Apakah Penerimaan Pertumbuhan Pelaburan Perbendaharaan (TIGR)
Penerimaan Pertumbuhan Pelaburan Perbendaharaan (TIGRs) adalah sekuriti yang diterbitkan oleh firma pelaburan Merrill Lynch yang pada dasarnya berfungsi sebagai bon Sdr.
Penerimaan Pertumbuhan Pelaburan Perbendaharaan (TIGR) adalah bon dan nota yang "dilucutkan" kupon mereka, jadi tiada pembayaran faedah dibuat. Bon dan nota, yang direka untuk ditebus pada tempoh matang dalam satu jumlah sekali gus, dijual pada diskaun yang mendalam kepada nilai nominal. Struktur penetapan harga diskaun mempunyai asas ke atas kematangan bon dan jangkaan kadar faedah semasa. TIGR yang dikeluarkan oleh Merrill Lynch juga akan berdagang di pasaran sekunder.
MENGURUSKAN KEPERCAYAAN Penerimaan Pertumbuhan Pelaburan Perbendaharaan (TIGR)
Penerimaan Pertumbuhan Pelaburan Perbendaharaan (TIGRs) dan sekuriti yang serupa menjadi popular pada awal tahun 1980an kerana kadar faedah jatuh dari paras yang tinggi pada sejarah pada akhir 1970-an. Apabila kadar faedah jatuh, nilai bon dan nota meningkat, terutamanya yang mempunyai tempoh matang yang lebih lama dan kurang kupon. Permintaan tertinggi adalah untuk sekuriti kupon sifar.
Pada tahun 1982 Merrill Lynch mencipta entiti tujuan khas (SPE) yang akan membeli sekuriti Perbendaharaan yang membekalkan kupon. Para pelabur besar ini akan "melucutkan" kupon dari kenderaan yang mewujudkan dua sekuriti berasingan. Satu bon adalah bersamaan dengan sijil sifar kupon, dan yang lain adalah satu set kupon yang mungkin menarik kepada pelabur lain.
Walau bagaimanapun pada tahun 1986, Merrill Lynch menghentikan TIGR kerana Perbendaharaan AS mula menerbitkan bon kupon sifar sendiri yang dipanggil Pengasingan Dagangan Kepentingan Berdaftar dan Pengetua Sekuriti (STRIPS) ().
Kesan Kadar Faedah Jatuh pada TIGR
Permintaan untuk bon dan nota sifar kupon seperti TIGRs, dan lain-lain sekuriti berstruktur yang sama, berkembang dalam iklim kadar faedah yang jatuh. Tiada faedah dibayar atas bon kupon sifar. Ia berdagang dengan diskaun curam untuk nilai muka, tetapi penebusan pada kematangan adalah pada nilai muka penuh. Diskaun itu turun naik bergantung kepada berapa banyak masa yang ada sehingga kematangan dan kadar faedah semasa.
Sebagai contoh, pertimbangkan bon 30 tahun dengan nilai muka sebanyak $ 1, 000, yang dikeluarkan pada kadar lima peratus yang dibayar setiap tahun. Keselamatan akan mempunyai 30 kupon, masing-masing ditebus dalam tahun berturut-turut untuk $ 50 setiap satu. Pada jangkaan kadar faedah tahunan lima peratus, penebusan bon sebanyak $ 1, 000 akan menelan kos kira-kira $ 232 apabila diterbitkan. Selepas 30 tahun, penebusan bon itu sendiri adalah $ 1, 000.
Bon sebegini akan bernilai kurang dilucutkan kupon tahunan yang perlu dibayar sepanjang tempoh bon tersebut. Nilainya bergantung sepenuhnya pada nilai kini (PV) nilai muka $ 1, 000 dalam 30 tahun, dengan harga pasarannya berdasarkan jangkaan kadar faedah yang lazim. Katakan kadar faedah jatuh kepada tiga peratus pada tahun hadapan. Sekarang, bon dengan 29 tahun hingga matang akan bernilai kira-kira $ 412.
Sebagai tambahan kepada TIGR, firma lain menawarkan sekuriti serupa, yang dikenali sebagai "felines" kerana akronim mereka. Ini termasuk Sijil Akrual pada Sekuriti Perbendaharaan (CATS) yang dikeluarkan oleh Salomon Brothers dan Notes Peluang Pelaburan Lehman (LIONs) yang dicipta oleh Lehman Brothers. Kesemua jenis sekuriti ini menjadi usang apabila Perbendaharaan AS mula menawarkan STRIPS pada tahun 1986.
