Apakah Penulis Pilihan?
Seorang penulis (kadang-kadang disebut sebagai pemberi kuasa) adalah penjual pilihan yang membuka peluang untuk mengumpulkan pembayaran premium dari pembeli. Penulis boleh menjual panggilan atau meletakkan pilihan yang dilindungi atau ditemui. Kedudukan yang ditemui juga dirujuk sebagai pilihan telanjang. Sebagai contoh, pemilik 100 saham saham boleh menjual opsyen panggilan ke atas saham tersebut untuk mengutip premium daripada pembeli pilihan; kedudukan itu dilindungi kerana penulis memiliki saham yang mendasari pilihan dan telah bersetuju untuk menjual saham tersebut pada harga mogok kontrak. Pilihan yang dilindungi akan melibatkan saham-saham yang pendek dan menuliskannya. Sekiranya pilihan tidak dilindungi penulis pilihan secara teorinya menghadapi risiko kerugian yang sangat besar sekiranya langkah-langkah mendasar terhadap mereka.
Takeaways Utama
- Penulis Opsyen mengumpul premium sebagai pertukaran untuk memberi pembeli hak untuk membeli atau menjual asas pada harga yang dipersetujui dalam tempoh masa yang disepakati. A put atau panggilan boleh dilindungi atau ditemui, dengan kedudukan yang tidak diketahui yang membawa risiko yang lebih besar. lebih suka jika pilihan tamat tempoh yang tidak berharga dan keluar-of-the-money, jadi mereka dapat menyimpan keseluruhan premium. Pembeli pilihan mahukan pilihan untuk tamat tempoh dalam-wang.
Memahami Penulis
Pembeli pilihan diberikan hak untuk membeli atau menjual keselamatan yang mendasari, dalam tempoh masa tertentu, pada harga tertentu oleh penjual pilihan atau penulis. Untuk hak ini, pilihan mempunyai kos, dipanggil premium. Premium ialah pilihan penulis selepas itu. Mereka mendapat bayaran balik, tetapi menghadapi risiko tinggi (jika ditemui) jika pilihan menjadi sangat berharga kepada pembeli. Contohnya, penulis meletakkan harapan stok yang mendasari tidak akan jatuh di bawah harga mogok, pembeli berharap ia akan. Lebih jauh di bawah harga mogok putaran jatuh, semakin besar kerugian bagi penulis, dan semakin besar keuntungan untuk pembeli yang diletakkan.
Pilihan ditemui apabila penulis tidak mempunyai kedudukan mengimbangi dalam akaun. Sebagai contoh, penulis opsyen yang memilih untuk membeli saham pada harga mogok kontrak, ditemui jika tidak ada kedudukan pendek yang sepadan dalam akaun mereka untuk mengimbangi risiko membeli saham.
Penulis menghadapi kerugian yang berpotensi besar jika pilihan yang mereka tulis tidak dijumpai. Ini bermakna mereka tidak memiliki saham yang mereka tulis panggilan, atau tidak memegang saham pendek dalam pilihan yang mereka tulis meletakkan. Kerugian yang besar boleh disebabkan oleh langkah buruk dalam harga dasar. Dengan panggilan, sebagai contoh, penulis bersetuju untuk menjual saham kepada pembeli pada harga mogok, katakan $ 50. Tetapi anggap bahawa saham, yang kini berdagang pada $ 45, ditawarkan pembelian oleh syarikat lain untuk $ 70 per saham. Terasnya langsung melancarkan ke $ 65 dan berayun di sana. Ia tidak pergi ke $ 70 kerana ada peluang perjanjian itu tidak akan diteruskan. Penulis pilihan kini perlu membeli saham pada $ 65 untuk menjualnya pada $ 50 kepada pembeli pilihan, jika pembeli menjalankan pilihan. Walaupun pilihan itu belum lagi tamat, penulis pilihan masih menghadapi kerugian yang besar, kerana mereka perlu membelinya kembali lebih kurang $ 15 lebih ($ 65 - $ 50) daripada mereka menulisnya untuk menutup kedudukannya.
Objektif utama penulis opsyen adalah untuk menjana pendapatan dengan mengutip premium apabila kontrak dijual untuk membuka kedudukan. Keuntungan terbesar berlaku apabila kontrak yang dijual telah habis masa tamat. Untuk penulis panggilan, opsyen akan habis-habis apabila harga saham ditutup di bawah harga mogok kontrak. Keluar daripada wang itu tamat tempoh apabila harga saham asas ditutup di atas harga mogok. Dalam kedua-dua situasi, penulis menyimpan keseluruhan premium yang diterima untuk penjualan kontrak.
Apabila pilihan bergerak dalam-wang, menulis menghadapi potensi kerugian kerana mereka perlu membeli kembali pilihan lebih daripada yang mereka terima.
Penulisan tertutup dianggap sebagai strategi konservatif untuk menjana pendapatan. Penulisan opsyen yang terlupa atau telanjang adalah sangat spekulatif kerana potensi kerugian tanpa had.
Penulisan Panggilan
Penulisan panggilan yang diliputi secara amnya menghasilkan satu daripada tiga hasil. Apabila pilihannya luput tidak bernilai, penulis menyimpan keseluruhan premium yang mereka terima untuk menulis pilihan. Jika opsyen akan tamat tempoh dalam wang, penulis boleh membiarkan saham asas dipanggil pada harga mogok atau membeli pilihan untuk menutup kedudukan tersebut.
Dipanggil pergi bermakna mereka perlu menjual saham sebenar mereka kepada pembeli opsyen pada harga mogok, dan pembeli akan membeli saham daripada mereka. Menutup kedudukan pilihan, sebaliknya, bermakna membeli pilihan yang sama untuk mengimbangi pilihan yang dijual terdahulu. Ini menutup kedudukan dan keuntungan atau kerugian adalah perbezaan di antara premium yang diterima dan harga yang dibeli untuk membeli semula pilihan.
Hasil penulisan panggilan yang tidak dijumpai pada umumnya adalah sama dengan satu perbezaan utama. Sekiranya harga saham ditutup di-dalam-wang, penulis mestilah membeli saham di pasaran terbuka untuk menyampaikan saham kepada pembeli pilihan atau menutup kedudukannya. Kerugian tersebut adalah perbezaan di antara harga mogok dan harga pasaran terbuka bagi yang mendasari (nombor negatif), ditambah premium yang mula-mula diterima.
Letakkan Penulisan
Apabila penulis meletakkan pendek stok yang mendasari, kedudukan itu dilindungi jika terdapat bilangan saham yang sepadan yang dijual dalam akaun tersebut. Sekiranya pilihan singkat menutup dalam-the-money, kedudukan pendek mengimbangi kehilangan tertulis.
Dalam kedudukan yang tidak dijumpai, penulis mestilah membeli saham pada harga mogok atau membeli pilihan yang sama untuk menutup kedudukannya. Sekiranya penulis membeli saham tersebut, kerugian tersebut adalah perbezaan antara harga mogok dan harga pasaran terbuka, tolak premium yang diterima. Sekiranya penulis menutup posisi dengan membeli opsyen untuk mengimbangi pilihan yang dijual, kerugian adalah premium yang dibayar untuk membeli tolak premium yang diterima.
Nilai Masa Premium
Penulis pilihan memberi perhatian khusus kepada nilai masa. Pilihan yang lebih lama sehingga tamat tempoh, semakin besar nilai masa, kerana ada kemungkinan lebih besar ia dapat bergerak ke dalam-uang. Kemungkinan ini adalah nilai kepada pembeli pilihan, dan oleh itu mereka akan membayar premium yang lebih tinggi untuk pilihan yang sama dengan tamat tempoh yang lebih lama daripada tamat tempoh yang lebih pendek.
Nilai masa mereput sebagai masa berlalu, yang menyokong penulis pilihan. Pilihan keluar wang untuk perdagangan $ 5 mempunyai nilai masa kerana pilihan tidak mempunyai nilai intrinsik dan masih perdagangan pada $ 5. Jika penulis pilihan menjual pilihan ini, mereka menerima $ 5. Seperti masa berlalu, selagi pilihan itu tetap tidak ada wang, nilai pilihan itu akan merosot kepada $ 0 pada masa tamat. Ini membolehkan penulis untuk mengekalkan premium kerana mereka sudah menerima $ 5 dan pilihan kini bernilai $ 0 dan tidak bernilai apabila ia tamat tempoh.
Oleh kerana pilihan akan mendekati tamat penentu utama nilainya adalah harga pendasar relatif kepada harga mogok. Sekiranya pilihan itu dalam-wang, nilai opsyen akan mencerminkan perbezaan antara kedua-dua harga. Jika opsyen itu tamat tempoh dalam wang, tetapi perbezaan antara harga mogok dan harga dasar hanya $ 3, penjual pilihan masih benar-benar membuat wang, kerana mereka menerima $ 5 dan boleh membeli semula kedudukan $ 3, yang mana opsyen kemungkinan akan berdagang pada waktu tamat.
Contoh Menulis Pilihan Panggilan pada Stok
Anggapkan bahawa saham Apple Inc. (AAPL) didagangkan pada $ 210. Seorang peniaga tidak percaya bahawa saham akan naik melebihi $ 220 dalam tempoh dua bulan akan datang, jadi mereka menulis pilihan harga panggilan $ 220 untuk $ 3.50. Ini bermakna mereka menerima $ 350 ($ 3.50 x 100 saham). Mereka akan dapat memastikan bahawa $ 350 selagi pilihan itu tamat, dalam masa dua bulan, apabila harga Apple berada di bawah $ 220.
Penulis mungkin telah memiliki saham Apple, atau mereka boleh membeli 100 saham pada $ 210 untuk membuat panggilan tertutup. Ini melindungi mereka jika saham menembak lebih tinggi, katakan kepada $ 230. Jika ini berlaku, penulis perlu membeli saham di $ 230 untuk menjual kepada pembeli pilihan pada $ 220, kehilangan mereka $ 650 (($ 10 - $ 3.50) x 100 saham). Tetapi jika mereka memiliki saham itu, mereka hanya dapat memberi mereka kepada pembeli pada $ 220, membuat $ 1, 000 pada pembelian saham ($ 10 x 100 saham) dan masih menyimpan $ 350 dari penjualan pilihan.
Kelemahan panggilan tertutup ialah jika penurunan harga saham, mereka dapat menyimpan premium pilihan $ 350 tetapi mereka kini memiliki saham yang jatuh nilai. Jika saham jatuh kepada $ 190, penulis akan menyimpan $ 3.50 sesaham daripada opsyen, tetapi kehilangan $ 20 sesaham ($ 2, 000) pada saham yang mereka beli pada $ 210. Kehilangan $ 16.50 ($ 20 - $ 3.50) sesaham adalah lebih baik daripada kehilangan $ 20 yang penuh, walau bagaimanapun, itulah yang akan hilang jika mereka membeli saham tetapi tidak menjual pilihan.
