Menghargai syarikat menggunakan kaedah pendapatan sisa

Terdapat banyak kaedah yang berbeza untuk menilai syarikat atau stoknya. Orang boleh memilih untuk menggunakan pendekatan penilaian relatif, membandingkan gandaan dan metrik firma berkaitan dengan syarikat lain dalam industri atau sektornya. Alternatif lain adalah menilai firma berdasarkan anggaran mutlak, seperti melaksanakan pemodelan aliran tunai diskaun atau kaedah diskaun dividen, dalam usaha untuk meletakkan nilai intrinsik kepada firma tersebut.

Satu kaedah penilaian mutlak yang mungkin tidak begitu biasa kepada kebanyakan, tetapi digunakan secara meluas oleh penganalisis, adalah kaedah pendapatan sisa., kami akan memperkenalkan anda kepada asas-asas asas di sebalik kaedah pendapatan sisa dan bagaimana ia boleh digunakan untuk meletakkan nilai mutlak pada firma. (DDM adalah salah satu daripada teori kewangan yang paling asas, tetapi ia hanya sama dengan anggapan anda.) Check out Digging Into the Model Discounted Dividend .)

Pengenalan kepada Pendapatan Sisa

Apabila yang paling banyak mendengar istilah pendapatan sisa, mereka memikirkan lebihan tunai atau pendapatan boleh guna. Walaupun definisi itu betul dalam skop kewangan peribadi, dari segi pendapatan ekuiti penilaian pendapatan adalah pendapatan yang dihasilkan oleh firma selepas menyumbang kepada kos sebenar modalnya. Anda mungkin bertanya, "tetapi tidakkah syarikat telah mengambil kira kos modal mereka dalam perbelanjaan faedah mereka?" Ya dan tidak. Perbelanjaan faedah ke atas penyata pendapatan hanya menyumbang kepada kos hutang firma, mengabaikan kos ekuiti, seperti pembayaran dividen dan kos ekuiti yang lain. Melihat kos ekuiti dengan cara lain, fikirkannya sebagai kos peluang para pemegang saham, atau kadar pulangan yang diperlukan. Model pendapatan sisa cuba menyesuaikan anggaran pendapatan masa depan syarikat untuk mengimbangi kos ekuiti dan meletakkan nilai yang lebih tepat kepada firma. Walaupun pemulangan kepada pemegang ekuiti bukan merupakan keperluan undang-undang, seperti pemulangan kepada pemegang bon, untuk menarik syarikat pelabur harus membayar pampasan kepada mereka untuk pendedahan risiko pelaburan.

Dalam mengira pendapatan sisa firma, pengiraan utama adalah untuk menentukan caj ekuiti. Caj ekuiti hanyalah modal ekuiti keseluruhan firma yang didarab dengan kadar pulangan ekuiti yang diperlukan, dan boleh dianggarkan menggunakan model harga aset modal. Formula di bawah menunjukkan persamaan caj ekuiti:

Caj Ekuiti = Modal Ekuiti x Kos Ekuiti

Sebaik sahaja kami telah mengira caj ekuiti, kami hanya perlu menolaknya daripada pendapatan bersih firma untuk menghasilkan pendapatan sisanya. Sebagai contoh, sekiranya Syarikat X mencatatkan pendapatan sebanyak $ 100, 000 tahun lepas dan membiayai struktur modalnya dengan ekuiti bernilai $ 950, 000 pada kadar pulangan yang diperlukan sebanyak 11%, pendapatan sisanya ialah:

Caj Ekuiti - $ 950, 000 x 0.11 = $ 104, 500

Pendapatan bersih	$ 100, 000
Caj Ekuiti	- $ 104, 500
Pendapatan sisa	- $ 4, 500