Bubbles berlaku ketika harga untuk item tertentu meningkat jauh di atas nilai sebenarnya item. Contohnya termasuk rumah, stok Internet, kad emas atau besbol. Cepat atau lambat, harga yang tinggi menjadi tidak mampan dan mereka jatuh secara dramatik sehingga barang itu dinilai pada atau bahkan di bawah nilai sebenarnya.
Walaupun kebanyakan orang bersetuju bahawa gelembung aset adalah fenomena sebenar, mereka tidak selalu bersetuju sama ada gelembung aset tertentu wujud pada waktu tertentu. Tidak ada penjelasan yang pasti, universal yang diterima tentang bagaimana bentuk gelembung. Setiap sekolah ekonomi mempunyai pandangannya sendiri. Mari kita lihat beberapa perspektif ekonomi yang paling biasa mengenai punca gelembung aset.
TUTORIAL: Sekolah Ekonomi Austria
Perspektif Klasik-Liberal
Pandangan arus perdana yang diterima mengenai bank pusat, seperti Rizab Persekutuan, adalah kita memerlukan mereka untuk mengurus pertumbuhan ekonomi dan memastikan kemakmuran melalui manipulasi kadar faedah dan campur tangan lain. Walau bagaimanapun, ahli ekonomi liberal klasik berpendapat Fed tidak perlu dan bahawa campurtangannya mengganggu pasaran, menghasilkan akibat negatif. Mereka melihat dasar monetari bank pusat sebagai penyebab utama gelembung aset.
Dalam bukunya "Bubble Spekulatif Awal dan Peningkatan Bekalan Wang, " ahli ekonomi sekolah Austria Douglas E. French menulis bahawa apabila kerajaan mencetak wang, kadar faedah jatuh di bawah kadar semulajadi mereka, menggalakkan usahawan melabur dengan cara yang mereka tidak akan, dan membakar gelembung yang akhirnya mesti pecah dan memaksa pelaburan malin ini akan dibubarkan. Beliau juga menyatakan, "Walaupun sejarah jelas menunjukkan bahawa… kerajaan campur tangan dalam urusan kewangan… membawa kepada boom pasaran kewangan dan busts yang tidak dapat dielakkan yang mengikuti, ekonomi arus perdana sama ada menafikan bahawa gelembung kewangan boleh berlaku atau mendakwa bahawa 'semangat hewan' Peserta pasaran harus dipersalahkan. "
Gelembung saham Internet pada akhir 1990-an dan awal tahun 2000 memberi contoh bagaimana dasar wang mudah bank pusat dapat menggalakkan pelaburan yang tidak bijak. Di bawah Pengerusi Fed, Alan Greenspan, menulis wartawan kewangan yang memenangi anugerah Peter Eavis dalam artikel tahun 2004, "pertumbuhan kredit berleluasa menjelang akhir tahun 90-an, yang menyebabkan pelaburan berlebihan oleh perniagaan, khususnya dalam bidang teknologi tinggi. Ledakan Nasdaq, tetapi hanya mengambil sedikit kenaikan kadar faedah untuk menyebabkan keseluruhan sektor teknologi runtuh pada tahun 1999 dan 2000. "
Perspektif Keynesian
Idea "semangat hewan" yang merujuk kepada Perancis menggambarkan satu lagi gelembung yang dicipta oleh ahli ekonomi abad ke-19 John Maynard Keynes. Teori-teori Keynes membentuk asas sekolah ekonomi Keynes yang terkenal. Idea-idea Keynesian masih hidup hari ini dan sangat bertentangan dengan idea-idea Austria. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Manakala ahli ekonomi Austria percaya bahawa campur tangan kerajaan menyebabkan tempoh ledakan ekonomi dan rentak dikenali sebagai kitaran perniagaan, ahli ekonomi Keynesian percaya bahawa kemelesetan dan tekanan tidak dapat dielakkan dan bank pusat aktivis dapat mengurangkan turun naik dalam kitaran perniagaan.
Dalam bukunya yang terkenal, "Teori Umum Pekerjaan, Faedah dan Wang , " Keynes menulis, "sebahagian besar kegiatan positif kita bergantung pada optimisme spontan daripada pada harapan matematik, sama ada moral atau hedonistik atau ekonomi… jika semangat hewani dimalapkan dan optimisme spontan menjadi lemah, meninggalkan kita bergantung kepada apa-apa tetapi harapan matematik, perusahaan akan pudar dan mati, walaupun kebimbangan kehilangan mungkin tidak berasas daripada harapan harapan sebelum ini. " "Semangat haiwan" merujuk kepada kecenderungan untuk harga pelaburan naik dan turun berdasarkan emosi manusia dan bukannya nilai intrinsik.
Tahun-tahun boom sebelum Kemelesetan Besar membuktikan konsep roh binatang. Dalam ledakan pasaran saham yang mendahului Kemelesetan, tiba-tiba semua orang menjadi pelabur. Orang fikir pasaran akan sentiasa naik dan tidak ada risiko melabur. Mentaliti peminjam pelabur yang tidak menyumbang menyumbang kepada kenaikan harga saham dan keruntuhan berikutnya.
Terdapat beberapa perselisihan mengenai idea bahawa kita sedang mengalami gelembung emas. Penganalisis Investopedia Arthur Pinkasovitch, sebagai contoh, percaya bahawa perubahan jangka panjang dalam asas telah memacu harga emas secara perlahan tetapi stabil. (Sepanjang sejarah, emas telah memegang nilainya berbanding dengan mata wang kertas. Untuk lebih, lihat Emas: Mata Wang Lain. )
Walau bagaimanapun, terdapat hujah yang menarik bahawa gelembung emas adalah nyata dan bahawa falsafah "semuanya adalah berbeza sekarang" tidak akan menjadi lebih benar dengan harga emas hari ini daripada harga Internet dan harga rumah yang lalu.
Dari segi sejarah, harga emas sebahagian besarnya telah rata atau berkembang secara bertahap. Peningkatan ke $ 615 satu auns berlaku pada tahun 1980 diikuti oleh kemalangan kepada kira-kira $ 300 auns, di mana harga lebih kurang kekal sehingga tahun 2006. Sejak tahun itu, harga emas telah meningkat lebih tinggi daripada $ 1, 900 sebulan sebelum jatuh ke julat $ 1, 600 baru-baru ini. Wall Street Journal melaporkan bahawa pulangan emas dalam tempoh lima tahun yang lalu adalah 25% kompaun setahun, jauh melebihi pulangan purata ke atas kebanyakan aset lain.
"Semangat haiwan" mungkin memacu harga emas yang lebih tinggi, tetapi begitu mungkin dasar bank pusat yang menyumbang (atau sekurang-kurangnya gagal mengawal) ketidakpastian ekonomi dan ketidakstabilan. Ketidakpastian cenderung menjadikan emas kelihatan selamat, menyimpan nilai inflasi jangka panjang yang terjejas.
Satu Masalah, Pelbagai Punca
Sebilangan faktor, dari wang yang mudah untuk bersemangat yang tidak rasional kepada spekulasi kepada gangguan pasaran yang didorong oleh dasar, mungkin mempunyai tangan dalam inflasi dan pecah gelembung. Setiap sekolah pemikiran berpendapat bahawa analisisnya adalah yang betul, tetapi kita masih belum mencapai persetujuan mengenai kebenaran. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Apabila Rizab Persekutuan Terputus Dan Kenapa. )
