Isi kandungan
- Gambaran keseluruhan
- Pilihan Amerika
- Pilihan Eropah
- Hak Latihan
- Penyelesaian Tunai
- Harga Penyelesaian
Pilihan Amerika vs Eropah: Tinjauan Keseluruhan
Pilihan Amerika dan Eropah mempunyai ciri-ciri yang sama tetapi perbezaannya penting. Sebagai contoh, pemilik pilihan gaya Amerika boleh menjalankan pada bila-bila masa sebelum pilihan tamat. Sebaliknya, indeks berasaskan utama, termasuk S & P 500, mempunyai pilihan gaya Eropah yang sangat aktif, manakala pemilik pilihan gaya Eropah hanya boleh berlatih pada masa tamat.
Takeaways Utama
- Semua saham pilihan dan dana dagangan bursa mempunyai pilihan gaya Amerika manakala hanya beberapa indeks berasaskan luas mempunyai pilihan gaya Amerika. Opsyen indeks Eropah berhenti berdagang satu hari sebelumnya, pada penutupan perniagaan pada hari Khamis sebelum Jumaat ketiga harga habis bulan. Harga penyelesaian adalah harga penutupan rasmi untuk tempoh tamat tempoh, menubuhkan pilihan yang ada dalam wang dan tertakluk kepada latihan auto.
Pilihan Amerika
Semua saham pilihan dan dana dagangan bursa (ETF) mempunyai pilihan gaya Amerika manakala hanya beberapa indeks berasaskan luas mempunyai pilihan gaya Amerika. Opsyen indeks Amerika berhenti perdagangan pada penutupan perniagaan pada hari Jumaat ketiga bulan berakhir, dengan beberapa pengecualian. Sebagai contoh, beberapa opsyen adalah suku tahunan, yang diperdagangkan sehingga hari dagangan terakhir pada suku kalendar, sementara minggu-minggu tidak lagi didagangkan pada hari Rabu atau Jumaat minggu yang dinyatakan.
Harga penyelesaian adalah harga penutupan rasmi untuk tempoh tamat tempoh, menubuhkan pilihan yang ada dalam wang dan tertakluk kepada latihan auto. Apa-apa pilihan yang ada dalam wang sebanyak satu sen atau lebih pada tarikh tamat tempoh dilaksanakan secara automatik melainkan jika pemilik opsyen secara khusus meminta brokernya untuk tidak menjalankan. Harga penyelesaian bagi aset dasar (stok, ETF, atau indeks) dengan pilihan gaya Amerika adalah harga penutupan biasa atau perdagangan terakhir sebelum pasar ditutup pada hari Jumaat ketiga. Perdagangan selepas waktu tidak dikira ketika menentukan harga penyelesaian.
Menjelaskan Pilihan Amerika dan Eropah
Dengan pilihan gaya Amerika, jarang terdapat kejutan. Sekiranya stok didagangkan pada $ 40.12 beberapa minit sebelum bel tutup pada tamat tempoh Jumaat, anda boleh menjangkakan bahawa 40 puts akan luput tanpa bayaran dan bahawa 40 panggilan akan menjadi wang. Jika anda mempunyai kedudukan pendek dalam 40 panggilan dan tidak mahu dipukul dengan notis latihan, anda boleh membeli balik panggilan tersebut. Harga penyelesaian mungkin berubah dan 40 panggilan mungkin keluar dari wang, tetapi tidak mungkin nilai akan berubah dengan ketara dalam beberapa minit terakhir.
Pilihan Eropah
Opsyen indeks Eropah berhenti berdagang satu hari sebelumnya, pada penutupan perniagaan pada Khamis sebelum Jumaat ketiga bulan berakhir.
Ia tidak semudah mengenal pasti harga penyelesaian untuk pilihan gaya Eropah. Malah, harga penyelesaian tidak diterbitkan sehingga jam selepas pasaran dibuka. Harga penyelesaian Eropah dikira seperti berikut:
- Pada hari Jumaat ketiga bulan itu, harga pembukaan bagi setiap saham dalam indeks ditentukan. Saham individu dibuka pada masa yang berlainan, dengan beberapa harga pembukaan tersedia pada pukul 9:30 pagi ET manakala yang lain ditentukan beberapa minit kemudian. Harga indeks yang diasaskan dikira seolah-olah semua stok didagangkan pada harga pembukaan masing-masing pada masa yang sama. Ini bukan harga dunia semata-mata kerana anda tidak dapat melihat indeks yang diterbitkan dan mengandaikan harga penyelesaian adalah sangat dekat.
Opsyen gaya Eropah menimbulkan risiko khusus untuk peniaga pilihan, memerlukan perancangan yang teliti untuk mengelakkan pendedahan sistemik.
Hak Latihan
Apabila anda memiliki pilihan, anda mengawal hak untuk bersenam. Kadang-kadang, ia mungkin berfaedah untuk melaksanakan pilihan sebelum ia tamat tempoh, untuk mengumpul dividen, sebagai contoh, tetapi ia jarang penting. Apabila anda menjual pilihan gaya Amerika, anda menjual pilihan tanpa memiliki dan diberi notis latihan sebelum tamat tempoh dan pendek stok.
Satu-satunya masa tugasan awal membawa risiko ketara berlaku dengan pilihan indeks tunai yang disesuaikan dengan gaya Amerika, mencadangkan cara yang paling mudah untuk mengelakkan risiko latihan awal adalah untuk mengelakkan pilihan Amerika. Sekiranya anda menerima notis tugasan, anda mesti membeli semula opsyen itu pada nilai intrinsik malam sebelumnya, meletakkan anda pada risiko yang serius jika pasaran mengalami langkah penting.
Penyelesaian Tunai
Ia berfaedah kepada semua pihak apabila opsyen diselesaikan secara tunai:
- Tiada saham pertukaran saham.Anda tidak perlu bimbang tentang membina semula portfolio saham kompleks kerana anda tidak kehilangan posisi aktif jika diberi notis latihan pada panggilan yang anda tulis, seperti dalam penulisan panggilan yang dilindungi atau strategi kolar. Pemilik pilihan menerima nilai tunai dan penjual pilihan membayar nilai tunai opsyen. Nilai tunai itu bersamaan dengan nilai intrinsik pilihan. Sekiranya pilihan itu keluar daripada wang itu, ia tamat tidak bernilai dan mempunyai nilai tunai sifar.
Pilihan penyelesaian tunai ini hampir selalu gaya Eropah dan tugasan hanya berlaku pada tamat tempoh, oleh itu nilai tunai opsyen ditentukan oleh harga penyelesaian.
Harga Penyelesaian
Harga penyelesaian sering kali mengejutkan dengan pilihan gaya Eropah kerana, apabila pasaran dibuka untuk dagangan pada pagi Jumaat ketiga, perubahan harga yang ketara mungkin berlaku dari penutup malam sebelumnya. Ini tidak berlaku sepanjang masa tetapi ia cukup kerap berlaku untuk menjadikan strategi risiko berisiko rendah untuk memegang kedudukan semalaman dalam judi.
Inilah senario yang dihadapi oleh peniaga pilihan Eropah petang pada hari sebelum tamat tempoh:
- Sekiranya pilihan itu hampir tidak bernilai, berpegang kepada dan berharap keajaiban bukan idea yang tidak baik. Pemilik pilihan harga rendah, bernilai beberapa nickel atau kurang, telah memperoleh ratusan atau ribuan dolar ketika pasar beralih lebih tinggi atau lebih rendah pada pagi hari Jumat. Walau bagaimanapun, opsyen ini tamat tempoh yang tidak bernilai sepanjang masa. Jika anda memiliki pilihan yang mempunyai nilai yang signifikan, anda mempunyai keputusan untuk membuatnya. Harga penyelesaian boleh membuat pilihan tidak bernilai atau menggandakan nilainya. Adakah anda mahu menggulung dadu? Ini adalah keputusan berasaskan risiko yang perlu dibuat oleh pelabur individu untuk diri mereka sendiri.
Apabila pilihan pendek, anda menghadapi cabaran yang berbeza:
- Apabila kekurangan pilihan, pilihannya adalah langkah bijak. Dengan pilihan gaya Amerika, anda melihat stok yang menghampiri mogok dan boleh membelanjakan nikel atau dua untuk menampung. Tetapi dengan pilihan Eropah, tidak ada amaran. Apa-apa pilihan out-of-the-money boleh memindahkan 10 atau 20 mata ke dalam wang itu, yang berharga $ 1, 000 hingga $ 2, 000 setiap kontrak apabila terpaksa membayar harga penyelesaian. Ia tidak semestinya berisiko.
