam bahagian bon pelaburan. Yang lain adalah turun naik pasaran pada harga saham yang mendasari, kerana ia memberi kesan sama ada atau tidak pilihan penukaran mempunyai sebarang nilai. Untuk tujuan kami, mari kita anggap peniaga bon boleh tukar mahu memberi tumpuan kepada sudut ekuiti portfolio bon boleh tukar mereka. Untuk melakukan ini, peniaga menjual bon boleh tukar kepada bank pelaburan, yang akan menjadi perantara transaksi.
Bank pelaburan membentuk ASCOT dengan menulis pilihan Amerika pada bahagian bon yang boleh ditukar dan menjual kembali kepada peniaga bon yang boleh ditukar. Bahagian ikatan bon boleh tukar dengan bayarannya kemudiannya dijual kepada pihak yang lain yang bersedia mengambil risiko kredit sebagai imbalan untuk pulangan yang tetap. Komponen bon boleh dipecah menjadi bon denominasi yang lebih kecil dan dijual kepada beberapa pelabur.
Urus Niaga Opsyen Tukar Tukar Dana dan Dana Hedge
Apabila bon boleh tukar dilucutkan dari risiko kreditnya melalui pertukaran aset, pemegang opsyen ditinggalkan dengan pilihan yang tidak menentu - tetapi berpotensi sangat berharga. ASCOT, khususnya bahagian ekuiti, dibeli dan dijual oleh dana lindung nilai yang menggunakan strategi arbitraj boleh tukar. Dana lindung nilai dapat dengan mudah meningkatkan leverage portfolio mereka kerana sifat pilihan kompaun dalam ASCOT, meninggalkan bahagian bon yang kurang lumayan dan risiko kreditnya daripada persamaan.
