Yang berterusan di pasaran saham adalah perubahan. Bercakap dengan berbeza, turun naik adalah sahabat tetap kepada para pelabur. Sejak Indeks VIX diperkenalkan, dengan niaga hadapan dan opsyen berikutan kemudian, pelabur mempunyai pilihan untuk memperdagangkan sentimen pelabur ini mengenai ketidaktentuan masa depan. Pada masa yang sama, menyedari korelasi yang umumnya negatif antara kemeruapan dan prestasi pasaran saham, ramai pelabur telah menggunakan instrumen ketidakstabilan untuk melindung nilai portfolio mereka.
Malangnya, ia tidak begitu mudah dan sementara pelabur mempunyai lebih banyak alternatif daripada sebelumnya, terdapat banyak kelemahan kepada seluruh kelas.
Investopedia Broker Panduan: Meningkatkan perdagangan anda dengan alat dari broker atas talian hari ini.
Titik permulaan yang cacat? Satu faktor penting dalam menilai dana dagangan bursa (ETF) dan nota tukaran bursa (ETN) yang terikat dengan VIX adalah VIX itu sendiri. VIX ialah simbol ticker yang merujuk kepada Indeks Volatiliti Pasaran Bursa Chicago Options Board. Walaupun sering ditunjukkan sebagai penunjuk ketidakstabilan pasaran saham (dan kadang-kadang disebut "Indeks Takut") yang tidak sepenuhnya tepat.
VIX adalah campuran harga berwajaran untuk campuran pilihan indeks S & P 500, dari mana turun naik tersirat tersirat. Dalam bahasa Inggeris (plain), VIX benar-benar mengukur berapa banyak orang yang sanggup membayar untuk membeli atau menjual S & P 500, dengan lebih banyak lagi mereka sanggup membayar menunjukkan lebih banyak ketidakpastian. Ini bukan model Black Scholes, dalam erti kata lain, dan ia benar-benar perlu ditekankan bahawa VIX adalah mengenai turun naik "tersirat".
Lebih-lebih lagi, sementara VIX paling sering dibincangkan secara jelas, tiada ETF atau ETN di luar sana mewakili turun naik VIX. Sebaliknya, mereka adalah koleksi futures pada VIX yang hanya kira-kira menghampiri prestasi VIX.
LIHAT: Indeks Volatilitas: Sentimen Pasaran Membaca
Tuan Rumah Pilihan Produk VIX terbesar dan paling berjaya ialah Masa Depan Berjangka Pendek iPath S & P 500 VIX (ARCA: VXX). ETN ini memegang jawatan yang panjang dalam kontrak niaga hadapan VIX yang pertama dan kedua bulan yang dilancarkan setiap hari. Oleh kerana terdapat premium insurans dalam kontrak yang lebih lama, VXX mengalami hasil roll negatif (pada dasarnya, bermakna pemegang jangka panjang akan melihat penalti untuk kembali). Lebih-lebih lagi, kerana ketidakstabilan adalah fenomena yang mengembalikan purata, VXX sering berdagang lebih tinggi dari yang seharusnya dalam tempoh turun naik semasa yang rendah (harga dalam jangkaan peningkatan turun naik) dan lebih rendah semasa tempoh turun naik yang tinggi sekarang (harga kembali ke volatilitas yang lebih rendah).
Kontrak Hadapan Jangka Panjang iPath S & P 500 VIX ETN (ARCA: VXZ) berstruktur serupa dengan VXX, tetapi ia memegang jawatan pada niaga hadapan VIX keempat, kelima, keenam dan ketujuh. Sehubungan dengan itu, ini adalah lebih banyak ukuran ketidakstabilan masa depan dan ia cenderung menjadi permainan yang tidak menentu dengan volatiliti. ETN ini biasanya mempunyai tempoh purata kira-kira lima bulan dan hasil negatif negatif sama berlaku di sini - jika pasaran stabil dan volatilinya rendah, indeks hadapan akan kehilangan wang.
Bagi pelabur mencari lebih banyak risiko, terdapat lebih banyak alternatif yang sangat leveraged. The VelocityShares Daily dua kali VIX Short Term ETN (ARCA: TVIX) menawarkan lebih banyak leverage daripada VXX, dan ini bermakna pulangan yang lebih tinggi apabila VIX bergerak. Di sisi lain, ETN ini mempunyai masalah pengeluaran negatif yang sama ditambah dengan masalah ketidaksuburan - dengan kata lain, ini adalah kedudukan yang mahal untuk membeli-dan-tahan dan juga lembaran produk Credit Suisse (NYSE: CS) sendiri di negara-negara TVIX "jika anda memegang ETN sebagai pelaburan jangka panjang, kemungkinan besar anda akan kehilangan semua atau sebagian besar pelaburan anda."
LIHAT: Mengurangi Pulangan ETF Leverage
Walau bagaimanapun, terdapat juga ETF dan ETN bagi pelabur yang ingin memainkan bahagian lain dari syiling volatiliti. ETN Short-Term iPath Inverse S & P 500 VIX (ARCA: XXV) pada asasnya kelihatan untuk meniru prestasi kekurangan VXX, sementara VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (ARCA: XIV) juga bertujuan untuk menyampaikan prestasi yang singkat tempoh matang berwajaran berjangka satu bulan VIX.
Berhati-hati dengan Pelabur Lag mengingati ETF dan ETN ini harus menyedari bahawa mereka bukan proksi yang hebat untuk pelaksanaan VIX tempat. Malah, mempelajari tempoh kemeruapan dalam S & P 500 SPDR (ARCA: SPY) dan perubahan di tempat VIX, proksi ETN satu bulan yang ditangkap kira-kira satu per empat hingga separuh daripada langkah VIX harian, manakala pertengahan -masa lebih buruk. TVIX, dengan leverage dua kali, melakukan lebih baik (mencocokkan separuh hingga tiga perempat daripada prestasi), tetapi secara konsisten memberikan kurang dua kali ganda prestasi instrumen sebulan biasa. Lebih-lebih lagi, disebabkan penurunan negatif dan ketidaktentuan dalam ETN, memegang terlalu lama selepas tempoh kemeruapan mula berkurangan dengan ketara.
Bottom Line Jika pelabur benar-benar mahu meletakkan pertaruhan pada turun naik pasaran ekuiti atau menggunakannya sebagai lindung nilai, produk ETF dan ETN berkaitan VIX adalah instrumen yang boleh diterima tetapi sangat cacat. Mereka pasti mempunyai aspek kemudahan yang kuat kepada mereka, kerana mereka berdagang seperti saham lain. Katanya, pelabur yang ingin bermain permainan volatiliti harus mempertimbangkan pilihan dan niaga hadapan VIX yang sebenar, serta strategi pilihan yang lebih maju seperti straddles dan strangles pada S & P 500.
LIHAT: Memperkenalkan Pilihan VIX
Gunakan Simulator Saham Investopedia untuk berdagang saham yang disebut dalam analisis stok ini, bebas risiko!
