Apa itu Anomali?
Dalam bidang ekonomi dan kewangan, anomali adalah apabila hasil sebenar di bawah satu set anggapan yang diberikan adalah berbeza daripada hasil yang diharapkan yang diramalkan oleh model. Anomali memberikan bukti bahawa anggapan atau model yang diberikan tidak dapat diamalkan. Model itu boleh menjadi model yang agak baru atau lama. Dalam kewangan, dua jenis anomali biasa adalah anomali pasaran dan anomali harga.
Anomali pasaran adalah gangguan dalam pengembalian yang bertentangan dengan hipotesis pasaran yang efisien (EMH). Anomali harga adalah apabila sesuatu, contohnya stok, berharga berbeza dengan bagaimana model meramalkan ia akan berharga.
Takeaways Utama
- Anomali adalah kejadian yang menyimpang daripada ramalan model ekonomi atau kewangan yang menjejaskan andaian teras model. Di pasaran, pola yang bertentangan dengan hipotesis pasaran yang efisien seperti kesan kalendar adalah contoh utama anomali. Anomali pasaran yang paling dipacu secara psikologi. Anomali, bagaimanapun, cenderung cepat hilang apabila pengetahuan tentang mereka telah diumumkan kepada umum.
Memahami Anomali
Anomali adalah istilah yang menerangkan peristiwa di mana hasil sebenar berbeza daripada hasil yang dijangkakan atau diramalkan berdasarkan model. Dua jenis biasa anomali dalam kewangan adalah anomali pasaran dan anomali harga. Anomali pasaran biasa termasuk kesan cap kecil dan kesan Januari. Anomali sering berlaku berkenaan dengan model harga aset, khususnya, model harga aset modal (CAPM). Walaupun CAPM diperoleh dengan menggunakan andaian dan teori yang inovatif, seringkali pekerjaan yang buruk meramalkan pulangan saham. Anomali pasaran banyak yang diperhatikan selepas pembentukan CAPM membantu membentuk asas bagi mereka yang ingin membantah model itu.
Walaupun model itu tidak boleh dipegang dalam ujian empirikal dan praktikal, itu tidak mengatakan bahawa model tidak memegang beberapa utiliti.
Anomali cenderung sedikit dan jauh di antara. Sebenarnya, apabila anomali menjadi diketahui secara umum, mereka cenderung cepat hilang apabila arbitrager mencari dan menghapuskan peluang tersebut daripada berlaku lagi.
Contoh Anomali Pasaran
Di pasaran kewangan, apa-apa peluang untuk memperoleh keuntungan berlebihan melemahkan andaian kecekapan pasaran - yang menyatakan bahawa harga sudah mencerminkan semua maklumat yang relevan dan oleh itu tidak boleh di arbitraged.
Kesan Januari
Kesan Januari adalah anomali yang agak terkenal. Di sini, idea bahawa stok yang kurang berjaya pada suku keempat tahun sebelumnya cenderung mengungguli pasaran pada bulan Januari. Alasan untuk kesan Januari sangat logik sehingga sukar untuk menyebutnya sebagai anomali. Para pelabur akan sering melihat jeti yang kurang baik dalam saham pada akhir tahun supaya mereka boleh menggunakan kerugian mereka untuk mengimbangi cukai keuntungan modal (atau mengambil potongan kecil yang membolehkan IRS jika ada kerugian modal bersih untuk tahun ini). Ramai orang memanggil acara ini "penebangan cukai."
Kerana tekanan jualan kadang-kadang bebas daripada asas sebenar atau penilaian syarikat, "cukai jualan" ini boleh mendorong stok ini ke tahap di mana mereka menjadi menarik kepada pembeli pada bulan Januari. Begitu juga, pelabur akan sering mengelakkan membeli saham yang kurang baik pada suku keempat dan tunggu sehingga Januari untuk mengelakkan terjebak dalam penjualan kerugian cukai. Akibatnya, terdapat tekanan jualan lebihan sebelum Januari dan tekanan belian lebihan selepas 1 Januari, yang membawa kepada kesan ini.
Kesan September
Kesan bulan September merujuk kepada pulangan pasaran saham yang lemah pada bulan September. Terdapat kes statistik untuk kesan September bergantung kepada tempoh yang dianalisis, tetapi kebanyakan teori adalah anekdot. Pada amnya dipercayai bahawa pelabur kembali dari percutian musim panas pada bulan September bersedia untuk mengunci keuntungan serta kerugian cukai sebelum akhir tahun. Terdapat juga kepercayaan bahawa pelabur individu melikuidasi stok pada September untuk mengimbangi kos persekolahan untuk kanak-kanak. Seperti banyak kesan kalendar lain, kesan September dianggap sebagai kuantiti sejarah dalam data dan bukannya berpunca daripada sebarang hubungan kausal.
Kesan Oktober
Seperti kesan Oktober sebelum ini, kesan September adalah anomali pasaran dan bukannya satu peristiwa dengan hubungan kausal. Sebenarnya, data 100 tahun Oktober positif meskipun bulan panik 1907, Hitam Selasa, Khamis dan Isnin pada tahun 1929 dan Hitam Isnin pada tahun 1987. Bulan September telah menyaksikan kegawatan pasaran sebanyak Oktober. Ia adalah bulan ketika Black Friday yang asli berlaku pada tahun 1869, dan dua kali sehari dipengaruhi oleh DJIA pada tahun 2001 selepas 9/11 dan pada tahun 2008 ketika krisis subprime meningkat.
Walau bagaimanapun, menurut Realist Pasaran, kesannya telah hilang dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Sepanjang 25 tahun yang lalu, untuk S & P 500, purata pulangan bulanan bagi September adalah kira-kira -0.4 peratus manakala pulangan purata bulanan adalah positif. Di samping itu, penurunan besar yang kerap tidak berlaku pada bulan September sekerap yang mereka lakukan sebelum tahun 1990. Satu penjelasannya adalah bahawa pelabur telah bertindak balas dengan "pre-positioning" iaitu penjualan saham pada bulan Ogos.
Hari Seminggu Anomali
Penyokong pasaran yang cekap membenci anomali "Hari Seminggu" kerana ia bukan hanya kelihatan benar, tetapi ia juga tidak masuk akal. Penyelidikan telah menunjukkan bahawa saham cenderung bergerak lebih jauh pada hari Jumaat berbanding hari Isnin dan terdapat kecenderungan terhadap prestasi pasaran positif pada hari Jumaat. Ia bukanlah satu percanggahan besar, tetapi ia adalah satu persisten. Kesan hari Isnin adalah satu teori yang menyatakan bahawa pulangan pasaran saham pada hari Isnin akan mengikuti trend semasa dari Jumaat sebelumnya. Oleh itu, sekiranya pasaran meningkat pada hari Jumaat, ia perlu diteruskan pada hujung minggu dan, datang hari Isnin, teruskan semula. Kesan hari Isnin juga dikenali sebagai "kesan hujung minggu."
Pada peringkat asas, tidak ada sebab tertentu bahawa ini sepatutnya benar. Beberapa faktor psikologi boleh bekerja. Mungkin optimisme akhir minggu menembusi pasaran sebagai peniaga dan pelabur menanti hujung minggu. Sebagai alternatif, mungkin hujung minggu ini memberi peluang kepada para pelabur untuk mengejar bacaan, rebus dan fret mengenai pasaran, dan mengembangkan pesimisme ke hari Isnin.
Petunjuk Khas
Selain anomali kalendar, terdapat beberapa isyarat bukan pasaran yang diyakini oleh sesetengah orang dengan ketara menunjukkan arah pasaran. Berikut adalah senarai pendek petunjuk pasaran takhayul:
- Petunjuk Super Bowl: Apabila pasukan dari Liga Bola Sepak Amerika yang lama memenanginya, pasaran akan ditutup lebih rendah untuk tahun ini. Apabila pasukan Liga Bola Sepak Kebangsaan yang lama menang, pasaran akan berakhir pada tahun yang lebih tinggi. Sory kerana nampaknya, penunjuk Super Bowl adalah betul lebih daripada 80% masa selama tempoh 40 tahun yang berakhir pada tahun 2008. Walau bagaimanapun, penunjuk mempunyai satu batasan: Ia tidak mengandungi peruntukan untuk kemenangan pasukan pengembangan. Petunjuk Hemline: Pasaran naik dan jatuh dengan panjang skirt. Kadang-kadang penunjuk ini disebut sebagai "lutut terdedah, pasaran bull" teori. Kepada meritnya, penunjuk hemline itu tepat pada tahun 1987, ketika perancang beralih dari miniskirt ke rok lantai lantai sebelum pasar runtuh. Perubahan yang sama juga berlaku pada tahun 1929, tetapi ramai yang berhujah yang mula-mula datang, kemalangan atau hemline bergeser. Petunjuk Aspirin: Harga stok dan pengeluaran aspirin adalah terbalik. Penunjuk ini menunjukkan bahawa apabila pasaran semakin meningkat, semakin sedikit orang memerlukan aspirin untuk menyembuhkan sakit kepala yang disebabkan oleh pasaran. Jualan aspirin yang lebih rendah harus menunjukkan peningkatan pasaran. (Lihat lebih banyak ramalan takhayul di Petunjuk Saham Wackiest Dunia. )
