Terdapat pelbagai "helah" atau tindakan yang beberapa syarikat awam akan menggunakan atau menetapkan usul untuk menarik bulu ke atas mata komuniti pelaburan datang musim pendapatan-terutamanya apabila syarikat merindui anggaran atau mengecewakan para pelabur. Penganalisis dan pengurus biasanya menetapkan garis panduan dan anggaran mereka berdasarkan keputusan yang dilaporkan oleh firma semasa musim pendapatan, dan mereka sering mempunyai peranan penting dalam prestasi stok mereka.
Mari kita lihat lima penipuan yang paling biasa yang digunakan oleh pihak pengurusan dan komunikasi dalam siaran syarikat mereka.
1. Masa Pelepasan Strategik
Pasukan komunikasi yang ingin "mengebumikan" laporan pendapatan yang buruk (atau berita buruk pada umumnya) kadang-kadang berusaha untuk menyebarkan pembebasan apabila ia mengesyaki bilangan orang yang paling sedikit menonton. Satu helah yang sering digunakan pada pertengahan hingga akhir tahun sembilan puluhan adalah untuk mengeluarkan maklumat selepas penutupan pasar pada petang Jumaat. Kadang-kadang pembebasan itu dikeluarkan menuju hujung minggu bercuti, atau pada hari apabila pelbagai data ekonomi dijangka dilepaskan dan perhatiannya tidak di syarikat.
Di pasaran hari ini, ia lebih kepada masa umum pelepasan dan bukan hari tertentu dalam seminggu. Sebuah syarikat mungkin merancang untuk mengumumkan pendapatan mereka selepas jam ketika biasanya terdapat tahap perhatian pelabur yang lebih rendah yang dibayar. Sebaliknya, untuk meminimumkan pengawasan terhadap laporan yang buruk, angka-angka itu boleh dijadualkan untuk dilepaskan pada hari di mana ada ratusan laporan lain yang melaporkan, dan pasar terganggu.
Sesetengah syarikat mungkin mengumumkan perkembangan positif semasa berita buruk. Mereka mungkin mengumumkan pelanggan baru besar, pesanan besar, pembukaan kedai, pelancaran produk, atau sewa baru sekitar waktu yang sama bahawa berita buruk dilepaskan. Sekali lagi, idea itu adalah untuk menyampaikan imej bahawa perkara-perkara tidak begitu buruk.
Jangan tertipu: Membaca cetakan kecil di nota kaki syarikat dan cerita berita tersembunyi dapat membantu anda mendedahkan cerita sebenar stok.
2. Mengelak Komunikasi mereka
Bagi kepentingan pendedahan penuh dan adil, syarikat dikehendaki untuk mendedahkan kedua-dua maklumat yang baik dan maklumat buruk mengenai satu suku tertentu dalam laporan pendapatan mereka. Walau bagaimanapun, pasukan komunikasi mereka mungkin cuba mengebumikan berita buruk dengan menggunakan frasa dan kata-kata yang menutupi apa yang sebenarnya berlaku.
Bahasa seperti "mencabar, " ditekan, "" tergelincir, "dan" ditekankan "tidak boleh dianggap ringan dan bahkan menjadi bendera merah.
Sebagai contoh, bukannya mengatakan bahawa kelegaan kasar syarikat telah menurun dan hasilnya, pendapatan syarikat mungkin mencubit di masa depan, pihak pengurusan hanya boleh mengatakan bahawa ia "melihat banyak tekanan harga." Sementara itu, pelabur ditinggalkan untuk mengira peratusan margin kasar daripada penyata pendapatan yang disediakan, sesuatu yang sedikit pelabur runcit mempunyai masa untuk dilakukan.
Anda juga akan perhatikan bahawa maklumat sebuah syarikat tidak mahu anda melihat cenderung untuk berada di suatu tempat berhampiran bahagian bawah pelepasan, dan boleh digabungkan dengan maklumat lain juga. Contohnya, sesetengah pasukan syarikat boleh bercakap tentang semua produk baru yang mereka jangkakan akan dilepaskan pada tahun yang akan datang (di dalam pengumuman) atau berita lain yang berpandangan ke hadapan, dan kemudian mengatakan apa yang boleh diharapkan pelabur dari segi pendapatan di masa depan tempoh.
Memandangkan jangkaan pendapatan bukanlah perkara yang mandiri (tetapi bengkel dengan maklumat lain) dan pelabur purata mungkin tidak berguna untuk membandingkan ramalan syarikat (seperti nombor konsensus semasa), pasukan komunikasi menang dengan mengebumikan berita dan mengganggu orang ramai.
3. Meningkatkan Maklumat Pilihan
Sesetengah pasukan hubungan pelabur syarikat akan berani atau mencetuskan tajuk utama dan maklumat dalam pelepasan pendapatan yang mereka mahu komuniti pelaburan menumpukan perhatian bukannya hasil sebenar. Ini bukan tipuan yang direka untuk menipu anda, tetapi ia boleh mengambil kesempatan daripada kemalasan pembaca. Pelabur harus cuba untuk tidak terpesona oleh data yang diketengahkan dan harus membaca keseluruhan pelepasan, serta mencari panduan masa depan jika disediakan.
Pelabur juga tidak boleh digunakan dengan tajuk utama yang mengatakan (contohnya), "Q3 EPS Meningkatkan 30 Peratus" yang mereka lupa membaca antara baris. Main detektif dan baca apa yang dikatakan pihak pengurusan dan peramalan tentang masa depan.
4. Penggunaan Tindakan Bukan GAAP
Pengurusan eksekutif syarikat juga boleh memetik langkah-langkah perakaunan GAAP yang direka untuk mengeluarkan atau menambah item tertentu. GAAP adalah akronim untuk prinsip perakaunan yang diterima umum (GAAP) dan merupakan satu set piawaian perakaunan, prinsip dan prosedur. Syarikat yang didagangkan secara awam mesti mematuhi GAAP apabila menyusun penyata kewangan mereka.
Bagaimanapun, langkah-langkah kewangan bukan GAAP juga boleh dimasukkan dalam persembahan pendapatan. Metrik kewangan ini mungkin menunjukkan pendapatan syarikat berdasarkan operasi terasnya dengan tidak termasuk kos satu masa. Sebagai contoh, syarikat-syarikat mungkin tidak termasuk kos program pekerja mereka. Sekali lagi, langkah-langkah ini tidak menipu, tetapi mereka dapat menunjukkan bilangan syarikat dalam cahaya yang lebih positif. Contoh langkah-langkah bukan GAAP termasuk:
EBIT
EBIT atau pendapatan sebelum faedah dan cukai adalah ukuran pendapatan bukan GAAP. Pasukan pengurusan mungkin menyerlahkan EBIT mereka yang semakin berkembang di beberapa pihak. Walau bagaimanapun, jika syarikat mempunyai banyak hutang, perbelanjaan faedahnya mungkin besar. Akibatnya, EBIT akan kelihatan jauh lebih baik daripada pendapatan bersih, termasuk perbelanjaan faedah dalam pengiraannya.
Aliran Tunai dan Aliran Tunai Percuma
Aliran tunai dan aliran tunai percuma adalah dua metrik popular yang pelabur, penganalisis, dan eksekutif syarikat memantau dengan teliti. Aliran tunai adalah jumlah bersih wang tunai yang telah dipindah masuk dan keluar dalam tempoh tertentu. Sebuah syarikat dengan aliran tunai positif mempunyai aset cair yang mencukupi-bermaksud mereka boleh dengan mudah ditukarkan kepada wang tunai-untuk menutup hutang dan obligasi kewangan. Aliran tunai dilaporkan pada penyata aliran tunai syarikat dan dipecahkan kepada tiga bahagian; operasi, pelaburan dan aktiviti pembiayaan.
Syarikat boleh menyebut angka aliran tunai positif semasa persembahan pendapatan. Walau bagaimanapun, jika syarikat itu menjual aset, seperti bahagian atau sekeping peralatan, ia akan menunjukkan kemasukan tunai yang positif, menaikkan tunai yang dilaporkan untuk tempoh tersebut. Penjualan aset adalah perkara biasa oleh syarikat yang memerlukan wang tunai untuk memenuhi kewajipan dividen mereka. Penting bagi pelabur untuk memeriksa aliran tunai percuma, iaitu aliran tunai syarikat tanpa perbelanjaan modal, seperti membeli dan menjual aset tetap.
5. Meningkatkan Pembelian Saham
Walaupun pembelian balik saham sering menjadi perkara yang baik, sesetengah papan akan memberi kebenaran membeli balik sebagai sebahagian daripada usaha untuk menjadikan saham mereka lebih menarik kepada komuniti pelaburan. Papan-papan dan syarikat-syarikat mereka mungkin mempunyai niat untuk menyelesaikan pembelian seperti itu. Namun, anda mungkin menyedari bahawa syarikat-syarikat cenderung mengumumkan belian semula tersebut bersamaan dengan atau selepas berita buruk dikeluarkan. Adalah penting bagi pelabur memantau masa pengumuman sedemikian untuk memastikan bahawa lembaga dan eksekutif syarikat tidak cuba untuk menaikkan harga saham pada masa-masa prestasi yang lemah.
Walaupun para pelabur biasanya bersorak apabila pembelian balik saham diumumkan, analisis diperlukan untuk memecahkan belian balik untuk menentukan sama ada syarikat itu mempunyai penjanaan tunai dan pendapatan untuk membiayai pembelian semula.
Pembelian balik dan EPS
Perolehan sesaham (EPS) adalah keuntungan atau pendapatan bersih syarikat dikurangkan dividen dibayar kepada pemegang saham pilihan dan dibahagikan dengan jumlah saham yang belum dijelaskan. Syarikat boleh menggunakan pembelian balik untuk mengembang EPS. Sebagai contoh, mari kita anggap syarikat tidak mempunyai dividen pilihan dan melaporkan pendapatan sebanyak $ 18 juta. Sekiranya syarikat mempunyai 10 juta saham yang belum dijelaskan, EPS adalah $ 1.80 untuk tempoh tersebut ($ 18 juta / 10 juta saham).
Mari kita anggap bahawa pendapatan syarikat tidak berubah dalam tempoh yang akan datang dan dilaporkan $ 18 juta dalam pendapatan. Walau bagaimanapun, pengurusan syarikat itu memutuskan untuk membeli balik 3 juta saham. EPS syarikat akan menjadi $ 2.57 untuk tempoh tersebut ($ 18 juta / 7 juta saham). Semua yang lain sama dan tanpa menjana sebarang keuntungan tambahan, syarikat itu mencatatkan pendapatan yang lebih tinggi sesaham dalam tempoh kedua.
Pelabur perlu sedar bagaimana syarikat boleh meningkatkan pendapatan dan nisbah kewangan yang dilaporkan semasa musim pendapatan. Terdapat banyak helah dan transaksi kewangan yang boleh digunakan oleh syarikat-syarikat untuk membantu meningkatkan pendapatan mereka yang dilaporkan sepanjang tempoh ketika syarikat itu melakukan yang buruk. Adalah penting bagi pelabur untuk membangunkan strategi atau pendekatan apabila ia menganalisis pendapatan syarikat dan sama ada syarikat itu melanda atau terlepas sasarannya.
