Pasaran saham Amerika Syarikat, seperti yang diukur oleh Indeks S & P 500, naik 23.4% tahun ini dan baru-baru ini mencapai rekod baru yang tinggi, tetapi lima tanda euforia pelabur mencetuskan risiko yang semakin meningkat, menurut Lori Calvasina, ketua strategi ekuiti AS di RBC Capital Pasaran. Beliau mengesahkan sasaran RBC akhir tahun 2019 sebanyak 2, 950 untuk indeks, 4.7% di bawah penutupan 12 November, menurut kisah baru-baru ini di Barron.
Calvasina membincangkan lima tanda ini dalam nota kepada pelanggan:
- Pengurus aset mempunyai kedudukan yang mendasar dalam niaga hadapan ekuiti Amerika yang sama dengan yang tertinggi sebelum krisis kewangan, menimbulkan tindak balas negatif yang besar kepada berita buruk. Penilaian saham AS hampir mendahului akhir tahun 2017. Ramalan ramalan untuk tahun 2020 adalah terlalu optimistik. Harga tangkapan menjangka fasa satu perjanjian perdagangan AS-China, tetapi keyakinan perniagaan masih rosak. S & P 500 telah meningkat hampir 32% lebih rendah pada dekadnya pada tahun 2018, sama seperti sebelumnya turun pada tahun 2010, 2011 dan 2016 yang dijatuhkan.
Kepentingan untuk Pelabur
"Kami tidak belajar apa-apa dalam musim pelaporan semasa yang membuktikan kedudukan euphoric dan penilaian puncak, " kata Calvasina. "Musim pelaporan telah lebih baik daripada ditakuti, tetapi nada keseluruhan permintaan / makro, tarif dan penjimatan kos semua suara yang sangat biasa - itu syarikat yang dikatakan sepanjang tahun, " katanya.
Di sisi lain, aset dana pasaran wang adalah $ 3.4 trilion, tinggi 10 tahun dan masih meningkat, memecahkan naratif "kedudukan euphoric". Beberapa ahli strategi melihat ini sebagai petunjuk kenaikan harga, menurut The Wall Street Journal.
Calvasina meramalkan bahawa jeda oleh Fed dalam mengurangkan kadar faedah mengehadkan peningkatan untuk penilaian ekuiti. Sekiranya pendapatan 2020 mengecewakan, seperti yang dijangkakan, harga saham akan tenggelam.
"Semua orang terlalu positif, " kata Pilar Gomez-Bravo, pengarah pendapatan tetap di MFS Investment Management, kepada Financial Times. Dia memerhatikan bahawa pelabur "masih lebih suka secara keseluruhan untuk menawar nama-nama yang sudah mahal daripada menceburkan diri ke yang lebih mencabar."
Walau bagaimanapun, CEO dan CFO tidak positif, mencerminkan keyakinan perniagaan yang rosak. Ketua Pegawai Eksekutif lebih pesimis berbanding sebelum ini sejak krisis kewangan tahun 2008, dan 67% daripada CFO di syarikat besar Amerika Syarikat menjangka kemelesetan AS pada tahun 2020, Goldman Sachs memerhati.
Gomez-Bravo percaya bahawa penilaian stok "tidak meninggalkan banyak untuk mengimbangi risiko berterusan" dalam geopolitik, de-globalisasi, atau beban hutang. Kualiti hutang korporat AS merosot dengan cepat, dengan penurunan yang dikeluarkan pada kadar terpantas sejak tahun 2015, laporan Bloomberg.
Roelof Salomons, seorang profesor teori pelaburan dan pengurusan aset di University of Groningen di Belanda, memberitahu FT bahawa terdapat "banyak optimisme di luar sana." Dia melihat "tanda-tanda tingkah laku pasaran lewat lamban klasik" dari aktiviti M & A dalam " overdrive "dan IPO syarikat tidak menguntungkan. Syarikat-syarikat yang membuat kerugian menaikkan lebih banyak modal pada tahun 2019 daripada IPO berbanding tahun sebelumnya sejak 2000, semasa gelembung dotcom, satu lagi laporan Bloomberg.
Melihat ke hadapan
Pada tahun 1996, Alan Greenspan, Pengerusi Rizab Persekutuan pada masa itu, memberi amaran dalam ucapan mengenai "kegembiraan yang tidak rasional" di kalangan pelabur bahawa "nilai aset yang terlalu tinggi, yang kemudian menjadi tertakluk kepada kontraksi yang tidak dijangka dan berpanjangan." FT memerhati: "Kelebihan pelaburan pelabur tidak selalu bermakna kemalangan akan datang, tetapi ia harus membuat pelabur menyemak pendedahan mereka."
