Apakah Model Penilaian Penghasilan Abnormal?
Model penilaian pendapatan yang tidak normal adalah kaedah untuk menentukan nilai ekuiti syarikat berdasarkan nilai buku dan pendapatannya. Juga dikenali sebagai model pendapatan sisa, ia melihat sama ada keputusan pengurusan akan menyebabkan syarikat melakukan lebih baik atau lebih buruk daripada yang dijangkakan.
Model ini digunakan untuk meramalkan harga saham masa depan dan menyimpulkan bahawa pelabur harus membayar lebih daripada nilai buku untuk stok jika pendapatan lebih tinggi dari yang dijangkakan dan kurang daripada nilai buku jika pendapatan lebih rendah daripada yang dijangkakan.
Takeaways Utama
- Juga dikenali sebagai model pendapatan sisa, model penilaian pendapatan yang tidak normal digunakan untuk meramalkan harga saham. Sebahagian daripada harga saham yang berada di atas atau di bawah nilai buku adalah disebabkan oleh kepakaran pengurusan syarikat. Nilai buku syarikat sesaham yang digunakan dalam model mesti dilaraskan untuk menampung apa-apa perubahan seperti belian balik saham atau peristiwa lain.
Bagaimana Menghitung Penilaian Penghasilan Abnormal
Model penilaian pendapatan yang tidak normal adalah salah satu daripada beberapa kaedah untuk menganggarkan nilai saham atau ekuiti. Terdapat dua komponen untuk nilai ekuiti dalam model: Nilai buku syarikat dan nilai masa depan pendapatan masa depan yang dijangkakan.
Formula untuk bahagian kedua adalah serupa dengan pendekatan aliran tunai didiskaun (DCF), tetapi bukannya menggunakan kos purata wajaran modal (WACC) untuk mengira kadar diskaun model DCF, aliran pendapatan sisa didiskaun pada kos firma ekuiti.
Apakah Model Penilaian Penghasilan Abnormal Beritahu Anda?
Para pelabur mengharapkan stok mempunyai kadar pulangan "biasa" pada masa hadapan, yang hampir dengan nilai buku sesaham. "Tidak normal" tidak selalu konotasi negatif, dan jika nilai semasa pendapatan sisa masa depan positif, maka pengurusan syarikat diandaikan mencipta nilai di atas dan di luar nilai buku stok.
Walau bagaimanapun, jika syarikat melaporkan pendapatan sesaham yang datang di bawah jangkaan, maka pihak pengurusan akan menyalahkan. Model ini dikaitkan dengan model nilai tambah ekonomi (EVA) dalam pengertian ini, tetapi kedua-dua model dikembangkan dengan variasi.
Contoh Menggunakan Model Penilaian Penghasilan Abnormal
Model mungkin lebih tepat untuk situasi di mana firma tidak membayar dividen, atau membayar dividen yang dapat diramalkan (di mana model diskaun dividen akan sesuai), atau jika pendapatan sisa masa depan sukar diramalkan. Titik permulaan akan menjadi nilai buku; julat jumlah nilai ekuiti selepas menambah nilai semasa pendapatan sisa masa depan akan lebih sempit dari, katakan, julat yang diperolehi oleh model DCF.
Walau bagaimanapun, seperti model DCF, kaedah penilaian pendapatan yang tidak normal masih banyak bergantung kepada keupayaan peramal penganalisis meletakkan model bersama-sama. Andaian-andaian yang salah untuk model itu boleh menjadikannya tidak berguna sebagai cara untuk menganggarkan nilai ekuiti firma.
Batasan Model Penilaian Penghasilan Abnormal
Apa-apa model penilaian hanya seperti kualiti andaian dimasukkan ke dalam model. Dalam kes nilai buku sesaham yang digunakan dalam penilaian pendapatan yang tidak normal, nilai buku syarikat boleh terjejas oleh peristiwa seperti pembelian semula saham dan ini mesti diambil kira dalam model. Di samping itu, sebarang peristiwa lain yang mempengaruhi nilai buku firma mesti diambil kira untuk memastikan keputusan model tidak diputarbelitkan.
