Syarikat-syarikat yang melaporkan kerugian lebih sukar untuk dinilai daripada yang melaporkan keuntungan konsisten. Mana-mana metrik yang menggunakan pendapatan bersih pada asasnya dibatalkan sebagai input apabila syarikat melaporkan keuntungan negatif. Pulangan ekuiti (ROE) adalah satu metrik seperti itu. Walau bagaimanapun, tidak semua syarikat dengan ROE negatif sentiasa pelaburan yang buruk.
Pulangan atas Ekuiti
Untuk mendapatkan rumus ROE asas, pengangka adalah pendapatan bersih sahaja, atau keuntungan bawah talian yang dilaporkan pada penyata pendapatan firma. Penyebut untuk ROE adalah ekuiti, atau lebih khusus - ekuiti pemegang saham.
Jelas, apabila pendapatan bersih negatif, ROE juga akan negatif. Bagi kebanyakan firma, tahap ROE sekitar 10 peratus dianggap kukuh dan meliputi kos modal mereka.
Apabila ROE Misleads Dengan Syarikat yang Ditubuhkan
Firma boleh melaporkan pendapatan bersih negatif, tetapi tidak selalu bermaksud ia adalah pelaburan yang buruk. Aliran tunai percuma adalah satu lagi bentuk keuntungan dan boleh diukur sebagai ganti pendapatan bersih.
Berikut adalah contoh yang baik mengapa hanya mencari pendapatan bersih boleh mengelirukan:
Kembali pada tahun 2012, komputer dan pencetak gergasi Hewlett-Packard Co. (HPQ) melaporkan beberapa caj untuk menyusun semula perniagaannya. Ini termasuk pengurangan jumlah wang dan penulisan muhibah selepas pengambilalihan yang gagal. Caj ini menghasilkan pendapatan bersih negatif sebanyak $ 12.7 bilion, atau negatif $ 6.41 sesaham. ROE yang dilaporkan sama rata pada -51 peratus. Bagaimanapun, penjanaan aliran tunai percuma pada tahun ini positif pada $ 6.9 bilion, atau $ 3.48 sesaham. Itu agak kontras dari angka pendapatan bersih yang menghasilkan tahap ROE yang lebih baik sebanyak 30 peratus.
Bagi pelabur yang bijak, ini mungkin memberi petunjuk bahawa HP tidak berada dalam kedudukan yang tidak menentu kerana tahap keuntungan dan ROE ditunjukkan. Malah, pendapatan bersih tahun depan kembali positif kepada $ 5.1 bilion, atau $ 2.62 sesaham. Aliran tunai percuma juga bertambah baik kepada $ 8.4 bilion, atau $ 4.31 sesaham. Saham naik dengan kuat apabila para pelabur mula menyedari bahawa HP bukan pelaburan yang tidak baik kerana ROE negatif dinyatakan.
Kini, jika sesebuah organisasi sentiasa kehilangan wang tanpa alasan yang baik, pelabur harus menganggap pulangan negatif ke atas ekuiti pemegang saham sebagai tanda amaran bahawa syarikat itu tidak begitu kuat. Bagi banyak syarikat, sesuatu yang asas seperti persaingan yang semakin meningkat boleh memakan keuntungan dalam ekuiti. Jika itu berlaku, pelabur perlu mengambil perhatian kerana syarikat itu menghadapi masalah yang menjadi teras kepada perniagaan mereka.
Apabila ROE Misleads pada Start-Ups
Kebanyakan syarikat permulaan kehilangan wang pada awal hari. Oleh itu, jika pelabur hanya melihat pulangan negatif ke atas ekuiti pemegang saham, tiada siapa yang akan melabur dalam perniagaan baru. Sikap jenis ini akan menghalang pelabur membeli dari beberapa syarikat hebat pada harga yang agak murah.
Permulaan biasanya akan terus memiliki ekuiti pemegang saham negatif selama beberapa tahun, memberikan pulangan ke atas ekuiti tidak bermakna untuk beberapa waktu. Malah apabila syarikat mula membuat wang dan membayar hutang terkumpul pada kunci kira-kira, menggantikannya dengan pendapatan terkumpul, pelabur masih boleh menjangkakan kerugian.
Garisan bawah
Contoh HP menunjukkan bagaimana melanggan definisi tradisional ROE boleh mengelirukan pelabur. Firma lain yang secara kronik melaporkan pendapatan bersih negatif, tetapi mempunyai tahap aliran tunai yang lebih baik, mungkin diterjemahkan ke dalam ROE yang lebih kukuh daripada yang diharapkan oleh pelabur.
