Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) adalah syarikat Fortune 50 dan peruncit dalam talian produk pengguna terbesar dunia. Walaupun para pemegang saham Amazon telah melihat saham mereka menghargai lebih daripada 150% dalam tempoh tiga tahun yang lalu, ramai yang akan terkejut mengetahui bahawa majoriti struktur modal Amazon terdiri daripada hutang.
Permodalan Ekuiti
Struktur modal syarikat hanyalah pengiraan jumlah hutang berbanding ekuiti yang dipegang oleh perniagaan pada lembaran imbangannya. Ekuiti hanya menunjukkan bahagian syarikat yang dimiliki oleh para pemegang saham dan secara amnya diukur dengan menolak jumlah stok perbendaharaan daripada jumlah stok biasa dan pendapatan tertahan. Ekuiti pemegang saham Amazon berjumlah $ 13, 384 bilion, dari 10-K untuk tahun berakhir Disember 2015. Ini terdiri daripada modal berbayar tambahan dan saham biasa pada nilai nominal bernilai $ 13.399 bilion, pendapatan tertahan sebanyak $ 2.545 bilion, stok perbendaharaan $ 1, 837 bilion dan terkumpul kerugian komprehensif lain $ 723 juta. Sehingga 8 Ogos 2016, Amazon mempunyai 474 juta saham tertunggak dan 10 juta dalam sekuriti boleh tukar, yang dikenali sebagai saham cair. Peruncit dalam talian didagangkan hampir $ 766 satu saham, berjumlah kapitalis pasaran (paras pasaran) kira-kira $ 363.35 bilion.
Permodalan Hutang
Faktor lain dari struktur modal, hutang, mengukur jumlah wang yang terhutang kepada pemiutang. Seperti aset syarikat, hutang dipecah menjadi dua kategori: liabiliti semasa, yang matang dalam tempoh satu tahun, dan semua liabiliti lain yang perlu dibayar dalam masa lebih setahun. Perbezaan antara kedua-dua jenis hutang adalah penting kerana liabiliti semasa boleh menjadi ancaman segera kepada kesolvenan perniagaan. 10-K Amazon dari Disember 2015 menunjukkan syarikat itu mempunyai liabiliti semasa $ 33.899 bilion, dengan $ 20.397 bilion akaun yang perlu dibayar, $ 10, 384 bilion perbelanjaan terakru dan pendapatan belum diperolehi $ 3.118 bilion. Hutang jangka panjang dan liabiliti jangka panjang lain berjumlah $ 8.235 bilion dan $ 9.926 bilion, masing-masing menghasilkan jumlah liabiliti sebanyak $ 52.06 bilion, keuntungan sebanyak 144% sejak Disember 2012.
Leverage
Mengikut dasar monetari yang akomodatif Rizab Persekutuan (Fed), kadar faedah telah berada di paras terendah dalam sejarah berikutan krisis kewangan pada tahun 2008. Ini telah mendorong banyak syarikat, termasuk Amazon, untuk meningkatkan leverage mereka melalui penerbitan bon. Sejak awal tahun 2009, Amazon telah mengunderait hampir hampir $ 8 bilion dalam bon pada kadar faedah purata tertimbang sebanyak 3.44% dan median sebanyak 3.3%. Walau bagaimanapun, lonjakan ini dalam pengeluaran hutang telah mengubah struktur modal Amazon secara mendadak. Sejak Disember 2012, nisbah semasa dan asid-ujian Amazon menurun kepada 1.08 dan 0.774, menjadikannya lebih sukar bagi syarikat untuk memenuhi obligasi kewangan jangka terdekatnya.
Selain itu, nisbah hutang kepada ekuiti Amazon telah menyaksikan pertumbuhan yang besar. Ukuran leverage ini digunakan dalam mengira pemilikan sebuah syarikat berbanding jumlah wang yang terhutang kepada pemiutang. Nisbah hutang kepada ekuiti ditemui dengan membahagikan jumlah liabiliti oleh ekuiti pemegang saham. Pada bulan Disember 2012, Amazon mempunyai nisbah yang tinggi sebanyak 336% berbanding pesaingnya, seperti Apple Inc (NASDAQGS: AAPL), yang mempunyai nisbah 49%. Walau bagaimanapun, dalam tempoh tiga tahun yang lalu, nisbah tersebut terus meningkat kepada 389%.
Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan (EV) sering digunakan oleh bank pelaburan untuk mengukur harga syarikat jika ia akan dijual di pasaran hari ini. EV ditentukan oleh pertama mengira jumlah hutang syarikat dan cap pasaran, dan kemudian menolak jumlah tersebut dengan jumlah tunai dan aset cair lain. Dari tahun 2012 hingga 2015, Amazon EV meningkat sebanyak 166%, dari $ 146.117 bilion kepada $ 389.255 bilion, kerana pasarannya dan hutang bersih meningkat masing-masing sebanyak 168% dan 145%. Walaupun jumlah leverage Amazon boleh menimbulkan ketidakpastian di kalangan pelabur, ia adalah yang normal untuk kebanyakan perniagaan. Selagi Fed menyimpan kadar faedah hampir 0%, trend pengumpulan hutang berkemungkinan akan berterusan.
