Ia adalah musim ulang tahun Kejatuhan ini, walaupun memperingati sepuluh tahun sejak krisis kewangan bukanlah jenis parti kita harus botol poppin. Kami telah mendapat pemulihan, untuk memastikan, walaupun ia agak tidak sekata - terutamanya bagi orang-orang di bahagian bawah pendakap pendapatan dengan sedikit pelaburan atau simpanan. Malangnya, orang-orang itu mewakili hampir separuh daripada AS, dan walaupun mungkin terdapat wang mudah untuk dibuat dengan kadar faedah ultra rendah dan perangsang lain, terlalu ramai orang yang bekerja keras tidak mempunyai peluang untuk mengambil kesempatan daripada mereka.
Setelah krisis itu menghasilkan rezab undang-undang baru, penciptaan agensi pengawasan baru yang bersamaan dengan abjad abjad akronim seperti TARP, FSOC dan CFPB - yang sebahagian besarnya tidak semestinya hari ini - jawatankuasa dan sub-jawatankuasa baru dan platform untuk ahli politik, peniaga dan eksekutif untuk membina kerjaya mereka di atas, dan buku yang cukup untuk mengisi dinding di sebuah kedai buku, yang masih wujud… Saya fikir.
Mari kita dapatkan beberapa statistik yang mengejutkan, dan kemudian kita boleh menyelam pelajaran - baik yang belajar dan tidak belajar - dari krisis:
- 8.8 juta pekerjaan hilang Pengangguran meningkat kepada 10% menjelang Oktober 20098 juta foreclosures rumah $ 19.2 trilion kekayaan isi rumah menyusutNilai penurunan harga rumah 40% - walaupun lebih curam di beberapa bandarayaS & P 500 merosot 38.5% pada tahun 2008 $ 7.4 trilion dalam kekayaan saham yang hilang dari 2008-09, atau $ 66, 200 setiap rumahtangga, purata baki akaun simpanan atau persaraan yang ditaja oleh Pegawai Penerima menurun 27% pada tahun 2008Kenyepadapan kecurian untuk Kadar Boleh Laras Gadai Janji meningkat kepada hampir 30% menjelang tahun 2010
Terdapat banyak lagi statistik yang melukis gambar kemusnahan dan kehilangan sekitar era itu, tetapi cukup untuk mengatakan, ia meninggalkan kawah besar dalam landskap material dan emosi kewangan rakyat Amerika.
Dalio: Adakah kita mengulangi krisis kewangan sejarah?
Kami ingin mempercayai bahawa kami belajar dari krisis dan muncul sebagai negara yang lebih kuat dan lebih berdaya tahan. Itulah cerita klasik Amerika, selepas semua. Tetapi seperti semua naratif, kebenaran hidup di dalam hati, dan, dalam kes ini, portfolio orang-orang yang hidup melalui krisis kewangan yang besar. Perubahan dibuat, undang-undang telah diluluskan, dan janji dibuat. Sesetengah daripada mereka terus, sesetengahnya dibuang atau hanya ditarik ke tepi jalan kerana bank-bank telah diselamatkan, pasaran saham melepaskan rekod dan Kerajaan AS melemparkan hidupan di institusi yang disokong kerajaan yang hampir tenggelam di pusaran hutang yang tidak bertanggungjawab mereka membantu mencipta.
Pasti, pembuat dasar membuat keputusan kritikal dalam keadaan panas yang menimbulkan pendarahan dan akhirnya meletakkan kami di landasan pemulihan dan pertumbuhan. Mudah-mudahan keputusan suku akhir pagi Isnin pagi, tetapi sekiranya mereka tidak dibuat dengan keyakinan dan kepantasan pada masa itu, keputusannya mungkin menjadi bencana.
Mari kita periksa segelintir pelajaran itu untuk beberapa perspektif:
1. Terlalu Besar untuk Gagal
Pandangan bahawa bank-bank global 'terlalu besar untuk gagal', adalah juga penggubal undang-undang dan Gabenor Fed bersandar untuk menyelamatkan mereka untuk mengelakkan malapetaka planet yang mungkin beberapa kali lebih buruk daripada krisis itu sendiri. Untuk mengelakkan 'krisis sistemik', Akta Pembaharuan Dodd-Frank Wall Street dan Akta Perlindungan Pengguna telah diluluskan, sekeping undang-undang 2, 300 halaman mammoth yang ditulis oleh bekas Kongres Barney Frank dan Christopher Dodd. Akta ini melahirkan agensi pengawasan seperti Majlis Pemantauan Kestabilan Kewangan dan Lembaga Perlindungan Kewangan Pengguna, agensi yang bertujuan untuk menjadi pengawas di Wall Street. Dodd-Frank juga menanggung bank dengan aset lebih daripada $ 50 bilion untuk ujian tekanan dan mengembalikannya dari taruhan spekulatif yang boleh melumpuhkan kunci kira-kira mereka dan menyakiti pelanggan mereka.
Bank dengan pelbagai saiz, termasuk bank serantau, kesatuan kredit dan juga firma pendirian bon, menafikan undang-undang, mendakwa ia memecahkannya dengan kertas kerja yang tidak perlu dan menghalang mereka daripada melayani pelanggan mereka. Presiden Trump berjanji untuk 'melakukan nombor', atas rang undang-undang itu, dan berjaya melakukannya apabila Kongres mengundi untuk meluluskan versi baru pada Mei 2018 dengan batasan yang jauh lebih sedikit dan halangan birokrasi. Sementara itu, FSOC dan CFPB adalah bayang-bayang bekas diri mereka.
Namun, anda tidak boleh berhujah bahawa sistem perbankan lebih sihat dan lebih berdaya tahan berbanding dekad yang lalu. Bank lebih leveraged dan terlalu terdedah kepada pengguna miskin rumah dari 2006-09, tetapi hari ini nisbah modal dan leverage mereka lebih kuat, dan perniagaan mereka kurang kompleks. Bank menghadapi cabaran baru hari ini yang berpusat di sekitar perdagangan dan model perbankan tradisional mereka, tetapi mereka kurang berisiko krisis kecairan yang dapat menjatuhkan mereka dan sistem kewangan global. Stok bank, bagaimanapun, masih belum dapat menaikkan tahap pra-krisis mereka.
2. Mengurangkan Risiko di Wall Street
Di luar Terlalu Besar untuk Gagal adalah isu yang membuat bank-bank membuat pertaruhan dengan wang mereka sendiri dan kadang-kadang dalam konflik terang-terangan dengan apa yang mereka buat bagi pihak pelanggan mereka. Apa yang disebut 'perdagangan proprietari' berleluasa di sesetengah bank, menyebabkan kerugian hebat terhadap buku mereka dan pelanggan mereka. Saman undang-undang ditimbun dan amanah terkepung seperti kastil pasir dalam pasang surut.
Apa yang disebut Volcker Rule, yang dinamakan sempena Pengerusi Fed Paul Paul Volcker, mencadangkan undang-undang yang bertujuan untuk melarang bank mengambil terlalu banyak risiko dengan perdagangan mereka sendiri dalam pasaran spekulatif yang juga boleh mewakili konflik kepentingan dengan pelanggan mereka dalam produk lain. Ia mengambil masa sehingga April 2014 kerana peraturan itu akan diluluskan - hampir 5 tahun selepas beberapa institusi paling tersohor di Wall Street seperti Lehman Bros dan Bear Stearns hilang dari muka bumi kerana terlibat dalam aktiviti sedemikian. Ia berlangsung hanya empat tahun lagi, apabila pada bulan Mei 2018, Ketua Fed semasa Jerome Powell mengundi untuk mengasingkannya memandangkan kerumitan dan ketidakcekapannya.
Walau bagaimanapun, bank telah menaikkan keperluan modal mereka, mengurangkan leverage mereka dan kurang terdedah kepada gadai janji subprima.
Neel Kashkari, Presiden Bank Rizab Persekutuan Minneapolis dan bekas pengawas TARP (The Trouble Asset Relief Program), mempunyai kerangka barisan hadapan untuk krisis dan selepasnya. Beliau masih mengekalkan bahawa bank global yang besar memerlukan lebih banyak peraturan dan keperluan modal yang lebih tinggi. Inilah yang dia beritahu Investopedia:
"Krisis kewangan telah berlaku sepanjang sejarah, tidak dapat dielakkan, kami melupakan pelajaran dan mengulang kesilapan yang sama. Sekarang, pendulum mengayuh terhadap peraturan yang semakin meningkat, tetapi sebenarnya kita perlu menjadi lebih kuat pada bank-bank terbesar yang masih menimbulkan risiko kepada kami. ekonomi."
3. Pemberian pinjaman terlalu tinggi dalam Pasar Perumahan Terlalu panas
Dandang di bahagian bawah krisis kewangan adalah pasaran perumahan yang terlalu panas yang dicetuskan oleh peminjam yang tidak bertanggungjawab kepada peminjam yang tidak sesuai, dan penjualan semula pinjaman tersebut melalui instrumen kewangan yang tidak jelas yang dipanggil sekuriti yang disokong gadai janji yang mengembang melalui kewangan global sistem. Peminjam yang tidak bersesuaian telah disusun dengan gadai janji kadar laras yang mereka tidak mampu kerana kadar naik sama seperti nilai rumah bermula menurun. Bank-bank di Ireland dan Iceland menjadi pemegang aset toksik yang dicipta oleh penggabungan pinjaman hipotik yang berasal dari tempat-tempat seperti Indianapolis dan Idaho Falls.
Bank-bank lain membeli insurans terhadap gadai janji yang membuat rumah kad yang dibina di atas asas pembeli rumah yang tidak mempunyai perniagaan membeli rumah, peminjam gadai janji yang tinggi pada amphetamine keuntungan yang lebih tinggi, dan pelabur yang mengembara api dengan membida harga saham mereka lebih tinggi tanpa penjagaan atau kebimbangan untuk kemampanan perusahaan. Lagipun, harga rumah terus meningkat, rumah baru sedang dibina dengan melepaskan diri secara tidak senonoh, peminjam mempunyai akses yang tidak terkawal ke modal dan keseluruhan sistem perbankan global sedang mengembara di palung, walaupun rebusan itu menjadi busuk. Apa yang boleh berlaku?
Hampir semuanya, ternyata. Fannie Mae dan Freddie Mac, kedua-dua entiti yang ditaja kerajaan yang menanggung banyak risiko gadai janji dan menjual semula kepada pelabur terpaksa diselamatkan dengan wang pembayar cukai dan dibawa masuk ke penerima oleh kerajaan persekutuan. Mereka masih ada hari ini, secara kebetulan. Penyitaan merangsang, berjuta-juta orang kehilangan rumah mereka, dan harga rumah jatuh.
Sepuluh tahun yang lalu, pasaran perumahan telah pulih di beberapa bandar utama dan pinjaman telah menjadi lebih ketat, hingga satu darjah. Pasaran seperti Lembah Silicon dan New York City telah melambung kerana Technorati dan Perbankan telah menikmati pasaran lembu dan penilaian yang tinggi. Bandar-bandar seperti Las Vegas dan Phoenix masih cuba mencabut jalan mereka, dan tali pinggang karat masih belum pulih.
Hari ini, peminjam tidak terdedah kepada kadar laras kerana mereka sedekad lalu. Menurut JP Morgan, hanya kira-kira 15% daripada pasaran gadai janji tertunggak berada pada kadar laras. Kadar faedah adalah jauh lebih rendah daripada 2008, jadi walaupun kenaikan di masa depan tidak akan menjejaskan pasaran.
Yang berkata, sementara standard pinjaman telah diperketatkan, sekurang-kurangnya untuk pembeli rumah, pinjaman berisiko masih terus berleluasa untuk kereta dan pinjaman tunai jangka pendek. Pada 2017, pinjaman kereta subprima sokongan bon sebanyak $ 25 bilion dikeluarkan. Walaupun itu sebahagian kecil daripada sekuriti yang disokong gadai janji bernilai $ 400 bilion yang dikeluarkan, secara purata, setiap tahun, setiap tahun, piawaian pengunderaitan yang lemah untuk autos adalah sama dengan gadai janji berisiko yang membawa sistem kewangan global ke lutut sedekad yang lalu.
4. Bahaya Moral? Apa Bahaya Moral?
Reaksi semulajadi terhadap krisis adalah mencari seseorang untuk dipersalahkan. Pada tahun 2009, terdapat banyak orang dan agensi untuk melukis dengan huruf kirmizi, tetapi sebenarnya membuktikan bahawa seseorang yang menggunakan cara menyalahi undang-undang untuk keuntungan pengguna dan pelabur yang mudah tertipu dan tidak curiga jauh lebih sukar. Bank berkelakuan buruk - tidak semua - tetapi banyak institusi yang paling menonjol di Wall Street dan Main Street jelas meletakkan kepentingan eksekutif mereka sendiri di hadapan pelanggan mereka. Tiada seorang pun daripada mereka yang didakwa atau didakwa dengan apa-apa jenayah, apa jua pun.
Banyak bank dan agensi kelihatan membersihkan perbuatan mereka, tetapi jika anda berfikir bahawa mereka semua mendapat agama selepas krisis kewangan, lihat Wells Fargo.
Phil Angelides mengetuai Suruhanjaya Siasatan Kewangan berikutan krisis itu untuk mendapatkan akar masalah yang membolehkan ia membawa ekonomi global ke lututnya. Dia memberitahu Investopedia dia jauh dari yakin mana-mana pelajaran telah dipelajari yang dapat menghalang krisis yang lain.
"Biasanya, kita belajar daripada akibat kesilapan kita. Walau bagaimanapun, Wall Street - telah diselamatkan sebarang kesan undang-undang, ekonomi, atau politik yang sebenar dari kelakuannya yang melulu - tidak pernah melakukan analisis sendiri kritikal mengenai tindakannya atau perubahan fundamental dalam budaya yang dijamin oleh kebingungan yang menyebabkannya. "
5. Bagaimanakah kami melabur hari ini?
Pelabur telah menikmati jangkauan yang luar biasa sejak kedalaman krisis. S & P 500 naik hampir 150% sejak tahun 2009, diselaraskan untuk inflasi. Kadar faedah yang sangat rendah, pembelian bon oleh bank pusat yang dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif dan kebangkitan stok FAANG telah menambah nilai triliun dolar dalam nilai pasaran ke pasaran saham global. Kami juga menyaksikan kelahiran penasihat robo dan alat pelaburan automatik yang telah membawa demografik baru kepada pelabur ke pasaran. Tetapi, apa yang mungkin merupakan perkembangan yang paling penting ialah peningkatan produk dagangan bursa dan pelaburan pasif.
Aset ETF naik $ 5 trilion tahun ini, naik daripada $ 0.8 trilion pada 2008, menurut JPMorgan. Dana terindeks kini menguasai sekitar 40 peratus aset ekuiti di bawah pengurusan di seluruh dunia. Walaupun ETF menawarkan yuran yang lebih rendah dan memerlukan kurang pengawasan sebaik sahaja dilancarkan, terdapat kebimbangan yang semakin meningkat bahawa mereka tidak akan begitu berdaya tahan menghadapi krisis yang akan datang. Perdagangan ETF seperti stok dan menawarkan kecairan kepada para pelabur yang tidak mempunyai dana bersama. Mereka juga memerlukan pengawasan yang jauh dan pengurusan, oleh itu kemampuan mereka. ETF agak baru pada 2008-09, kecuali untuk asal-usul seperti SPDR, DIA dan QQQ. Kebanyakan produk ini tidak pernah melihat pasaran beruang, lebih kurang satu krisis. Pada masa yang akan datang, kita akan melihat betapa bertenaga mereka.
Ia adalah gila untuk dibayangkan, tetapi Facebook, F dari stok FAANG, tidak pergi ke umum sehingga 2012. Amazon, Apple, Google dan Netflix adalah syarikat awam, tetapi jauh lebih kecil daripada hari ini. Sasaran pasaran outsized mereka mencerminkan dominasi mereka di kalangan pengguna, untuk memastikan. Tetapi berat mereka pada indeks dana dan ETF adalah mengejutkan. Pasaran pasaran mereka adalah sebesar 282 stok bawah dalam S & P 500. Pembetulan atau pengambilan secara besar-besaran dalam mana-mana satu daripada mereka mewujudkan kesan whirlpool yang boleh menghisap indeks pasif atau pelabur ETF dengannya.
Kesimpulannya
Pelajaran dari krisis kewangan adalah menyakitkan dan mendalam. Tindakan pantas, tidak pernah berlaku sebelum ini dan ekstrem telah dilaksanakan oleh kerajaan dan Rizab Persekutuan pada masa itu untuk membendung krisis, dan pembaharuan telah dibuat untuk mencuba dan mencegah pengulangan bencana. Sebahagian daripada mereka, seperti memastikan bank-bank tidak terlalu besar untuk gagal dan memiliki rizab tunai yang mencukupi untuk membendung krisis kecairan, telah terperangkap. Pinjaman kepada peminjam yang tidak layak untuk rumah yang mereka tidak mampu telah berkurang. Tetapi, pembaharuan yang lebih luas untuk melindungi pengguna, pelabur dan peminjam tidak. Mereka dalam proses dimansuhkan dan disiram seperti yang kita katakan sebagai sebahagian daripada deregulasi sistem kewangan yang lebih luas.
Walaupun mungkin terdapat persetujuan umum bahawa kita lebih selamat hari ini daripada kita sedekad yang lalu, sukar untuk mengetahui bahawa kita menghadapi krisis seterusnya. Kita tahu ini: Ia tidak akan kelihatan seperti yang terakhir - mereka tidak pernah melakukannya. Itulah perkara tentang krisis dan apa yang dipanggil 'angsa hitam'. Retak mula muncul, dan sebelum sesiapa pun bersedia melihat ke arah apa yang menyebabkan mereka, mereka berubah menjadi perubahan tektonik besar yang menaikkan tatanan global.
Sebagai pelabur, yang terbaik dan satu-satunya yang boleh kita lakukan adalah untuk mengekalkan kepelbagaian, membelanjakan kurang daripada yang kita buat, menyesuaikan toleransi risiko kita dengan sewajarnya, dan tidak mempercayai apa-apa yang kelihatan terlalu baik untuk menjadi kenyataan.
#StaySmart
Caleb Silver - Editor-in-Chief
