Apakah Peruntukan Anti-Pencairan?
Ketentuan anti-pengenceran-kadang-kadang disebut sebagai "klausa anti-pengenceran" -adalah langkah-langkah yang dibina menjadi suatu keselamatan yang dapat ditukar atau pilihan yang melindungi pelabur dari pencairan ekuitas yang dapat terjadi ketika kemudian isu-isu saham memukul pasar pada harga yang lebih murah daripada pelabur terlebih dahulu membayar. Peruntukan sedemikian lazimnya dikaitkan dengan saham pilihan yang boleh ditukar.
Memahami Peruntukan Anti-Pencairan
Peruntukan anti-pencairan melindungi pelabur daripada pencairan kedudukan ekuiti - sesuatu yang berlaku apabila peratusan pegangan pemilik dalam syarikat berkurangan disebabkan peningkatan jumlah bilangan saham yang belum selesai. Jumlah saham yang belum dijelaskan mungkin meningkat kerana saham-saham baru dikeluarkan disebabkan oleh pembiayaan ekuiti atau mungkin kerana pemilik pilihan sedia ada melaksanakan pilihan mereka.
Kadang-kadang syarikat menerima wang tunai yang cukup dalam pertukaran untuk saham-saham yang peningkatan dalam nilai saham mengimbangi kesan pencairan. Selalunya, ini tidak berlaku.
Takeaways Utama
- Peruntukan anti-pencairan merujuk kepada keselamatan yang boleh ditukar atau pilihan yang dibuat untuk tujuan melindungi seseorang dari kemungkinan pegangan ekuiti beliau menjadi cair dari masa ke masa. Ini menghasilkan saham yang lebih murah, kemudian diterbitkan, daripada yang pada awalnya dibayar oleh pelabur awal. Peruntukan pengenceran biasanya dikaitkan dengan saham pilihan boleh tukar, yang sangat dicari aset modal teroka. Peruntukan pengenceran alternatif secara alternatif dirujuk oleh monikers seperti hak langganan, keistimewaan langganan, atau hak pendahuluan.
Contoh Anti Pencairan
Pencairan boleh terutamanya menyakitkan kepada para pemegang saham yang memilih tawaran modal teroka, yang pemilikan sahamnya boleh dicairkan apabila isu saham saham yang lebih murah diperkenalkan. Klausa anti-pencairan, yang digelar sebagai "hak pendahuluan, " keistimewaan langganan, "atau" hak langganan, "tidak menggalakkan aktiviti ini daripada berlaku dengan menaikkan harga penukaran antara stok biasa dan saham pilihan.
Sebagai contoh mudah pencairan, anggap bahawa pelabur memiliki 200, 000 saham syarikat yang mempunyai 1, 000, 000 saham yang belum selesai. Harga sesaham adalah $ 5, yang bermaksud bahawa pelabur mempunyai saham $ 1, 000, 000 dalam sebuah syarikat bernilai $ 5, 000, 000. Pelabur memiliki 20% syarikat.
Seterusnya, anggap syarikat itu memasuki pusingan baru pembiayaan dan menerbitkan 1, 000, 000 lebih banyak saham, menjadikan jumlah saham terkumpul kepada 2, 000, 000. Sekarang, pada harga $ 5 sesaham yang sama, pelabur memiliki saham $ 1, 000, 000 dalam syarikat $ 10, 000, 000. Dengan serta-merta, pemilikan pelabur telah dicairkan kepada 10%.
Klausa anti-pencairan menghalang hal ini berlaku, mengekalkan peratusan pemilikan asal pelabur utuh. Kedua-dua jenis umum klausa anti-pencairan dikenali sebagai "ratchet lengkap" dan "purata wajaran." Dengan peruntukan ratchet penuh, harga penukaran saham pilihan sedia ada diselaraskan ke bawah ke bawah harga di mana saham-saham baru dikeluarkan dalam pusingan berikutnya. Sangat mudah, jika harga penukaran asal adalah $ 5 dan dalam pusingan seterusnya harga penukaran ialah $ 2.50, harga penukaran asal pelabur akan menyesuaikan kepada $ 2.50.
Peruntukan purata berwajaran menggunakan formula berikut untuk menentukan harga penukaran baru:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Di mana:
- C2 = penukaran baru hargaC1 = harga penukaran lamaA = bilangan saham tertunggak sebelum terbitan baruB = jumlah balasan yang diterima oleh syarikat untuk terbitan baruC = bilangan saham baru dikeluarkan
