Salah satu cara yang paling menguntungkan untuk melabur dalam stok juga merupakan salah satu yang paling membosankan. Bank simpanan bersama (sejenis institusi berjimat cermat) mula diperkenalkan pada tahun 1816 untuk berkhidmat kepada pelanggan berpendapatan rendah. Mereka tidak mempunyai saham modal dan dimiliki oleh ahli-ahlinya yang berkongsi keuntungan dan kerugian. Apabila bank simpanan bersama berubah menjadi bank milik pemegang saham, ia biasanya tidak menarik banyak perhatian.
Walaupun tawaran awal umumnya menghasilkan keuntungan bagi pembeli IPO kerana cara proses penukaran berfungsi, tawaran biasanya disubscribe oleh depositori, eksekutif dan pelan pemilikan saham pekerja bank (ESOP) atau pelan persaraan. Orang awam biasanya tidak membeli saham dalam tawaran tersebut. Post-IPO, ini adalah bank-bank yang lebih kecil yang jauh dari skrin radar Wall Street dan kebanyakan pelabur.
Mekanik Penukaran Thrift
Mekanik penukaran setan adalah unik. Jika berjimat dengan $ 100 juta ekuiti memutuskan untuk menukar kepada pemilikan pemegang saham, mereka mungkin menjual (mengabaikan kos penawaran) 10 juta saham pada $ 10 setiap satu. Tawaran pos, akan ada 10 juta saham tertunggak, tetapi ekuiti kini akan menjadi $ 200 juta memandangkan perolehan tawaran ditambah kepada ekuiti bank. Memandangkan matriks tawaran ini, mudah untuk melihat mengapa banyak pelabur dan institusi saham bank menyimpan deposit dalam simpanan yang tersisa di seluruh negara dengan harapan akhirnya mengambil bahagian dalam IPO.
Apabila penawaran selesai, apa yang biasanya kita ada ialah institusi kewangan yang lebih kecil yang tidak menarik banyak perhatian daripada para pelabur. Kerana modal ekuiti tambahan yang dibeli daripada penawaran, banyak bank yang dimiliki oleh pemegang saham baru perdagangan jauh di bawah nilai buku. Terdapat peruntukan perubahan kawalan dalam undang-undang yang melarang pencegahan yang baru ditukar daripada diperolehi untuk tiga tahun pertama operasi, jadi terdapat sedikit minat belian dari pelabur luar. Mereka terlalu kecil untuk institusi yang lebih besar untuk berminat dalam saham, dan Wall Street biasanya tidak mengikuti mereka. Bank-bank sering jatuh ke sudut pasaran dan diabaikan oleh majoriti pelabur.
Peluang Besar untuk Pelabur Pesakit
Ini mewujudkan peluang sebenar bagi pelabur dengan kesabaran untuk memegang saham selama beberapa tahun. Membeli thrift yang telah ditukarkan dua tahun lalu dan mendekati titik di mana perubahan peruntukan kawalan tamat boleh agak menguntungkan. Ini adalah lebih baik hari ini di mana kombinasi margin faedah bersih yang rendah dan kos pengawalseliaan yang lebih tinggi membuat pengambilalihan cara terbaik bagi kebanyakan bank untuk mengembangkan aset dan pendapatan mereka. Kebanyakan bank yang baru ditukar ini mempunyai pelabur aktivis sebagai pemegang saham yang berkempen untuk pengurusan untuk mempertimbangkan penjualan untuk membuka nilai pemegang saham. Sekiranya kita melihat semula bank-bank yang ditukar pada tahun 2013, kita dapati beberapa bank yang menjual pada harga yang murah dan boleh menjadi calon pengambilalihan pada tahun 2018.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc (WBB) telah menyelesaikan tawaran penukaran awalnya pada April 2013. Bank yang beribu pejabat di West Bend, Wisc., Mempunyai lapan cawangan dengan jumlah aset $ 797.4 juta. Hartanah komersil dan rumah tunggal dan keluarga pelbagai keluarga membentuk kira-kira 83% daripada portfolio pinjaman, dan pihak pengurusan telah melakukan kerja-kerja pengunderaitan pinjaman dengan baik. Sebilangan 0.03% daripada pinjaman bank adalah 90 hari yang lalu (atau lebih) atau pinjaman tidak berbayar. Angka ini adalah pada Jun 2017. Purata kebangsaan ialah 1.04%.
Yang paling menarik, Westbury memansuhkan stoknya dari bursa Nasdaq pada Oktober 2017, dan menetapkan tarikh pendaftarannya dengan SEC pada 15 Jan, 2018. Penyisihan sedemikian boleh menjadi satu langkah ke arah pengambilalihan atau penggabungan. Kata amaran: Menanggal kadang-kadang menunjukkan syarikat akan mengisytiharkan muflis. Selepas penolakannya, syarikat itu mengumumkan program pembelian semula keenamnya. Langkah sedemikian biasanya menunjukkan keyakinan pihak pengurusan dalam syarikat.
Charter Financial Corp.
Charter Financial Corp (CHFN) juga telah menyelesaikan tawaran penukaran awal mereka pada bulan April 2013. Bank ini berpusat di West Point, Ga. Dan mempunyai 20 cabang yang tersebar di seluruh Georgia, Alabama dan Florida. Sehingga September 2017, jumlah aset adalah $ 1.6 bilion. Pengurusan Piagam Kewangan memanfaatkan krisis kredit untuk membeli tiga bank dengan perjanjian perkongsian kerugian pinjaman FDIC antara 2009 dan 2011 untuk mengembangkan operasi Florida dan Georgia mereka.
Hampir 70% daripada portfolio pinjaman adalah hartanah komersil dan rumah keluarga tunggal. Laporan pendapatan terkini menunjukkan pertumbuhan pendapatan per saham (EPS) sebanyak 20.3% berbanding tahun sebelumnya. Senarai pemegang saham termasuk pakar saham bank termasuk FJ Capital dan Banc Funds LLC. Piagam Kewangan beroperasi dalam pasaran yang sangat kompetitif, dan mereka sama ada perlu berkembang dengan memperoleh lebih banyak bank ke hadapan atau mereka dengan mudah boleh menjadi sasaran untuk salah satu daripada bank yang lebih besar yang semakin meningkat di rantau ini. Aktiviti M & A Bank telah pesat di Tenggara, dan dijangka berterusan.
Garisan bawah
Membeli simptom kecil yang membosankan ini boleh menyebabkan keuntungan yang besar. Dengan premium pengambilalihan untuk bank pada masa ini purata nilai buku 1.35 kali, kenaikan harga semasa adalah cukup besar untuk mewajarkan pembelian pada harga semasa. Memandangkan kedua-dua bank menaikkan nilai buku dan saham belian balik, potensi keuntungan meningkat setiap suku tahun.
