Di tengah-tengah kadar faedah yang rendah pada sejarah, bon hasil yang tinggi, yang disebut bon sampah kerana penarafan kredit mereka yang rendah dan risiko lalai tinggi, menarik aliran masuk dana yang besar daripada pelabur yang berpuak. "Dengan kadar faedah yang turun di seluruh dunia, para pelabur mencari aliran pendapatan dan mencari mereka melalui produk hasil tinggi, memandangkan ada alternatif yang terhad di sana, " kata Todd Rosenbluth, ketua penyelidikan ETF dan dana bersama di CFRA Research, kepada Bloomberg.
Malah, dana bon sampah yang disenaraikan di Eropah telah menarik lebih daripada 5 bilion euro (kira-kira $ 5.6 bilion) setakat ini pada 2019, lebih daripada dalam mana-mana tahun penuh sejak sekurang-kurangnya 2010, setiap analisis oleh Bloomberg. Memimpin jalan telah menjadi ETF terbesar di ruang ini, Bon Korporat Tinggi IShares Euro ETF (IHYG) dari BlackRock, yang asetnya 8.5 bilion euro (lebih $ 9.5 bilion) selepas mencatat rekod 640 juta euro (lebih $ 700 juta) sepanjang minggu yang berakhir pada 5 Julai, yang mengalahkan set rekod sebelum 2 minggu sebelum ini.
Takeaways Utama
- ETF yang ditumpukan kepada hutang hasil tinggi Eropah mempunyai aliran masuk rekod. Para pelabur yang berminat untuk pulangan yang lebih tinggi terjun dalam, walaupun risikonya. Kebiasaan membuktikan bahawa ini mungkin gelembung spekulatif.
Kepentingan Untuk Pelabur
ETF telah menjadi kenderaan pilihan untuk melabur dalam hutang hasil tinggi Eropah, menyumbang lebih daripada 60% daripada dana baru bersih yang dilaburkan dalam bon ini setakat ini pada 2019, menurut analisis oleh JPMorgan Chase yang dipetik oleh Bloomberg. Pulangan purata bagi bon ini adalah 8.1% pada separuh pertama tahun 2019, prestasi terbaik mereka sejak 2012, dengan sumber yang sama.
"Terdapat seni untuk mengetahui bila hendak meninggalkan parti, " kata Pilar Gomez-Bravo, bekas penganalisis kredit kanan di Lehman Brothers yang kini menjadi pengurus portfolio di MFS dan pengarah pendapatan tetap untuk Eropah, dalam satu temu bual dengan Bloomberg. "Malah ia sudah berakhir - orang yang terdesak dan mereka sedang memburu selepas parti. Kami mungkin hanya mempunyai beberapa jam lagi, "tambahnya.
Gomez-Bravo bimbang bahawa gelembung spekulatif sedang membina bon-bon sampah Eropah, dan dia menuju ke pintu keluar. Beliau menyelia aset pendapatan tetap $ 4, 5 bilion, dan telah mengurangkan pendedahan hasil yang tinggi dalam salah satu daripada dana beliau dari 30% pada 2016 hingga 10% hari ini. "Ada risiko lebih daripada hadiah sekarang, " katanya. "Terdapat ketakutan akhir sebenar mengenai apa yang dilakukan, " katanya.
Khususnya, Gomez-Bravo menyaksikan bendera merah apabila purata spread bon hasil AS tinggi jatuh di bawah 375 mata asas (bps), tahap yang pada peringkat sejarah menunjukkan pulangan berlebihan negatif pada tahun hadapan. Isyarat yang sama bertukar mencatatkan kredit bull Bob Michele dari JPMorgan Asset Management menjadi beruang pada bulan Jun, Bloomberg memerhati.
"Ini hanya perhimpunan pasaran bon yang tidak masuk akal - apabila ia akan berlaku, ia akan berjalan, " kata Chris Rupkeym, ketua ekonomi kewangan di MUFG Union Bank, setiap Bloomberg. "Saya tidak tahu siapa yang menjual pasaran ini. Ia tidak merasakan perdagangannya secara logik di sini, "katanya.
Melihat ke hadapan
Strategi di Citigroup memberi amaran bahawa pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan akan menjadi paling merosakkan kepada syarikat dengan leverage tertinggi, menurut Bloomberg. Jika hasil pada Nota Perbendaharaan AS 10 Tahun jatuh di bawah 2%, mereka percaya bahawa ini akan menimbulkan masalah di depan untuk bon sampah. Hasil pada T-Note turun kepada 2, 057% pada awal dagangan pada 18 Julai, dan telah serendah 1.940% setakat ini pada bulan Julai, setiap CNBC.
