Volatilitas merupakan faktor utama dalam pelaburan ekuiti dan pilihan, dan Indeks Volatiliti, atau VIX, yang dicipta oleh Chicago Board Options Exchange (CBOE), telah menjadi penunjuk yang popular dan ketat ditonton hampir dari saat ia dilancarkan. Walaupun VIX mungkin atau tidak boleh menjadi pengganti yang ketat untuk risiko, pelabur dan pengulas kewangan namun penunjuk untuk mengukur sikap pelabur tentang pasaran dan kemungkinan jalan dagangan jangka pendek. Sebagai penunjuk kewangan dengan haknya sendiri, bagaimanapun, juga mungkin bagi para pelabur untuk menggunakan VIX sebagai cara untuk keuntungan atau perlindungan portofolio mereka.
VIX - Apa Ia Adakah (dan Tidak)
VIX adalah indeks berwajaran yang menggabungkan beberapa pilihan indeks S & P 500, dengan tanggapan bahawa semakin besar premium terhadap pilihan ini, semakin banyak ketidakpastian tentang arah pasaran. Dalam reka bentuk, maka, ia adalah punca kuasa dua pulangan tempoh 30 hari, dan ia dinyatakan sebagai mata peratusan. Oleh itu, ia sepatutnya menjadi perwakilan yang berpandangan ke hadapan tentang apa jenis kemeruapan yang diharapkan oleh pasaran dalam jangka masa pendek.
Walaupun VIX sering digunakan sebagai ukuran ketakutan pelabur (atau kepuasan), itu sebenarnya bukan langkahnya, kerana optimisme konsensus atau pesimisme tidak akan menghasilkan VIX yang sangat tinggi. Sehubungan itu, ia sepatutnya dianggap lebih baik sebagai "indeks ketidakpastian" (walaupun wajar untuk mengakui bahawa terdapat hubungan kuat antara ketakutan dan ketidakpastian di Wall Street). Walau bagaimanapun, terdapat korelasi negatif antara indeks VIX dan S & P 500 (bererti mereka bergerak dalam arah yang bertentangan).
Ia juga penting untuk diperhatikan bahawa VIX tidak secara teknis merupakan risiko langsung. Terdapat banyak perdebatan tentang risiko apa sebenarnya, dan sesetengah pelabur menggunakan kemudahubahan yang terdahulu atau yang dianggarkan sebagai proksi untuk risiko. Yang berkata, risiko harus difikirkan dengan lebih baik sebagai turun naik bersejarah pergerakan portfolio, bukan perubahan bongkok yang dijangkakan di sepanjang jalan.
Cara Perdagangan VIX
Pelabur mempunyai pelbagai pilihan untuk memasukkan VIX ke dalam portfolio mereka.
ETNs
Nota dagangan yang diperdagangkan (ETNs) adalah salah satu cara yang paling popular untuk berdagang VIX. Sama seperti ETF, ETN membenarkan pelabur membeli dan menjual instrumen yang direka untuk meniru indeks sasaran tertentu. Dalam kes VIX, ETN ini memegang kontrak kontrak niaga hadapan VIX.
ETN agak murah untuk membeli dan menjual, dan mana-mana broker boleh mengendalikan dagangan. Adalah penting bagi pelabur menyedari bahawa ini TIDAK sama dengan tempat VIX. Selain itu, kerana volatiliti adalah fenomena min dikembalikan, VIX ETNs boleh menyimpang dari tempat VIX - perdagangan lebih tinggi daripada yang mereka harus semasa turun naik yang rendah (pada anggapan bahawa turun naik akan meningkat) dan lebih rendah semasa tempoh turun naik yang tinggi.
Pelabur juga perlu sedar bahawa VIX ETNs yang dimiliki mempunyai kelemahan tambahan. Kerana reposisi yang berlaku dalam portfolio, terdapat fenomena yang disebut "keterukan turun naik" yang menyakitkan prestasi. Walaupun ETN turun naik leveraged semakin dekat untuk mereplikasi prestasi sebenar VIX, instrumen-instrumen ini benar-benar hanya berkesan apabila dipegang untuk tempoh masa yang singkat (kerana turun naik turun pada masa pulangan dari masa ke masa).
VIX Futures and Options
Pelabur yang lebih canggih juga boleh memilih untuk membuat pilihan perdagangan dan niaga hadapan pada indeks VIX itu sendiri. Opsyen dan niaga hadapan menawarkan leverage yang lebih besar kepada pelabur, dan potensi pulangan yang lebih tinggi terhadap perdagangan yang berjaya. Yang mengatakan, terdapat beberapa faktor yang harus diingat oleh para pelabur. Opsyen dan niaga hadapan sering membawa komisen yang lebih tinggi daripada perdagangan ekuiti, dan peniaga niaga hadapan diperlukan untuk mengekalkan margin minimum. Para pelabur juga perlu mengetahui tentang perlakuan cukai yang berbeza ke atas keuntungan dan kerugian, terutamanya untuk kontrak niaga hadapan. Opsyen dan niaga hadapan juga merupakan pelaburan dengan jangka hayat yang pasti, sehingga bukan hanya pelabur yang harus benar mengenai arah turun naik, tetapi juga jangka masa.
Opsyen VIX adalah pilihan gaya Eropah, yang bermaksud bahawa mereka hanya boleh dilaksanakan apabila tamat tempoh. Apatah lagi, pilihan ini tamat pada hari Rabu (tidak seperti tamat tempoh Jumaat yang lebih tradisional untuk pilihan), dan penyelesaian tunai. Walaupun leverage opsyen terbina dalam berfungsi untuk menghasilkan pulangan yang lebih tinggi, pelabur perlu memperhatikan bahawa opsyen ini melakukan perdagangan berdasarkan nilai hadapan yang diharapkan dan dapat menyimpang dari tempat VIX.
Dengan kata lain, kerana senaman gaya Eropah dan pengurangan nilai turun naik, opsyen VIX akan sering berdagang pada nilai yang lebih rendah daripada yang sepatutnya sesuai pada tempoh ketidaktentuan yang tinggi (dan sebaliknya dalam tempoh turun naik yang rendah), terutamanya pada awal dalam tempoh pilihan
Seperti opsyen, niaga hadapan VIX sememangnya dimanfaatkan dan cenderung untuk meniru pergerakan tempat VIX daripada ETN. Di sini sekali lagi, pelabur perlu menyedari bahawa nilai kontrak niaga hadapan adalah berasaskan penilaian yang berpandangan ke hadapan VIX. Hadapan sebenar mungkin lebih rendah, lebih tinggi atau sama dengan VIX tempat berdasarkan tinjauan itu dan jumlah waktu yang tersisa sebelum penyelesaian.
Di samping itu, terdapat dakwaan manipulasi VIX, dan pelabur di bahagian yang salah dari langkah-langkah utama telah mengambil hits besar.
Strategi Volatiliti Alternatif
Tidak ada peraturan bahawa pelabur mesti menggunakan instrumen berkaitan VIX dan VIX untuk berdagang dengan turun naik pasaran. Malah, dalam kebanyakan kes, instrumen VIX mungkin kurang daripada lindung nilai yang ideal, sama ada disebabkan oleh kos, tempoh masa, atau perbezaan antara beta dan pasaran portfolio. Bagi pelabur yang mahukan alternatif tambahan, strategi pilihan tertentu mungkin kelihatan.
Strangles / Straddles
Strangles dan straddles adalah satu cara yang baik untuk mengurus volatilitas indeks atau keselamatan individu yang diharapkan.
Strategi jangka panjang bermaksud membeli panggilan dan meletakkan pilihan pada keselamatan yang sama dengan harga mogok yang sama dan tamat tempoh. Kerugian maksimum adalah premium yang dibayar untuk kedua-dua opsyen (ditambah komisen), manakala keuntungan berpotensi tidak terhad dan keuntungan pelabur akan segera apabila harga bergerak cukup jauh di atas (atau di bawah) harga mogok untuk menghapus premium dan komisen.
Untuk membina sesuatu yang tegas, seorang pelabur membeli panggilan dan meletakkan opsyen untuk keselamatan yang sama dengan tempoh yang sama, tetapi harga mogok yang berbeza. Kelebihan utama untuk menggunakan rentak adalah bahawa ia lebih murah untuk dibeli, tetapi sebaliknya juga memerlukan langkah harga yang lebih besar untuk menghasilkan keuntungan.
Meletakkan mudah
Sekiranya pelabur hanya mencari untuk pendedahan pendedahan pasaran, indeks yang mudah dijadikan pilihan yang paling berkesan. Meletakkan tersedia pada hampir setiap indeks ekuiti utama dan cenderung cukup cair. Pelabur perlu berhati-hati untuk mengira pendedahan mereka dengan betul (membeli S & P 500 meletakkan lindung nilai portfolio yang hanya berkorelasi dengan S & P 500 tidak akan memberi banyak perlindungan, misalnya), tetapi meletakkan adalah cara yang sangat mudah untuk melindung nilai terhadap risiko penurunan harga pasaran jangka pendek.
Garisan bawah
Walaupun kebanyakan pelabur kelihatan menjauhkan diri dari turun naik, yang lain memeluknya dan juga berusaha untuk meraih keuntungan daripadanya. ETN mungkin merupakan pilihan yang baik bagi mereka yang ingin memainkan perasaan tertentu tentang turun naik pasaran jangka pendek, sementara pilihan dan niaga hadapan menawarkan pedagang lebih banyak untuk mendapatkan wang mereka. Memandangkan kelemahan dan kos pelaburan yang berkaitan dengan VIX, walaupun, para pelabur yang ingin melindung nilai portfolio mereka mungkin hanya ingin mempertimbangkan pilihan tetap sebagai alternatif yang lebih murah.
