Isi kandungan
- Apa gelembung?
- Lima Peringkat Bubble
- Contoh gelembung saham: eToys
- Garisan bawah
Ciri-ciri asas gelembung adalah penggantungan ketidakpercayaan oleh kebanyakan peserta apabila lonjakan harga spekulasi berlaku: Ia hanya dalam keadaan terdahulu, selepas gelembung meletus, bahawa mereka diiktiraf (kepada banyak kecewa pelabur). Walau bagaimanapun, sesetengah ahli ekonomi telah mengenal pasti lima peringkat gelembung-satu corak untuk kenaikan dan kejatuhannya-yang boleh menghalang orang yang tidak berwaspada daripada terjebak dalam cengkaman yang menipu.
pengambilan kunci
- Gelembung kewangan yang menipu dan tidak dapat diramalkan, tetapi memahami lima peringkat yang secara tradisinya dapat membantu para pelabur bersedia untuk mereka. Lima langkah dalam kitaran hidup gelembung adalah perpindahan, ledakan, euforia, pengambilan untung, dan panik.
Apa gelembung?
Istilah "gelembung, " dalam konteks kewangan, secara amnya merujuk kepada keadaan di mana harga sesuatu sesuatu-saham individu, aset kewangan, atau keseluruhan sektor, pasaran, atau kelas aset-melebihi nilai asas oleh margin yang besar. Kerana permintaan spekulasi, bukannya nilai intrinsik, bahan bakar harga yang melambung, gelembung akhirnya tetapi tidak dapat dielakkan, dan harga jual besar-besaran menyebabkan penurunan harga, seringkali secara dramatik. Dalam kebanyakan kes, pada hakikatnya, gelembung spekulatif diikuti dengan kemalangan hebat dalam sekuriti yang dipersoalkan.
Kerosakan yang disebabkan oleh pecah gelembung bergantung kepada sektor ekonomi yang terlibat, dan juga sama ada sejauh mana penyertaannya tersebar atau dilokalkan. Sebagai contoh, pecahnya gelembung ekuiti dan harta tanah di Jepun pada 1989-1992 menyebabkan tempoh berlarutan untuk ekonomi Jepun yang berlarutan-begitu lama sehingga 1990-an dirujuk sebagai Dekad Hilang. Di AS, pecah gelembung dotcom pada tahun 2000 dan gelembung perumahan pada tahun 2008 membawa kepada kemelesetan yang teruk.
5 Langkah Bubble
Lima Peringkat Bubble
Ahli ekonomi Hyman P. Minsky adalah antara yang pertama yang menjelaskan perkembangan ketidakstabilan kewangan dan hubungannya dengan ekonomi. dalam buku perintisnya Menstabilkan Ekonomi Tidak Sihat (1986), beliau mengenal pasti lima peringkat dalam kitaran kredit biasa, salah satu daripada beberapa kitaran ekonomi yang berulang.
Tahap-tahap ini juga menggariskan corak asas gelembung.
1. Pemindahan
Suatu anjakan berlaku apabila para pelabur terpikat oleh paradigma baru, seperti teknologi baru atau kadar faedah yang inovatif yang rendah secara sejarah. Contoh klasik pergeseran adalah penurunan kadar dana persekutuan dari 6.5% pada bulan Mei 2000, kepada 1% pada bulan Jun 2003. Dalam jangka masa tiga tahun ini, kadar faedah pada gadai janji kadar tetap 30 tahun turun sebanyak 2.5 mata peratusan kepada paras terendah bersejarah sebanyak 5.21%, menyemai benih untuk gelembung perumahan berikutnya.
2. Boom
Harga naik perlahan pada mulanya, berikutan anjakan, tetapi kemudian mendapat momentum apabila lebih ramai peserta memasuki pasaran, menetapkan peringkat untuk fasa boom. Semasa fasa ini, aset yang berkenaan menarik liputan media yang meluas. Ketakutan untuk kehilangan apa yang boleh menjadi peluang sekali seumur hidup menjurus lebih banyak spekulasi, menggambarkan peningkatan bilangan pelabur dan peniaga ke dalam lipatan.
3. Euforia
Semasa fasa ini, berhati-hati dibuang ke angin, apabila harga aset meroket. Penilaian mencapai tahap yang melampau semasa fasa ini sebagai langkah penilaian baru dan metrik yang disebut-sebut untuk membenarkan kenaikan yang tidak henti-henti, dan teori "bodoh yang lebih besar" - idea yang tidak peduli bagaimana harga pergi, akan selalu ada pasar pembeli sanggup membayar lebih -Melihat ke mana-mana sahaja. Contohnya, pada puncak gelembung hartanah Jepun pada tahun 1989, tanah di Tokyo dijual sebanyak $ 139, 000 setiap kaki persegi atau lebih daripada 350 kali nilai harta Manhattan. Begitu juga, pada kemuncak gelembung internet pada Mac 2000, nilai gabungan semua saham teknologi di Nasdaq lebih tinggi daripada KDNK kebanyakan negara.
4. Pengambilan Keuntungan
Dalam fasa ini, wang pintar memelihara tanda-tanda amaran bahawa gelembung adalah kira-kira pada titik pecahnya-mula menjual kedudukan dan mengambil keuntungan. Tetapi menganggarkan masa yang tepat apabila gelembung disebabkan runtuh boleh menjadi satu latihan yang sukar kerana, sebagai ahli ekonomi John Maynard Keynes mengatakan, "pasaran boleh kekal tidak masuk akal lebih lama daripada anda boleh kekal pelarut." Pada bulan Ogos 2007, contohnya, bank Perancis BNP Paribas menghentikan pengeluaran daripada tiga dana pelaburan dengan pendedahan yang besar kepada gadai janji subprima AS kerana ia tidak dapat menilai pegangan mereka. Walaupun perkembangan ini pada awalnya meretas pasaran kewangan, ia telah diketepikan sejak beberapa bulan akan datang, memandangkan pasaran ekuiti global mencapai tahap tertinggi baru. Secara retrospektif, Paribas mempunyai idea yang betul, dan peristiwa yang agak kecil sememangnya merupakan tanda peringatan masa-masa bergolak yang akan datang.
5. Panik
Ia hanya memerlukan satu peristiwa yang agak kecil untuk menusuk gelembung, tetapi apabila ia dicucuk, gelembung tidak dapat mengembang lagi. Dalam peringkat panik, harga aset membalikkan arah dan turun dengan pantas kerana mereka telah naik. Pelabur dan spekulator, berhadapan dengan panggilan margin dan menjunam nilai pegangan mereka, kini mahu membubarkan pada sebarang harga. Memandangkan bekalan membebankan permintaan, harga aset menurun dengan ketara. Contoh contoh panik global dalam pasaran kewangan berlaku pada Oktober 2008, beberapa minggu selepas Lehman Brothers diisytiharkan muflis dan Fannie Mae, Freddie Mac dan AIG hampir runtuh. S & P 500 menjunam hampir 17% bulan itu, prestasi kesembilan bulan terburuknya. Dalam satu bulan itu, pasaran ekuiti global telah kehilangan $ 9.3 trilion daripada 22% daripada permodalan pasaran gabungan mereka.
Tulipmania menerangkan gelembung kewangan utama pertama, yang berlaku pada abad ke- 17 Holland: Harga untuk tulip melambung melebihi alasan, kemudian jatuh secepat kelopak bunga.
Contoh gelembung saham: eToys
Gelembung internet sekitar pergantian abad ke-21 adalah sesuatu yang sangat dramatik. Banyak syarikat yang berkaitan dengan internet membuat debut awam mereka dalam fesyen yang menakjubkan pada akhir 1990-an sebelum hilang ke dalam kelalaian pada tahun 2002. Kisah eToys menggambarkan bagaimana peringkat gelembung saham biasanya bermain.
A Rosy Start
Pada bulan Mei 1999, dengan revolusi internet secara penuh, eToys mempunyai tawaran awam permulaan yang sangat berjaya, di mana saham pada $ 20 setiap meningkat kepada $ 78 pada hari dagangan pertama mereka. Syarikat itu berusia kurang dari tiga tahun pada ketika itu dan telah menaikkan jualan kepada $ 30 juta untuk tahun yang berakhir pada 31 Mac 1999, daripada $ 0.7 juta pada tahun sebelumnya. Pelabur sangat bersemangat mengenai prospek saham, dengan pemikiran umum bahawa kebanyakan pembeli mainan akan membeli mainan dalam talian daripada di kedai runcit seperti Mainan "R" Us. Ini adalah fasa perpindahan gelembung.
Memandangkan 8.3 juta saham melonjak pada hari pertama dagangannya di Nasdaq, memberikannya nilai pasaran $ 6.5 bilion, para pelabur tidak sabar-sabar membeli stok itu. Walaupun eToy telah mencatatkan kerugian bersih sebanyak $ 28.6 juta pada hasil $ 30 juta pada tahun fiskal yang terkini, pelabur menjangkakan keadaan kewangan firma itu mengambil giliran yang terbaik. Pada masa pasaran ditutup pada 20 Mei, eToys memaparkan harga / penilaian jualan yang sebahagian besarnya melebihi daripada pesaing Toys "R" Us, yang mempunyai lembaran imbangan yang lebih kuat. Ini menandakan peringkat boom dan euphoria gelembung.
Tidak lama selepas itu, eToys jatuh 9% atas kebimbangan bahawa jualan berpotensi oleh orang dalam syarikat boleh menjejaskan harga saham, berikutan tamatnya perjanjian lockup yang meletakkan sekatan terhadap jualan orang dalam. Jumlah dagangan adalah sangat tinggi pada hari itu, pada sembilan kali purata harian tiga bulan. Penurunan hari ini menandakan penurunan 40% dalam stok, daripada rekod tertinggi $ 86, mengenal pasti ini sebagai fasa pengambilan keuntungan gelembung.
Tolak dan Kejatuhan
Menjelang Mac 2000, peringkat panik telah dibuat: eToy telah jatuh 81% dari puncak Oktober hingga kira-kira $ 16 pada kebimbangan mengenai perbelanjaannya. Syarikat itu membelanjakan $ 2, 27 luar biasa untuk kos pengiklanan untuk setiap dolar pendapatan yang dihasilkan. Walaupun para pelabur mengatakan bahawa ini adalah ekonomi baru, model perniagaan sedemikian tidak semestinya berkekalan.
Pada bulan Julai 2000, eToys melaporkan kerugian suku pertama fiskalnya melebar kepada $ 59.5 juta daripada $ 20.8 juta pada tahun sebelumnya, walaupun jualan meningkat tiga kali ganda dalam tempoh ini kepada $ 24.9 juta. Ia menambah 219, 000 pelanggan baru pada suku itu, tetapi syarikat itu tidak dapat menunjukkan keuntungan bottom-line. Pada masa ini, dengan pembetulan berterusan dalam saham teknologi, stok didagangkan sekitar $ 5.
Menjelang akhir tahun ini, dengan kerugian yang terus meningkat, eToys tidak akan memenuhi ramalan jualan suku ketiga fiskal dan hanya mempunyai empat bulan wang tunai kiri. Stok, yang telah terjejas dalam panik menjual saham berkaitan internet sejak Mac dan diperdagangkan sekitar sedikit lebih $ 1, turun 73% kepada 28 sen menjelang Februari 2001. Kerana syarikat itu gagal mengekalkan harga saham stabil sekurang-kurangnya $ 1, ia telah disingkirkan daripada Nasdaq.
Sebulan selepas ia menurunkan tenaga kerja sebanyak 70%, eToys menembakkan baki 300 pekerja dan terpaksa mengisytiharkan muflis. Pada masa ini, eToys telah kehilangan $ 493 juta dalam tempoh tiga tahun sebelumnya dan mempunyai hutang berjumlah $ 274 juta.
Garisan bawah
Memandangkan Minsky dan beberapa pakar lain berpendapat, gelembung spekulatif dalam beberapa aset atau yang lain tidak dapat dielakkan dalam ekonomi pasaran bebas. Walau bagaimanapun, menjadi akrab dengan langkah-langkah yang terlibat dalam pembentukan gelembung boleh membantu anda untuk melihat yang seterusnya dan elakkan menjadi peserta yang tidak disengajakan di dalamnya.
