Pendapatan sebelum faedah, cukai, susutnilai dan pelunasan (EBITDA) adalah metrik penilaian ekuiti yang popular untuk menganalisis syarikat-syarikat dalam sektor telekomunikasi terutamanya kerana apa yang tidak termasuk metrik, seperti susut nilai.
Sifat Sektor Telekomunikasi
Untuk memahami kegunaan EBITDA sebagai metrik penilaian, pelabur mesti memahami sifat sektor telekomunikasi. Sektor ini, secara keseluruhan, dicirikan oleh pertumbuhan tinggi dan modal yang intensif, dengan kos tetap tinggi dan tahap pembiayaan hutang yang agak tinggi. Banyak syarikat mempunyai asas aset tetap yang besar, yang membawa kepada tahap pengeluaran susutnilai yang tinggi.
Faktor tambahan yang perlu dipertimbangkan ialah firma telekom kadang-kadang menerima insentif cukai dari kerajaan. Insentif cukai ini boleh menyebabkan perubahan yang tidak menentu dalam aliran tunai bebas, yang bermaksud metrik aliran tunai bukanlah titik penilaian yang paling sesuai untuk firma telekom. Dengan tidak termasuk perbelanjaan modal, kos penyusutan dan pembiayaan, EBITDA menyediakan penilaian yang lebih bersih terhadap pendapatan syarikat.
Kelebihan Metrik EBITDA
Satu kelebihan menggunakan EBITDA untuk penilaian adalah dengan tidak mengetepikan kesan keputusan perakaunan dan pembiayaan yang berkaitan dengan perbelanjaan modal, ia membolehkan perbandingan yang lebih tepat antara firma yang serupa, terutamanya jika satu firma berada di tengah-tengah projek modal yang luas manakala yang lain tidak. EBITDA dianggap penunjuk yang lebih dipercayai kecekapan operasi dan kecekapan kewangan syarikat kerana ia membolehkan para pelabur menumpukan kepada keuntungan asas syarikat tanpa perbelanjaan modal yang difokuskan ke dalam penilaian.
Juga, dari sudut pandangan praktikal, penggunaan EBITDA adalah berguna kerana ia juga digunakan dalam langkah penilaian lain yang lazim digunakan untuk syarikat telekomunikasi, termasuk EV / EBITDA dan hutang / EBITDA.
Kelemahan EBITDA
Salah satu kekuatan utama EBITDA, pengecualian perbelanjaan modal, juga boleh dilihat sebagai kelemahan. Sesetengah penganalisis berhujah kerana perbelanjaan modal sangat penting kepada syarikat telekom, mereka harus dimasukkan dan, sebenarnya, diteliti dengan teliti. EBITDA menyediakan penilaian terhadap keuntungan, tetapi bukan aliran tunai yang beroperasi, metrik yang menyediakan pengesanan yang sangat baik terhadap pengurusan modal kerja syarikat.
(Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "EBITDA: A Clear Look.")
