Apa hasil Perbendaharaan?
Hasil Perbendaharaan adalah pulangan pelaburan, dinyatakan sebagai peratusan, pada obligasi hutang pemerintah AS. Melihat cara lain, hasil Perbendaharaan adalah kadar faedah yang dibayar oleh kerajaan AS untuk meminjam wang untuk jangka masa yang berlainan.
Hasil Perbendaharaan tidak hanya mempengaruhi berapa banyak yang dibayar oleh kerajaan untuk meminjam dan berapa banyak pelabur yang dapat memperoleh dengan melabur dalam hutang ini, mereka juga mempengaruhi kadar faedah yang dibayar individu dan perniagaan untuk meminjam wang untuk membeli hartanah, kenderaan, dan peralatan. Hasil Perbendaharaan juga memberitahu kita bagaimana perasaan pelabur terhadap ekonomi. Lebih tinggi hasil pada Treasuries 10, 20 dan 30 tahun, lebih baik prospek ekonomi.
Memahami Hasil Perbendaharaan
Memahami Hasil Perbendaharaan
Apabila kerajaan AS perlu meningkatkan modal kepada projek sumber, seperti membina infrastruktur baru, ia mengeluarkan instrumen hutang melalui Perbendaharaan AS. Jenis instrumen hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan termasuk bil Perbendaharaan (T-bil), nota Perbendaharaan (nota-nota) dan obligasi Perbendaharaan (T-bon), yang mempunyai tempoh matang yang berbeza sehingga 30 tahun. Bil-bil adalah bon jangka pendek yang matang dalam tempoh satu tahun, nota T mempunyai tarikh matang sepuluh tahun atau kurang, dan bon T adalah bon jangka panjang yang menawarkan tempoh matang 20 dan 30 tahun.
Faktor-faktor yang Memacu Hasil Perbendaharaan
Perbendaharaan dianggap sebagai pelaburan berisiko rendah kerana ia disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit pemerintah AS. Pelabur yang membeli Perbendaharaan ini meminjam wang kerajaan. Kerajaan, sebaliknya, membuat bayaran faedah kepada pemegang bon sebagai pampasan bagi pinjaman yang diberikan. Pembayaran faedah, yang dikenali sebagai kupon, mewakili kos peminjaman kepada kerajaan. Kadar pulangan atau hasil yang diperlukan oleh pelabur untuk meminjamkan wang mereka kepada kerajaan ditentukan oleh penawaran dan permintaan.
Perbendaharaan dikeluarkan dengan nilai muka dan kadar faedah tetap dan dijual pada lelongan awal atau di pasaran sekunder kepada pembida tertinggi. Apabila terdapat banyak permintaan untuk sekuriti, harga itu akan dibeli melalui nilai muka dan perdagangan pada premium. Ini mengurangkan hasil yang akan diperoleh oleh pelabur kerana kerajaan hanya membayar balik nilai muka pada tarikh matang. Sebagai contoh, pelabur yang membeli bon untuk $ 10, 090 akan dibayar balik hanya nilai muka $ 10, 000 apabila ia matang. Apabila hasil Perbendaharaan jatuh, kadar pinjaman untuk pengguna dan perniagaan juga jatuh.
Jika permintaan untuk perbendaharaan rendah, hasil Perbendaharaan meningkat untuk mengimbangi permintaan yang lebih rendah. Apabila permintaan rendah, pelabur hanya bersedia untuk membayar jumlah di bawah nilai par. Ini meningkatkan hasil bagi pelabur kerana dia boleh membeli bon pada harga diskaun dan dibayar balik nilai muka penuh pada tarikh matang. Apabila hasil Perbendaharaan meningkat, kadar faedah dalam ekonomi juga meningkat kerana kerajaan perlu membayar kadar faedah yang lebih tinggi untuk menarik lebih banyak pembeli dalam lelongan masa depan.
Hasil Perbendaharaan boleh naik jika Federal Reserve menaikkan sasaran untuk kadar dana persekutuan (dalam erti kata lain, jika ia mengetatkan dasar monetari), atau bahkan jika pelabur hanya mengharapkan kadar dana makan naik.
Setiap sekuriti Perbendaharaan mempunyai hasil yang berbeza. Di bawah keadaan biasa, sekuriti Perbendaharaan jangka panjang mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada sekuriti Perbendaharaan jangka pendek. Memandangkan kematangan pada T-bil adalah sangat pendek, ia biasanya menawarkan hasil paling rendah berbanding dengan nota-T dan obligasi T. Sehingga 29 November 2017, hasil Perbendaharaan pada T-bil 3 bulan ialah 1.28%; Nota 10 tahun ialah 2.39%, dan bon 30 tahun ialah 2.82%. Perbendaharaan AS menerbitkan hasil bagi semua sekuriti ini setiap hari di laman webnya.
Hasil pada Bil Perbendaharaan
Sedangkan nota-nota Perbendaharaan dan bon menawarkan pembayaran kupon kepada pemegang bon, T-bill adalah sama dengan bon sifar kupon yang tidak mempunyai pembayaran faedah tetapi dikeluarkan pada harga diskaun hingga setara. Seorang pelabur membeli bil pada lelongan mingguan dengan nilai kurang daripada muka dan menebusnya pada masa matang untuk nilai muka. Dalam kes ini, perbezaan antara harga lelongan dan nilai muka adalah faedah yang boleh digunakan untuk mengira hasil Perbendaharaan. Jabatan Perbendaharaan menggunakan dua kaedah untuk mengira hasil pada T-bil dengan kematangan kurang dari satu tahun - kaedah diskaun dan kaedah pelaburan.
Di bawah kaedah hasil diskaun, pulangan sebagai peratus daripada nilai muka, bukan nilai pembelian, dikira. Sebagai contoh, pelabur yang membeli T-tag 91-hari untuk $ 9, 800 untuk $ 10, 000 nilai muka akan mempunyai hasil:
Hasil Diskaun = x (360/91) = 7.91%
Di bawah kaedah hasil pelaburan, hasil Perbendaharaan dikira sebagai peratus daripada harga belian, bukan nilai muka. Berikutan contoh kami di atas, hasil di bawah kaedah ini ialah:
Hasil Pelaburan = x (365/91) = 8.19%
Perhatikan bahawa bilangan hari setiap tahun yang digunakan di bawah kedua-dua kaedah adalah berbeza. Kaedah diskaun menggunakan 360, iaitu bilangan hari yang digunakan oleh bank untuk menentukan kadar faedah jangka pendek. Hasil pelaburan menggunakan bilangan hari dalam tahun kalendar, iaitu 365 atau 366. Memandangkan harga pembelian rang undang-undang Perbendaharaan selalu kurang daripada nilai muka, kaedah diskaun cenderung mengecilkan hasil.
Hasil pada Nota dan Bon Perbendaharaan
Kadar pulangan bagi pelabur yang memegang nota Perbendaharaan dan bon Perbendaharaan termasuk pembayaran kupon yang mereka terima setiap setengah tahun dan nilai muka bon yang mereka dibayar balik pada tempoh matang. Nota-nota dan bon boleh dibeli dengan nilai setara, pada harga diskaun, atau pada premium, bergantung pada permintaan dan pembekalan sekuriti ini di lelong atau di pasaran sekunder. Sekiranya Perbendaharaan dibeli dengan nilai setara, maka hasilnya sama dengan kadar kuponnya; jika pada harga diskaun, hasil akan lebih tinggi daripada kadar kupon dan hasil akan lebih rendah daripada kadar kupon jika dibeli pada premium.
Rumusan untuk mengira hasil Perbendaharaan pada nota dan bon yang dipegang hingga matang adalah:
Yield Perbendaharaan = ÷
di mana C = kadar kupon
FV = nilai muka
PP = harga pembelian
T = masa hingga matang
Hasil pada nota 10 tahun dengan kupon 3% yang dibeli pada premium untuk $ 10, 300 dan dipegang hingga matang adalah:
Yield Perbendaharaan = ÷
= $ 270 / $ 10, 150 = 2.66%
Kerana risiko rendah mereka, Perbendaharaan mempunyai pulangan rendah berbanding banyak pelaburan lain. Hasil Perbendaharaan yang sangat rendah seperti yang diperhatikan dari 2009 hingga 2013 boleh mendorong pelabur ke pelaburan berisiko, seperti saham, yang mempunyai pulangan yang lebih tinggi.
