Apakah Kecekapan Bentuk Yang Kukuh?
Kecekapan bentuk yang kuat adalah versi yang paling ketat dari teori pelaburan hipotesis pasaran yang efisien (EMH), menyatakan bahawa semua maklumat dalam pasaran, sama ada awam atau swasta, diambil kira dalam harga saham.
Pengamal kecekapan bentuk yang kuat percaya bahawa maklumat orang dalam tidak dapat memberikan keuntungan kepada pelabur. Tahap kecekapan pasaran ini menunjukkan bahawa keuntungan yang melebihi pulangan normal tidak dapat direalisasikan tanpa mengira jumlah penyelidikan atau maklumat pelabur mempunyai akses kepada.
Takeaways Utama
- Kecekapan bentuk yang kuat adalah versi yang paling ketat dari teori pelaburan hipotesis pasaran yang efisien (EMH), menyatakan bahawa semua maklumat dalam pasaran, sama ada awam atau swasta, diambil kira dalam harga saham. Tahap kecekapan pasaran ini menunjukkan bahawa keuntungan melebihi normal pulangan tidak dapat direalisasikan tanpa mengira jumlah penyelidikan atau maklumat pelabur mempunyai akses kepada.Burton G. Malkiel, lelaki di belakang kecekapan bentuk yang kuat, menggambarkan anggaran pendapatan, analisa teknikal, dan khidmat nasihat pelaburan sebagai "tidak berguna", sambil menambah bahawa cara terbaik untuk memaksimumkan pulangan adalah dengan mengikuti strategi membeli-dan-hold.
Memahami Kecekapan Bentuk Yang Kuat
Kecekapan bentuk yang kuat adalah komponen EMH dan dianggap sebahagian daripada teori jalan rawak. Ia menyatakan bahawa harga sekuriti dan, oleh itu pasaran keseluruhan, tidak rawak dan dipengaruhi oleh peristiwa masa lalu.
Kecekapan bentuk yang kuat adalah salah satu daripada tiga tahap EMH yang berbeza, yang lain adalah kecekapan yang lemah dan separa kuat. Setiap satu adalah berdasarkan teori asas yang sama tetapi berbeza sedikit dari segi ketat.
Kecekapan Borang Kuat berbanding Kecekapan Borang Kecekapan dan Kecekapan Bentuk Semi-Struktur
Teori kecekapan bentuk yang lemah, yang paling lembut dari sekumpulan, berpendapat bahawa harga saham mencerminkan semua maklumat semasa tetapi juga mengakui bahawa anomali dapat ditemukan dengan meneliti penyata kewangan syarikat secara menyeluruh.
Teori kecekapan bentuk separa kuat melangkah satu langkah lagi, mempromosikan idea bahawa semua maklumat dalam domain awam digunakan dalam pengiraan harga semasa saham. Ini bermakna tidak mustahil para pelabur mengenal pasti sekuriti undervalu dan menjana pulangan yang lebih tinggi di pasaran dengan menggunakan analisis teknikal atau asas.
Mereka yang melanggan versi EMH ini percaya bahawa hanya maklumat yang tidak tersedia kepada orang ramai boleh membantu pelabur meningkatkan pulangan mereka ke tahap prestasi di atas pasaran umum. Teori kecekapan bentuk yang kuat menolak tanggapan ini, menyatakan bahawa tiada maklumat, maklumat awam atau dalam, akan memberi manfaat kepada pelabur kerana maklumat di dalamnya juga tercermin dalam harga saham semasa.
Sejarah Kecekapan Bentuk Yang Kuat
Konsep kecekapan bentuk yang kuat telah dipelopori oleh profesor ekonomi Princeton Burton G. Malkiel dalam bukunya yang diterbitkan pada tahun 1973 berjudul "A Random Walk Down Wall Street."
Malkiel menyifatkan anggaran pendapatan, analisa teknikal dan khidmat nasihat pelaburan sebagai "sia-sia." Dia berkata cara terbaik untuk memaksimumkan pulangan adalah dengan mengikuti strategi membeli dan terus, sambil menambah bahawa portfolio yang dibina oleh para pakar harus tidak lebih baik dari sekumpulan saham yang disatukan oleh monyet yang ditutupi mata.
Contoh Kecekapan Borang Yang Kukuh
Kebanyakan contoh kecekapan bentuk yang kuat melibatkan maklumat orang dalam. Ini kerana kecekapan bentuk yang kuat adalah satu-satunya bahagian EMH yang mengambil kira maklumat proprietari. Teori menyatakan bahawa bertentangan dengan kepercayaan popular, menyimpan maklumat dalaman tidak akan membantu pelabur mendapat pulangan yang tinggi di pasaran.
Berikut adalah contoh bagaimana kecekapan bentuk yang kuat dapat bermain dalam kehidupan sebenar. Seorang pegawai teknologi tinggi (CTO) dari sebuah syarikat teknologi awam percaya bahawa syarikatnya akan kehilangan pelanggan dan pendapatan. Selepas pelancaran dalaman ciri produk baru kepada penguji beta, ketakutan CTO telah disahkan, dan dia tahu bahawa pelancaran rasmi akan menjadi satu kejatuhan. Ini akan dianggap sebagai maklumat orang dalam.
CTO memutuskan untuk mengambil kedudukan yang pendek di syarikatnya sendiri, dengan pertaruhan secara berkesan terhadap pergerakan harga saham. Jika penurunan harga saham, CTO akan mendapat untung dan, jika harga saham bertambah, dia akan kehilangan wang.
Walau bagaimanapun, apabila ciri produk dikeluarkan kepada orang ramai, harga saham tidak terjejas dan tidak merosot walaupun pelanggan kecewa dengan produk tersebut. Pasaran ini adalah bentuk yang cekap kerana maklumat orang dalam mengenai produk telah pun dijual ke stok. CTO akan kehilangan wang dalam keadaan ini.
