Kami datang seminggu lagi yang kuat. Kelemahan pada hari Khamis pagi dipenuhi dengan pembelian untuk menjamin pasaran secara positif. Pada hari Rabu, Bespoke Investment Group mengeluarkan laporan yang mengatakan bahawa S & P 500 mempunyai kemunculan yang sangat jarang berlaku. Untuk Meringkaskan:
- Selepas menurun sebanyak 19% dalam tempoh hanya tiga bulan, S & P 500 telah datang menderu dan kini pantas untuk keuntungan 10% hanya dalam 10 hari perdagangan. Sejak Perang Dunia II, hanya terdapat 12 penurunan lain sebanyak 15 % + dalam jangka masa tiga bulan yang diikuti dengan serta-merta sebanyak 10% + keuntungan dalam 10 hari dagangan atau kurang. Ke depan, pulangan ekuiti secara amnya positif, dan separuh daripada tajuk sebelum ini melantun turun sebanyak 15% +, S & P 500 tidak pernah menjadi rendah pada tahun depan.
Mengapa saya dapati ini menarik adalah bahawa ia sangat sesuai dengan apa yang kita katakan di sini. Nisbah MAP menjadi oversold pada bulan Oktober - "mengharapkan lantunan." Perhimpunan 7% menimpa penjualan jahat, mendorong kami terlebih jual. "Harapkan perhimpunan, " kata kami. Sekarang, selepas 11 hari dagangan, S & P 500 ditutup 10.4%.
Maklumat teknologi, tenaga, budi bicara pengguna dan hartanah adalah pemenang utama minggu ini. Ini masuk akal, kerana mereka sangat dihukum lama. Ia juga sesuai dengan tema kecil dan pertengahan topeng membeli membeli yang ketara. Russell 2000 mengatasi prestasi yang signifikan minggu lalu, seperti juga S & P Mid Cap 400 dan Small Cap 600. Sama ada cara, ia menyegarkan dan menakutkan untuk melihat ini hijau.
FactSet
Di Mapsignals, kami telah mencari "perjalanan." Apabila kami menjalankan model kami, kami mengimbas 5, 500 saham setiap hari. Kami mendapati bahawa terdapat hanya kira-kira 1, 400 daripada mereka yang boleh menyerap pesanan berukuran institusi tanpa impak besar terhadap harga. Daripada itu, model itu mendapat "tersandung" oleh stok yang berdagang di atas purata volumiliti dan turun naik. Lima tahun yang lalu menunjukkan bahawa purata 500 saham sehari adalah norma. (Ini bermakna kira-kira 35% daripada stok dagangan boleh didagangkan secara institusi pada jumlah lebih besar daripada purata)
Jangan mengelirukan perjalanan dengan isyarat membeli dan menjual sebenar yang kami hasilkan. Perjalanan hanya bermaksud bahawa stok didagangkan dengan luar biasa. Untuk mendapatkan isyarat beli atau jual, stok juga harus menembusi di atas atau di bawah teknikal yang tinggi atau rendah. Jadi, apakah perjalanan yang memberitahu kami?
Berikut adalah carta 29 tahun S & P 500 dengan hari perjalanan, atau stok biasa yang diniagakan dan dana dagangan bursa (ETF), iaitu dua kali purata harian atau lebih tercatat dalam warna merah. Anda biasanya akan menyedari bahawa hari jualan melampau menghasilkan banyak perjalanan. Ini adalah logik, tetapi seperti yang dinyatakan dalam beberapa minggu yang lalu, paras terendah melampau juga bertepatan dengan hari isyarat ETF yang besar.
www.mapsignals.com
Carta seterusnya menunjukkan S & P 500 vs isyarat aktiviti (UI) yang luar biasa yang dibuat oleh ETF.
www.mapsignals.com
Ini mula jatuh ke tempatnya. Kami telah menyuarakan bahawa ETF adalah ekor yang menunggang anjing. Iaitu, ETF melalui pengumpulan dan pengagihan aset besar-besaran menjadi pengarah arah pasaran - terutamanya dalam tempoh ketidakpastian dan tekanan berat. Ini memberi lebih banyak kepercayaan kepada pemikiran bahawa penjualan pada Oktober hingga Disember bermula dengan ketidakpastian mengenai kadar, perdagangan dan kelembapan pertumbuhan global. Ini mengambil tekanan keluar, yang membuka jalan untuk perdagangan frekuensi tinggi (HFT) untuk mendapatkan keuntungan mudah tunai yang nipis dan volatiliti yang tinggi. Tekanan keadaan itu menyebabkan pengurusan model ETF menjangkau pemicu jualan. Pembubaran ETF mengakibatkan kehebatan besar di pasaran.
Stok individu boleh hadir di banyak ETFs. Sebagai contoh, menurut ETFdb.com, Facebook, Inc. (FB) hadir dalam 138 ETF, berjumlah kira-kira 200 juta saham. Penebusan beratus-ratus ETF pada hari yang sama, seperti yang dilihat oleh pancang oren di atas, bersamaan dengan jualan yang berat, menguatkan turun naik dengan cara yang besar, pada pandangan kami. Tambah pada fenomena ini, apabila pasaran turun, spread ETF cenderung meletup, yang juga mempengaruhi spread tawaran / penawaran saham.
Sudah jelas kepada kami bahawa pengurusan pasif ETF memancing aset runcit selama beberapa dekad telah mencapai titik tip. ETF bergerak stok, bukan sebaliknya. Satu kajian yang lebih besar hampir membuat kesimpulan yang akan menjadi lebih terperinci, tetapi saya akan mengatakannya dengan jelas di sini: kami percaya bahawa penghapusan mengerikan 2018 disebabkan oleh ketakutan menguap belian, dan sebaik sahaja ia terlalu tidak menyenangkan bagi pengurus runcit, menyebabkan ETF lata jualan yang besar.
Oleh itu, apabila penasihat kewangan (FA) yang menghabiskan aset pengumpulan dekad dan setengah dan menumpukan mereka ke dalam kenderaan pengurusan pasif (ETF), pengurus model mereka berkata untuk memukul butang menjual, semua FA terburu-buru untuk keluar pada hari yang sama. Inilah yang berlaku pada musim lalu. Kami rasa bahawa ETF adalah pesalah. Seperti kata George Herbert, "Pesalah tidak pernah mengampuni."
Setakat ini, untuk peta bertulis, nisbah kami semakin meningkat dan kini berada pada tahap 34.3%. Kami melihat lebih banyak pembelian berbanding menjual dalam stok selama beberapa hari sekarang. Sebenarnya, enam hari yang lalu telah purata kira-kira 85% membeli. (Ini bermakna data kami mengatakan bahawa 85% daripada isyarat membeli dan menjual kami dalam stok mungkin membeli tiket.) Pembina rumah, penjagaan kesihatan dan teknologi maklumat mula dibeli.
Nisbahnya mempunyai nilai yang rendah kerana ia adalah purata bergerak lima minggu dan empat minggu sebelum ini memihak kepada penjualan. Seperti yang dinyatakan dalam kajian minggu lepas, apabila nisbahnya muncul di atas 50% selepas berada di bawah 50% (penjual dalam kawalan) selama 40 hari atau lebih, pulangan ke hadapan harus kuat dari satu hingga dua belas bulan. Kami mempunyai dua minggu ke bawah sejauh ini tindakan positif untuk pasaran.
Kapasiti kecil dan pertengahan memimpin pemulihan, dan pasaran diasingkan. Dana pencen, dana bersama dan pelbagai pengurus institusi lain menggunakan modal dan membawa likuiditas kembali ke pasaran - sesuatu yang kita perhatikan sepatutnya berlaku (dalam minggu-minggu sebelumnya).
Garisan bawah
Kami terus yakin dengan ekuiti AS. Kepercayaan kami ialah perdagangan akan diselesaikan, dan Fed kini menjadi minta maaf di Fed bercakap dan berjalan kembali bahasa. Pendapatan kuarter keempat adalah pada kami, dan kami percaya bahawa kami mempunyai satu lagi musim pendapatan yang kukuh. Kami mencari fasa yang lebih selektif pasaran lembu untuk 2019.
