Stok pertumbuhan dianggap sebagai saham yang mempunyai potensi untuk mengatasi pasaran keseluruhan dari masa ke masa kerana potensi masa depan mereka, sementara saham nilai diklasifikasikan sebagai stok yang kini didagangkan di bawah apa yang mereka benar-benar berharga dan akan memberikan pulangan yang lebih baik. Kategori mana yang lebih baik? Prestasi bersejarah komparatif kedua-dua subsektor ini menghasilkan beberapa hasil yang mengejutkan.
Takeaways Utama
- Stok pertumbuhan dijangka mengatasi pasaran keseluruhan dari masa ke masa kerana potensi masa depan mereka. Stok yang boleh didapatkan di bawah apa yang mereka benar-benar berharga dan oleh itu secara teorinya akan memberikan pulangan yang lebih baik. Persoalan sama ada strategi pertumbuhan atau nilai saham pelaburan lebih baik mesti akan dinilai dalam konteks horizon masa pelabur individu dan jumlah turun naik, dan dengan demikian risiko, yang dapat bertahan.
Stok Pertumbuhan vs. Saham Nilai
Konsep saham pertumbuhan berbanding dengan yang dianggap kurang dinilai umumnya berasal dari analisa stok asas. Stok pertumbuhan dipertimbangkan oleh para penganalisis untuk berpotensi untuk mengungguli sama ada pasaran keseluruhan atau lain-lain satu subsegment tertentu untuk jangka waktu tertentu.
Stok pertumbuhan boleh didapati dalam sektor kecil, pertengahan dan besar dan hanya boleh mengekalkan status ini sehingga para penganalisis merasakan bahawa mereka telah mencapai potensi mereka. Syarikat-syarikat pertumbuhan dianggap mempunyai peluang yang baik untuk pengembangan yang besar dalam beberapa tahun akan datang, sama ada kerana mereka mempunyai produk atau garis produk yang diharapkan dapat dijual dengan baik atau karena mereka kelihatan berjalan lebih baik daripada banyak pesaing mereka dan oleh itu diramalkan untuk mendapatkan kelebihan pada mereka di pasaran mereka.
Nilai saham biasanya lebih besar, syarikat yang lebih mantap yang berdagang di bawah harga yang para penganalisis merasakan saham itu bernilai, bergantung kepada nisbah kewangan atau tanda aras yang dibandingkan dengannya. Sebagai contoh, nilai buku stok syarikat mungkin $ 25 satu saham, berdasarkan jumlah saham yang dibahagikan dibahagikan dengan permodalan syarikat. Oleh itu, jika ia diperdagangkan dengan harga $ 20 pada masa ini, maka ramai penganalisis akan menganggap ini sebagai permainan nilai yang baik.
Stok boleh menjadi undervalued untuk banyak sebab. Dalam beberapa kes, persepsi orang ramai akan menolak harga, seperti jika seorang tokoh utama dalam syarikat itu ditangkap dalam skandal peribadi atau syarikat itu ditangkap melakukan sesuatu yang tidak beretika. Tetapi jika kewangan syarikat masih agak padat, maka pencari nilai mungkin melihat ini sebagai titik permulaan yang ideal, kerana mereka menyangka bahawa orang ramai akan segera melupakan apa yang berlaku dan harga akan naik ke tempat yang sepatutnya. Nilai saham biasanya akan berdagang dengan diskaun sama ada harga kepada pendapatan, nilai buku atau nisbah aliran tunai.
Sudah tentu, pandangan tidak selalu betul, dan sesetengah stok boleh diklasifikasikan sebagai gabungan kedua-dua kategori ini, di mana mereka dianggap kurang bernilai tetapi juga mempunyai potensi di atas dan di luar ini. Oleh itu, Morningstar Inc. mengklasifikasikan semua ekuiti dan dana ekuiti yang mana ia berada dalam kategori pertumbuhan, nilai, atau campuran.
Yang Betul?
Apabila membentangkan prestasi sejarah kedua-dua subsektor saham masing-masing, apa-apa keputusan yang boleh dilihat mesti dinilai dari segi tempoh masa dan jumlah turun naik, dan dengan itu risiko yang telah dialami untuk mencapainya.
Nilai saham sekurang-kurangnya secara teorinya dianggap mempunyai tahap risiko dan ketidaktentuan yang lebih rendah yang berkaitan dengannya kerana ia biasanya ditemui di antara syarikat yang lebih besar dan lebih mantap. Dan walaupun mereka tidak kembali kepada harga sasaran yang dianalisis oleh para penganalisis atau pelabur, mereka masih boleh menawarkan pertumbuhan modal, dan saham-saham ini juga sering membayar dividen.
Sementara itu, saham-saham pertumbuhan biasanya akan menahan diri daripada membayar dividen dan sebaliknya akan melabur semula pendapatan tersimpan kembali ke dalam syarikat untuk berkembang. Kebarangkalian stok pertumbuhan bagi pelabur juga boleh menjadi lebih besar, terutamanya jika syarikat tidak dapat memenuhi jangkaan pertumbuhan.
Sebagai contoh, sebuah syarikat yang mempunyai produk baru yang sangat terkenal mungkin melihat harga sahamnya jatuh jika produk itu tidak bagus atau jika ia mempunyai beberapa kelemahan reka bentuk yang tidak berfungsi dengan baik. Stok pertumbuhan, secara amnya, mempunyai ganjaran berpotensi tinggi, serta risiko, bagi pelabur.
Prestasi Sejarah
Walaupun perenggan di atas menunjukkan bahawa saham pertumbuhan akan mencatat angka terbaik dalam tempoh yang lebih lama, sebaliknya sebenarnya benar. Penganalisis penyelidikan John Dowdee menerbitkan sebuah laporan di laman web Seeking Alpha di mana dia memecahkan stok ke enam kategori yang mencerminkan risiko dan pulangan bagi pertumbuhan dan nilai saham dalam sektor kecil, pertengahan dan besar.
Kajian itu mendedahkan bahawa dari Julai 2000 hingga 2013, apabila kajian dijalankan, nilai saham mengatasi saham pertumbuhan berdasarkan asas yang diselaraskan risiko untuk ketiga-tiga tahap permodalan-walaupun mereka jelas tidak menentu daripada rakan-rakan pertumbuhan mereka.
Tetapi ini tidak berlaku untuk tempoh masa yang lebih singkat. Dari 2007 hingga 2013, stok pertumbuhan mencatatkan pulangan yang lebih tinggi dalam setiap kelas topi. Penulis dipaksa untuk akhirnya membuat kesimpulan bahawa kajian ini tidak memberikan jawapan yang nyata sama ada satu jenis stok benar-benar lebih tinggi daripada yang lain berdasarkan dasar yang disesuaikan dengan risiko. Dia menyatakan bahawa pemenang dalam setiap senario turun ke tempoh masa yang mereka buat.
Kajian yang berbeza
Walau bagaimanapun, Craig Israelsen menerbitkan satu kajian yang berbeza dalam majalah Perancangan Kewangan pada tahun 2015 yang menunjukkan prestasi pertumbuhan dan saham nilai dalam ketiga-tiga keadaan menjadi lebih besar selama tempoh 25 tahun dari awal 1990 hingga akhir tahun 2014. Pulangan pada carta ini menunjukkan bahawa saham nilai besar-besaran menyediakan pulangan purata tahunan yang melebihi stok pertumbuhan besar-besar dengan kira-kira tiga perempat daripada satu peratus. Perbezaannya lebih besar untuk saham pertengahan dan kecil, berdasarkan prestasi indeks penanda aras masing-masing, dengan sektor nilai sekali lagi memenangi pemenang.
Tetapi kajian itu juga menunjukkan bahawa sepanjang setiap tahun lima tahun yang melancarkan, masa pertumbuhan dan nilai besar telah hampir berpecah dari segi pulangan yang lebih baik. Nilai cap kecil mengalahkan rakan pertumbuhannya kira-kira tiga perempat masa berbanding tempoh tersebut, tetapi apabila pertumbuhan berlaku, perbezaan antara keduanya sering lebih besar dari ketika nilai dimenangi. Bagaimanapun, nilai cap kecil menewaskan pertumbuhan hampir 90% dari masa ke masa selama 10 tahun, dan nilai pertengahan juga menewaskan rakan pertumbuhannya.
Garisan bawah
Keputusan untuk melabur dalam saham-saham pertumbuhan vs nilai akhirnya ditinggalkan kepada keutamaan pelabur individu, serta toleransi risiko peribadi mereka, matlamat pelaburan, dan hala tuju masa. Harus diingat bahawa dalam tempoh yang lebih pendek, prestasi baik pertumbuhan atau nilai juga akan bergantung pada sebahagian besar pada titik dalam kitaran yang pasaran berlaku.
Sebagai contoh, nilai saham cenderung mengatasi prestasi semasa pasaran beruang dan kemelesetan ekonomi, sementara saham pertumbuhan cenderung cemerlang semasa pasaran lembu atau tempoh pengembangan ekonomi. Oleh karena itu, faktor ini harus diperhitungkan oleh para pelabur jangka pendek atau mereka yang mencari waktu untuk pasar.
