Adalah penting bagi peniaga pilihan untuk memahami kerumitan yang mengelilingi pilihan. Mengetahui anatomi pilihan membolehkan peniaga menggunakan penghakiman yang baik, dan memberikan mereka lebih banyak pilihan untuk melaksanakan perdagangan.
Orang Yunani
Nilai opsyen mempunyai beberapa unsur yang bersatu dengan "orang Yunani":
- Harga keselamatan yang mendasariKespekapan masaPenyata kemeruapan Harga pemogokan sebenarDividendsInterest
"Greeks" memberikan maklumat penting mengenai pengurusan risiko, membantu mengimbangi portfolio untuk mencapai pendedahan yang diingini (cth. Lindung nilai delta). Setiap Yunani mengukur bagaimana tindak balas portfolio terhadap perubahan kecil dalam faktor asas tertentu, yang membolehkan risiko individu diperiksa.
Delta mengukur kadar perubahan nilai opsyen berhubung dengan perubahan dalam harga aset pendasar.
Gamma mengukur kadar perubahan dalam delta berhubung dengan perubahan harga aset pendasar.
Lambda, atau keanjalan, berkaitan dengan variasi persentil dalam nilai opsyen berbanding dengan variasi persentil harga aset yang mendasari. Ini menawarkan cara mengira leverage, yang juga boleh dirujuk sebagai gear.
Theta mengira kepekaan nilai opsyen untuk berlalunya masa, faktor yang dikenali sebagai "kerosakan masa."
Vega mengukur kecenderungan untuk turun naik. Vega adalah ukuran nilai opsyen berhubung dengan ketidaktentuan aset asas.
Rho menilai kereaktifan nilai opsyen kepada kadar faedah: ia adalah ukuran nilai opsyen berkenaan dengan kadar faedah bebas risiko.
Oleh itu, dengan menggunakan Model Black Scholes (dianggap model standard untuk menilai pilihan), orang Yunani mudah untuk menentukan, dan sangat berguna untuk peniaga hari dan pedagang derivatif. Untuk mengukur masa, harga dan volatiliti, delta, theta, dan vega adalah alat yang berkesan.
Nilai pilihan langsung terjejas oleh "masa untuk tamat tempoh" dan "turun naik", di mana:
- Masa yang lebih lama sebelum tamat tempoh cenderung untuk meningkatkan nilai kedua-dua panggilan dan meletakkan pilihan. Sebaliknya ini juga berlaku, di mana tempoh masa yang lebih singkat sebelum tamat tempoh adalah tepat untuk membuat penurunan nilai kedua-dua panggilan dan meletakkan pilihan. Di mana terdapat peningkatan volatilitas, terdapat peningkatan nilai kedua-dua panggilan dan meletakkan pilihan, manakala penurunan turun naik membawa kepada penurunan nilai kedua-dua panggilan dan meletakkan pilihan.
Harga dasar yang mendasari mempunyai kesan yang berbeza terhadap nilai pilihan panggilan berbanding dengan meletakkan opsyen.
- Kebiasaannya, apabila harga sekuriti meningkat, pilihan panggilan lurus yang sesuai mengikuti kenaikan ini dengan memperoleh nilai, sedangkan meletakkan nilai drop dalam nilai. Apabila harga sekuriti jatuh, sebaliknya adalah benar, dan pilihan panggilan lurus biasanya mengalami penurunan nilai, sementara meletakkan pilihan naik nilai.
Premium Pilihan
Ini berlaku apabila seorang pedagang membeli kontrak opsyen dan membayar jumlah pendahuluan kepada penjual kontrak opsyen. Premium opsyen ini akan berbeza-beza, bergantung pada apabila ia telah dikira dan mana-mana pasaran pilihan yang dibeli masuk Premium mungkin berbeza dalam pasaran yang sama, berdasarkan kriteria berikut:
- Adakah pilihan di-, di-, atau di luar-wang? Pilihan dalam-wang akan dijual pada premium yang lebih tinggi, kerana kontrak itu sudah menguntungkan dan keuntungan ini dapat diakses langsung oleh pembeli kontrak. Sebaliknya, opsyen di-atau keluar wang boleh dibeli untuk premium yang lebih rendah. Apakah nilai masa kontrak? Apabila kontrak opsyen tamat, ia menjadi tidak berfaedah, jadi ia menjadi alasan bahawa semakin lama tempoh masa sehingga tarikh tamat tempoh, semakin tinggi premium akan berlaku. Ini kerana kontrak itu mengandungi nilai masa tambahan kerana terdapat lebih banyak masa di mana pilihan boleh menjadi menguntungkan. Apakah tahap pasaran turun naik? Premium akan lebih tinggi jika pasaran pilihan lebih tidak menentu, kerana terdapat peningkatan kemungkinan keuntungan yang lebih tinggi dari pilihan. Sebaliknya juga berlaku - turun naik yang lebih rendah bermaksud premium yang lebih rendah. Ketidaktentuan pasaran opsyen ditentukan dengan menggunakan pelbagai julat harga (julat harga jangka panjang, baru-baru ini, dan jangkaan harga adalah data yang diperlukan), untuk pemilihan model harga turun naik.
Panggilan dan meletakkan opsyen tidak mempunyai nilai yang sepadan apabila mereka mencapai harga mogok ITM, ATM dan OTM bersama kerana kesan langsung dan lawan di mana mereka melayari antara lengkung pengedaran yang tidak teratur (contoh di bawah), sehingga menjadi tidak sekata.
Pemogokan - Jumlah mogok dan kenaikan antara mogok diputuskan oleh bursa di mana produk didagangkan.
Model Harga Pilihan
Apabila menggunakan turun naik sejarah dan ketidaktentuan tersirat untuk tujuan perdagangan, adalah penting untuk perhatikan perbezaan yang mereka nyatakan:
Keadaan turun naik sejarah mengira kadar di mana aset pendasar telah mengalami pergerakan untuk tempoh tertentu - di mana sisihan piawai tahunan perubahan harga diberikan sebagai peratusan. Ia mengukur tahap ketidaktentuan aset asas bagi bilangan hari urusniaga terdahulu (tempoh diubahsuai), sebelum setiap tarikh pengiraan dalam siri maklumat, untuk tempoh masa yang dipilih.
Ketidaktentuan yang tidak diingini adalah perkiraan masa depan gabungan bagi jumlah dagangan aset yang mendasari, memberikan petunjuk bagaimana sisihan piawai harian aset boleh dijangka berubah antara masa pengiraan dan tarikh tamat pilihan. Apabila menganalisis nilai opsyen, ketidaktentuan tersirat adalah salah satu faktor utama untuk peniaga hari untuk dipertimbangkan. Dalam mengira ketidaktentuan tersirat, model harga pilihan digunakan, dengan mengambil kira kos premium pilihan.
Terdapat tiga Model Penetapan Harga Teoritis yang sering digunakan oleh peniaga hari untuk membantu mengira ketidaktentuan yang tersirat. Model-model ini adalah model Black-Scholes, Bjerksund-Stensland dan Binomial. Pengiraan dilakukan dengan menggunakan algoritma - biasanya menggunakan at-the-money atau panggilan terdekat-wang dan meletakkan pilihan.
- Model Black-Scholes biasanya digunakan untuk pilihan gaya Eropah (pilihan ini hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tamat). Model Bjerksund-Stensland digunakan secara efektif untuk pilihan gaya Amerika, yang boleh dilaksanakan pada bila-bila masa antara pembelian kontrak dan tarikh tamat tempoh. Model Binomial digunakan dengan tepat untuk gaya gaya Amerika, gaya Eropah dan gaya-gaya Bermudan. Bermudan agak bergaya pertengahan antara pilihan gaya Eropah dan Amerika. Opsyen Bermudan boleh dilaksanakan hanya pada hari tertentu semasa kontrak atau pada tarikh tamat tempoh.
