Pasaran lembu semasa hanya beberapa hari jauh dari menjadi sembilan tahun, memandangkan pasaran beruang sebelumnya berakhir dengan penutupan dagangan pada 9 Mac 2009. Ramai pelabur tertanya-tanya berapa lama ia boleh pergi. Pelabur terkenal dan pemerhati pasaran Mohammed El-Erian menulis pada 4 Mac, seperti yang dicetak dalam Financial Times: "Urutan tertentu pembetulan bulan yang tiba-tiba diikuti oleh lantunan pesat dan kemudian tarik kembali minggu lalu menimbulkan persoalan yang menarik tentang sama ada pasaran berada di fasa awal jualan yang berlarutan atau, sebagai gantinya diletakkan pada kedudukan jangka sederhana yang lebih kukuh. Jawapan kepada soalan itu akan dijawab oleh lima faktor."
Lima faktor tersebut adalah: pertumbuhan ekonomi; polisi kewangan; keluk hasil; turun naik dan mudah tunai; dan kepuasan pelabur. The Investopedia of Attraction Index (IAI) mencatatkan tahap perhatian yang sangat tinggi mengenai pasaran sekuriti di kalangan berjuta-juta pembaca di seluruh dunia. Indeks S & P 500 (SPX) telah meningkat sebanyak 303% sejak berakhirnya pasaran beruang terakhir, turun 5.0% dari paras tertinggi pada penutupan pada 26 Januari, dan naik hanya 2.0% dari tahun ke semasa melalui yang ditutup pada 6 Mac. Sementara itu, turun naik seperti yang diukur oleh Indeks Volatiliti CBO (VIX) melonjak pada bulan Januari, menambah kebimbangan di kalangan pelabur yang telah mendapat keuntungan mantap dalam harga saham.
Teruskan Semula
Penyumbang kepada Bloomberg dan Financial Times, El-Erian adalah penasihat ekonomi utama di Allianz SE, syarikat induk firma pengurusan aset Pimco, di mana beliau pernah menjadi ketua pegawai eksekutif dan ketua pegawai pelaburan (CIO). Di antara jawatan lain, beliau juga mengetuai Majlis Pembangunan Global di bawah Presiden Barack Obama, adalah Ketua Pegawai Eksekutif Harvard Management Co., yang melabur bahawa sumbangan universiti, adalah pengarah urusan di Salomon Smith Barney (yang kemudian diperoleh Citigroup, kemudian dijual kepada Morgan Stanley), dan merupakan timbalan pengarah IMF, setiap Bloomberg.
1. Pertumbuhan Ekonomi
"Disokong oleh dasar pro-pertumbuhan di Amerika Syarikat dan proses penyembuhan ekonomi semula jadi di Eropah, ekonomi global berada di tengah-tengah pertumbuhan yang disegerakan dalam pertumbuhan, " tulis El-Erian. Dia digalakkan oleh fakta bahawa penggunaan dan pelaburan perniagaan telah menjadi pemacu utama pertumbuhan, bukannya "kejuruteraan kewangan." Asas-asas ekonomi yang berterusan yang berterusan adalah penting untuk pasaran, katanya, dan dia mencari pasaran untuk kurang bergantung pada kecairan dari bank pusat dalam bentuk pembelian aset, atau pada likuiditas dari syarikat dalam bentuk pembelian saham, dividen, dan pengambilalihan. Beliau juga percaya bahawa "pertumbuhan boleh mendapat momentum tambahan jika dunia menghindari perang perdagangan stagflasi yang mahal."
2. Dasar Monetari
Tanda positif untuk ekonomi AS, menurut El-Erian, adalah pertumbuhan ekonomi yang semakin kukuh walaupun diketatkan oleh Rizab Persekutuan dalam bentuk kenaikan kadar faedah, pengumuman peningkatan masa depan, dan pemberhentian pembelian aset yang disebut pelonggaran kuantitatif. Petunjuk bahawa bank pusat utama yang lain akan mengikuti jalan yang serupa juga gagal untuk menggagalkan pertumbuhan di luar negeri, katanya. Walau bagaimanapun, ia masih dilihat, beliau menambah, sama ada pertumbuhan akan berterusan "jika peralihan dasar menjadi lebih serentak… beberapa bank pusat penting sistem."
3. Kurva Hasil
El-Erian melihat kenaikan "agak teratur" dalam hasil bon yang mengurangkan insentif untuk mengambil risiko yang berlebihan. Lebih-lebih lagi, beliau percaya bahawa keluk hasil rata adalah hasil daripada "aliran pelaburan dan pola pengeluaran bon, " dan bukannya memaksa bahawa "kelembapan ekonomi yang ketara."
4. Volatiliti dan Kecairan
Dia juga mendapati ia menggalakkan bahawa ketidaktentuan yang diukur oleh VIX telah meningkat kepada "lebih realistik dan berkekalan" berbanding sebelum wujud pembetulan. Sementara itu, implikasi produk pelaburan eksotik yang dikaitkan dengan VIX, serta kepentingan yang ditunjukkan oleh pengawal selia dalam kegagalan mereka, harus mengingatkan para pelabur tentang pentingnya kecairan, tambahnya. (Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: Jual Jual Saham Mempunyai Kesamaan Mengeluh ke Krisis 2008. )
5. Kelayakan Pelabur
Satu lagi tanda positif untuk El-Erian adalah bahawa kemerosotan kemerosotan nampaknya telah membuat para pelabur kurang percaya diri, dan kurang pasti bahawa membeli penurunan harga akan menjamin keuntungan. Khususnya, keengganan bank-bank pusat untuk "segera menyediakan pasaran dengan isyarat yang selesa" semasa pembetulan memberikan jurang yang diperlukan untuk kepuasan pelabur, tambahnya. "Kemajuan lebih lanjut mengenai kesemua lima isu ini akan meletakkan pasaran pada kedudukan yang lebih kukuh dan mengurangkan risiko pasaran yang lebih dramatik dan tahan lama, " katanya menyimpulkan. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Saham Pelabur Tidak Boleh Dikira pada Penyelamat Fed .)
Bendera merah
Sementara itu, ahli strategi kuantitatif di Bank of America Merrill Lynch mencatatkan bahawa 13 daripada 19 "tanda penanda pasaran mereka", atau 68%, telah dilaporkan, laporan CNBC. Ini termasuk penunjuk ekonomi, monetari, pendapatan dan teknikal, CNBC berkata, mencatat "Hampir semuanya biasanya dicetuskan sebelum pasaran beruang lepas."
Di samping itu, walaupun penurunan pasaran menanggung sebanyak 20% atau lebih jarang ditemui di luar kemelesetan, pasaran lembu semasa menawarkan gambaran yang lebih rumit, CNBC menunjukkan, sejak penilaian saham dan harga saham melonjak ke hadapan ekonomi sebenar, dengan saham akhirnya menjadi " lebih banyak dimiliki dan disayangi "pada Januari tahun ini. Sama ada sesetengah pampasan yang terlalu banyak untuk kelebihan adalah lama tertangguh kekal sebagai perkara untuk perdebatan.
