Keuntungan 17% yang menakjubkan di S & P 500 pada separuh pertama menandakan salah satu persembahan yang paling kuat dalam tempoh itu sejak tahun 1945. Tetapi pelabur saham harus bersedia untuk separuh kedua 2019 yang tidak menentu, walaupun peningkatan optimisme mengenai perjanjian perdagangan pada tumit Presiden AS Trump bertemu dengan Presiden Xi Jinping pada sidang kemuncak G-20, kata Sam Stovall, ketua strategi pelaburan di CFRA.
"Suku ketiga adalah terkenal kerana menyampaikan pulangan harga purata yang paling lemah, sambil mencatat kejatuhan mendalam dan turun naik yang paling besar, " tulis Stovall dalam nota. Sejak tahun 1990, beliau berkata, "Bukan sahaja rekod S & P 500 mencatatkan kemerosotan purata pada S3, tetapi begitu pula empat sektor kitarannya: perkhidmatan komunikasi, budi bicara pengguna, industri dan bahan, dengan budi bicara pengguna dan bahan-bahan yang mempublikasikan frekuensi sub-50% daripada keuntungan suku tahunan."
Apa Makna bagi Pelabur
Sejak Perang Dunia II, saham pada suku ketiga telah meningkat hanya 59% daripada masa untuk keuntungan purata sebanyak 0.5%. Suku ketiga juga menyaksikan kejatuhan paling rendah, jatuh lebih daripada 26% pada titik terendah mereka, menurut CFRA. Sebagai perbandingan, stok telah jatuh sekitar 12% secara purata pada titik paling gemilang mereka pada suku pertama dalam tempoh itu.
Kediaman satu dan dua menunjukkan peningkatan yang ketara, dengan purata kenaikan harga sebanyak 2.3% dan 1.9%. Tetapi pada suku keempat di mana saham telah melakukan yang terbaik, naik 78% daripada masa untuk kenaikan purata sebanyak 3.8%, menunjukkan ada cahaya pada akhir terowong suku ketiga.
Stovall berkata saham mungkin menghadapi masalah utama. Walaupun nada positif keluar dari perbualan Trump-Xi, tidak jelas sama ada Amerika Syarikat dan China akan mencapai perjanjian perdagangan rasmi. Antara isu yang paling asas, seperti hak harta intelek di sekelilingnya, tetap tidak dapat diselesaikan dan tarif masih tetap ada. "Perdagangan tetap awan gelap, " tulis Stovall.
Banyak optimisme menandingi jangkaan pemotongan kadar dari Fed, yang jika dipenuhi, dapat mencerminkan apa yang berlaku pada tahun 1995 ketika Fed membebaskan kenaikan kadar pada awal tahun sebelum akhirnya memangkas harga. S & P 500 melonjak 34% pada tahun itu. Sekiranya kadar pemotongan tidak berlaku, saham boleh terjun.
Di samping itu, anggaran konsensus Wall Street memanggil kemelesetan EPS, dengan perolehan di kuartal kedua dan ketiga dijangka merosot. "Tiga dari setiap empat kemelesetan EPS sejak Perang Dunia II mendahului kemelesetan ekonomi, " tulis Stovall.
Walaupun kekuatan ini, Stovall optimis. Beliau percaya bahawa perkembangan ekonomi semasa, yang pada bulan Julai akan menjadi yang paling lama dalam sejarah, masih mempunyai kaki dan akan mendorong stok lebih tinggi. Pelabur akan terpaksa menanggung suku ketiga yang tidak menentu dalam sejarah untuk sampai ke sana. Sasaran harga selama 12 bulan untuk S & P 500 adalah 3100, menyiratkan kenaikan 4% dari tahap hari ini. "Kami fikir perkembangan ini terus berjalan, serta S & P 500, " katanya. "Kami tidak fikir saham akan melakukannya dalam garis lurus."
Melihat ke hadapan
Beberapa pemerhati pasaran lebih optimistik. Strategi pasar veteran Ed Yardeni juga mempunyai target harga S & P 500 sebanyak 3100, tetapi melihat yang terjadi pada akhir tahun ini dan bukannya dalam 12 bulan ke depan. Keyakinannya didasarkan pada premis bahawa Trump tidak akan melakukan apa-apa kepada ekonomi yang akan membahayakan peluangnya untuk memenangi pilihan raya presiden tahun depan, menurut Barron.
