Sukar untuk tidak memikirkan pasaran saham sebagai orang: Ia mempunyai suasana yang boleh berubah dari mudah marah ke euphoric; ia juga boleh bertindak balas dengan cepat satu hari dan membuat perubahan seterusnya. Tetapi bolehkah psikologi membantu kita memahami pasaran kewangan? Adakah menganalisis suasana pasaran memberikan kami strategi yang ada? Ahli teori kewangan tingkah laku menunjukkan bahawa ia boleh.
Tenet dan Penemuan Kewangan Kelakuan
Kewangan tingkah laku adalah bidang kajian yang berpendapat bahawa, apabila membuat keputusan pelaburan, orang tidak begitu rasional seperti teori kewangan tradisional. Bagi pelabur yang ingin tahu tentang bagaimana emosi dan kecenderungan mendorong harga saham, kewangan tingkah laku menawarkan beberapa penerangan dan penjelasan yang menarik.
Takeaways Utama
- Ahli teori kewangan tingkah laku berpendapat bahawa, bukannya bersikap rasional, orang sering membuat keputusan pelaburan berdasarkan emosi dan bias.Investors sering memegang kehilangan kedudukan daripada merasakan kesakitan yang berkaitan dengan mengambil kerugian. Naluri untuk bergerak dengan kumpulan itu menjelaskan mengapa pelabur membeli pasaran lembu dan menjual di pasaran beruang. Kewangan pembiayaan amat berguna dalam menganalisis pulangan pasaran di belakang, tetapi belum menghasilkan sebarang pandangan yang dapat membantu para pelabur mengembangkan strategi yang akan mengatasi masa depan.
Idea bahawa psikologi mendorong pergerakan pasaran saham melayang dalam menghadapi teori-teori yang ditubuhkan yang menyokong tanggapan bahawa pasaran kewangan adalah cekap. Penyokong hipotesis pasaran yang cekap, sebagai contoh, mendakwa bahawa sebarang maklumat baru yang berkaitan dengan nilai syarikat dengan cepat dijual oleh pasaran. Akibatnya, langkah harga masa depan adalah rawak kerana semua maklumat yang tersedia (awam dan tidak awam) telah didiskaunkan dalam nilai semasa.
Walau bagaimanapun, bagi sesiapa yang telah melalui gelembung Internet dan kemalangan berikutnya, teori pasaran yang cekap agak sukar ditelan. Behaviorists menjelaskan bahawa, bukannya menjadi anomali, tingkah laku tidak rasional adalah perkara biasa. Malah, penyelidik telah menerbitkan semula contoh-contoh tingkah laku tidak rasional di luar kewangan menggunakan eksperimen yang sangat mudah.
Kepentingan Kerugian Versus Signifikansi Keuntungan
Berikut adalah satu eksperimen: Menawarkan seseorang pilihan yang pasti $ 50 atau, pada flip duit syiling, kemungkinan menang $ 100 atau tidak memenangi apa-apa. Kemungkinan orang akan mengecil perkara yang pasti. Sebaliknya, tawarkan pilihan 1) kerugian pasti $ 50 atau 2) pada flip duit syiling, sama ada kehilangan $ 100 atau tidak. Orang itu, daripada menerima kerugian $ 50, mungkin akan memilih pilihan kedua dan flip duit syiling itu.
Kemungkinan pendaratan duit syiling di satu pihak atau yang lain adalah bersamaan dalam mana-mana senario, tetapi orang akan pergi untuk melemparkan duit syiling untuk menyelamatkan diri dari kerugian $ 50 walaupun flip duit syiling mungkin bermakna kerugian lebih besar $ 100. Itulah kerana orang cenderung untuk melihat kemungkinan memperoleh kerugian sebagai lebih penting daripada kemungkinan keuntungan yang lebih besar.
Keutamaan mengelakkan kerugian juga berlaku untuk pelabur. Cukup fikirkan para pemegang saham Nortel Networks yang menyaksikan nilai stok mereka turun dari lebih $ 100 saham pada awal tahun 2000 hingga kurang daripada $ 2 beberapa tahun kemudian. Tidak kira berapa pun harga jatuh, pelabur-percaya bahawa harganya akhirnya akan kembali-selalunya memegang saham dan bukannya mengalami kesakitan untuk mengambil kerugian.
The Herd vs. Self
Naluri ternak menjelaskan mengapa orang cenderung meniru orang lain. Apabila pasaran bergerak naik atau turun, pelabur tertakluk kepada ketakutan yang orang lain tahu lebih atau mempunyai lebih banyak maklumat. Akibatnya, para pelabur berasa dorongan kuat untuk melakukan apa yang dilakukan oleh orang lain.
Kewangan tingkah laku juga mendapati bahawa para pelabur cenderung untuk meletakkan terlalu banyak nilai berdasarkan pertimbangan yang diperoleh daripada sampel kecil data atau dari sumber tunggal. Sebagai contoh, pelabur dikenali untuk menilai kemahiran dan bukannya beruntung kepada seorang penganalisis yang memilih stok yang menang.
Sebaliknya kepercayaan tidak mudah digoncang. Salah satu pandangan yang mencengkam pelabur melalui akhir 1990-an, sebagai contoh, adalah bahawa kejatuhan secara tiba-tiba dalam pasaran adalah peluang membeli. Sesungguhnya, pandangan beli-pandangan ini masih berleluasa. Pelabur selalunya terlalu yakin dalam penghakiman mereka dan cenderung menerkam satu butiran "menceritakan" tunggal daripada purata yang lebih jelas. Dengan berbuat demikian, mereka gagal melihat gambaran yang lebih besar dengan memberi tumpuan terlalu banyak pada butiran yang lebih kecil.
Bagaimana Praktikal Adakah Kewangan Kelakuan?
Kita boleh bertanya kepada diri sendiri sekiranya kajian ini akan membantu pelabur memukul pasaran. Lagipun, kekurangan rasional perlu menyediakan banyak peluang yang menguntungkan bagi pelabur yang bijak. Walau bagaimanapun, dalam praktiknya, sedikit jika ada nilai pelabur yang menggunakan prinsip tingkah laku untuk menyusun mana saham murah sebenarnya menawarkan pulangan yang secara konsisten melebihi norma.
Kesan penyelidikan kewangan tingkah laku masih jauh lebih besar dalam akademik daripada pengurusan wang praktikal. Walaupun teori menunjukkan banyak kekurangan rasional, bidang ini menawarkan sedikit cara penyelesaian yang menghasilkan wang dari mania pasaran.
Robert Shiller, pengarang "Exuberance Irrational" (2000), menunjukkan bahawa pada akhir 1990-an, pasaran berada di dalam gelembung gelembung. Tetapi dia tidak dapat mengatakan apabila gelembung akan muncul. Begitu juga, kelakuan tingkah laku hari ini tidak dapat memberitahu kami apabila pasaran telah memuncak, sama seperti mereka tidak dapat memberitahu bila ia akan turun selepas krisis kewangan 2007-2008. Walau bagaimanapun, mereka dapat menggambarkan apa yang menjadi titik perubahan penting.
Garisan bawah
Para pelaku tingkah laku masih belum menghasilkan model koheren yang sebenarnya meramalkan masa depan dan bukannya hanya menjelaskan, dengan faedah penglihatan, apa yang dilakukan oleh pasaran pada masa lalu. Pelajaran besar ialah teori itu tidak memberitahu orang bagaimana untuk mengalahkan pasaran. Sebaliknya, ia memberitahu kita bahawa psikologi menyebabkan harga pasaran dan nilai-nilai asas untuk menyimpang untuk masa yang lama.
Kewangan tingkah laku tidak menawarkan mukjizat pelaburan untuk memanfaatkan perbezaan ini, tetapi mungkin ia dapat membantu para pelabur melatih diri mereka bagaimana untuk menjaga tingkah laku mereka dan, sebaliknya, elakkan kesilapan yang akan mengurangkan kekayaan peribadi mereka.
